Investeren in China

Misschien heeft geen enkele investeringskans de laatste jaren de aandacht van beleggers getrokken dan China. Dat komt deels omdat, volgens de Wereldbank, China sinds de financiële crisis van 2008 de grootste bijdrage levert aan de wereldgroei. En in 2018 vertegenwoordigde het land bijna 19% van de wereldbevolking.

China zal onvermijdelijk hik hebben als het de wereldwijde groei van de economie leidt. De aanhoudende handelsoorlogen tussen de VS en China hebben voor enige onzekerheid gezorgd voor de toekomst van beide landen, en de Wereldbank merkt op dat het land, om de groei van China op lange termijn duurzaam te houden, een aantal grote beleidswijzigingen zal moeten doorvoeren.

Alvorens investeringen te doen die verband houden met China, moeten beleggers rekening houden met de valkuilen, de risico's en voordelen begrijpen, zich richten op aandeelhoudersvriendelijke bedrijven en vasthouden aan investeringen die zij begrijpen.

Belangrijkste leerpunten

• De verstedelijking van China, die naar verwachting na 2030 zal doorgaan, heeft geleid tot zijn indrukwekkende economische groei.
• Sommige van de risico's verbonden aan beleggen in China zijn de communistische structuur, verschillen in regelgeving en handel met voorkennis.
• Investeringsmogelijkheden in China zijn Amerikaanse bedrijven die aanwezig zijn in het land, beleggingsfondsen en ETF's.

China en verstedelijking

Verstedelijking heeft in zijn eentje geleid tot de indrukwekkende economische groei van China en het land zal blijven verstedelijken. Het heeft drie decennia van economische hervormingen geduurd voordat de Chinese bevolking is overgestapt van zeer landelijk naar meer stedelijk, en er wordt verwacht dat China nog 20 jaar of meer urbanisatie voor de boeg heeft.

Terwijl mensen van een agrarische levensstijl naar een verstedelijkte levensstijl gaan, moet er veel gebeuren. Steden moeten worden ontwikkeld en gebouwd, wat groei in infrastructuur, handel en andere diensten vereist. Economieën verschuiven als individuen stoppen met werken om zichzelf te onderhouden en zich in plaats daarvan gaan specialiseren. Die specialisatie vereist meer onderwijs, en een ontwikkelde samenleving is meestal een rijkere samenleving. Naarmate de rijkdom per hoofd van de bevolking verbetert, verbetert de kwaliteit van leven. Tijdens dit proces beginnen bedrijven te groeien, waarvan vele een enorme rijkdom voor aandeelhouders creëren.

$ 13, 4 miljard

Het BBP van China in 2018 volgens het Internationaal Monetair Fonds.

Het China van slechts een paar jaar geleden wordt vaak vergeleken met Amerika vlak voor de industriële revolutie. Het is een vrij nauwkeurige vergelijking als je enkele fundamentele verschillen tussen de twee opzij zet. Groei in de 21e eeuw zal waarschijnlijk tot China behoren, net zoals groei in de 20e eeuw tot de Verenigde Staten behoorde. Die groei zal waarschijnlijk in de nabije toekomst triljoenen dollars aan economische output opleveren, en daarom blijven veel mensen investeringsmogelijkheden in China overwegen.

Inzicht in het risico en de beloning

Om het beste uit elke investering en gerelateerde beloning in China te halen, moet elke intelligente belegger een goed begrip hebben van de risico's. Een gedetailleerde analyse van alle potentiële risico's van beleggen in China valt buiten het bestek van dit artikel, maar inzicht in de basislay-out biedt een solide basis. Het is belangrijk dat u begrijpt dat risico's investeringen niet moeten afschrikken, maar als belegger moet u ernaar streven ze goed te begrijpen om er rekening mee te houden.

Eerst en vooral is China nog steeds een communistisch land. Dus ondanks de vrijemarktprincipes die China heeft aangenomen, zijn de regels voor een openbaar bedrijf in China anders dan die in de VS.

Chinese aandelen worden verhandeld op de Shanghai Stock Exchange en de Hong Kong Stock Exchange. Beide beurzen hebben vergelijkbare noteringsvereisten als die van Amerikaanse beurzen. Bedrijven moeten financiële overzichten regelmatig rapporteren, audits uitvoeren en voldoen aan andere vereisten met betrekking tot omvang en kapitalisatie. Daarbuiten verschillen de regels en normen echter, en dat is waar het duister wordt.

Chinese boekhoudnormen verschillen niet alleen van de algemeen aanvaarde Amerikaanse boekhoudprincipes (GAAP), maar er zijn ook grote verschillen in regelgeving. Een veel voorkomend verschil is het verhandelen van bedrijfsaandelen door insiders. In de VS wordt handel met voorkennis intensief gereguleerd - de integriteit van een marktgebaseerd systeem berust op de veronderstelling dat handel in effecten niet wordt gemanipuleerd door bedrijfsinsiders. In 2008 verbood China de handel door grote aandeelhouders in de maand voordat bedrijven financiële rapporten publiceren. Academische studies suggereren echter dat handel met voorkennis nog steeds een probleem is in het land. Uit een studie uit 2013 in het International Journal of Accounting and Financial Reporting bleek dat de wetgeving inzake handel met voorkennis in China nog steeds geldt: "Inhalen met de rest van de wereld."

Chinese bedrijven gebruiken Chinese Accounting Standards (CAS) ook bekend als Chinese algemeen aanvaarde Accounting Principles.

Een mozaïek van opties

Beleggers die geïnteresseerd zijn in het bezitten van een deel van het Chinese beleggingsverhaal, hebben een overvloed aan beleggingsproducten beschikbaar. Zoals verwacht, zijn sommige opties veel beter dan andere, en sommige opties moeten helemaal worden vermeden of aan de meest geavanceerde beleggers worden overgelaten.

Veel beleggers zijn misschien geïnteresseerd in wat ze weten - Amerikaanse bedrijven die in China groeien. Ze kunnen het beste van twee werelden bieden: het voordeel van door de VS gereguleerde, aan GAAP gehechte openbare bedrijven samen met het winstgroeipotentieel dat uit China komt.

Een goed voorbeeld is Yum! Brands (YUM), eigenaar van Pizza Hut, KFC en Taco Bell. Deze ketens hebben een sterke groei in China gezien en het land is in toenemende mate een bron van winst voor het bedrijf geweest. Andere large-capbedrijven die een aanzienlijk deel van hun winst uit China halen, zijn Nike (NKE), Starbucks (SBUX) en Apple (AAPL).

Beleggers die geïnteresseerd zijn in het bezitten van een aandeel van bedrijven die noteren op Chinese beurzen, moeten op zoek gaan naar professioneel beheerde fondsen die zich richten op China. Veel vermogensbeheerders die op China gerichte fondsen aanbieden, hebben analisten in China die bedrijven bezoeken en controleren voordat ze erin investeren. Veel van deze fondsen dekken ook hun yuan (of renminbi) blootstelling af naar de Amerikaanse dollar, waardoor een andere risicobron voor een Amerikaanse belegger wordt verminderd. Sommige van deze fondsen hebben hogere kostenratio's dan binnenlandse aandelenfondsen - iets anders om te overwegen voordat je erin springt.

Een andere overweging is een exchange-traded fund (ETF). Er zijn veel opties beschikbaar die zich richten op Chinese aandelen, zodat u kunt beleggen in in China gevestigde bedrijven. Houd er echter rekening mee dat de groei van de meerderheid van deze ETF's wordt belemmerd door handelsspanningen tussen Washington en Beijing.

Er zijn meer dan 50 Chinese ETF's die in de Verenigde Staten handelen.

Iedereen die direct in bedrijven wil investeren, zou moeten overwegen zich te richten op blue-chipbedrijven in China. Deze bedrijven zijn snel gevestigd, hebben diepgaande financiële activiteiten en een groter aandeelhouderschap, waardoor beleggers meer veiligheid bieden in een regio die nog steeds wordt gekenmerkt door onzekerheid.

Veel Chinese bedrijven zijn ook rechtstreeks genoteerd aan Amerikaanse beurzen. Vele jaren geleden waren deze bedrijven marktliefhebbers. In de afgelopen jaren zijn ze echter vrijwel allemaal onder de loep genomen vanwege het onvermogen van beleggers om op hun jaarrekening te vertrouwen. Omdat het vertrouwen van beleggers niet kon worden herwonnen, daalden de aandelenkoersen van veel Amerikaanse beursgenoteerde Chinese bedrijven aanzienlijk. Toch biedt deze categorie gedisciplineerde beleggers de mogelijkheid om een ​​aantal aantrekkelijke kansen te vinden die gemakkelijker te onderzoeken en te verhandelen zijn.