Lange tijd technisch analist adviseert sector overgewaardeerd

Technische aandelen, met name die in de zogenaamde FAANG-groep, zijn zo populair geworden bij individuele beleggers en fondsbeheerders dat ze enorm overvolle beleggingen vertegenwoordigen met buitensporige waarderingen. Dit is de mening van Paul Meeks, de chief investment officer bij Sloy, Dahl & Holst, een oude technische stier die sinds 1992 in de branche actief is als analist of manager. Zijn laatste bearish advies is dit: "Ik zou aanbevelen [aan] beleggers, en hier is een man die al heel lang naar de sector kijkt, om niet meer dan een neutraal gewicht in de sector te hebben in zijn portefeuilles en hoogstwaarschijnlijk onderwogen ", aldus een opmerking over CNBC. "En wees heel voorzichtig welke aandelen u moet kiezen, " voegde hij eraan toe.

Dit betekent een dramatische ommekeer door Meeks, die positief was over grote tech-aandelen in december en verwachtte dat de sector in 2018 met 10% of meer zou stijgen, geleid door de FANG-aandelen, volgens een eerder CNBC-rapport. Zijn nieuwe voorzichtige visie weerspiegelt het advies van Goldman Sachs Group Inc. (GS) in hun recente Investment Outlook-rapport voor 2018, waarin wordt aanbevolen dat technische aandelen dit jaar worden teruggebracht tot een neutraal gewicht.

FAANG-tastische prestaties

Dus, waarom verandert Meeks van bull naar bearish?

Zeker, de S&P 500 Information Technology Sector (S5INFT) heeft een gemiddeld geannualiseerd rendement van 12, 76% en een totale winst van 232% gedurende de 10 jaar tot 30 januari, volgens S&P Dow Jones Indices. De FAANG-aandelen hebben in deze periode nog beter gepresteerd: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1.732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; en Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) is 396% gestegen sinds de beursgang in mei 2012.

Ter vergelijking: de prestaties van de gehele S&P 500 Index (SPX) zijn relatief beperkt in dezelfde periode, met een gemiddeld jaarrendement van 7, 61% en een totale winst van 108%, volgens S&P Dow Jones Indices.

Hoog geprijsd

Maar dat succes heeft de technici duur gemaakt - en vooral FAANGS.

De S & P 500-technologiesector heeft een voorwaartse P / E-ratio van 19, 6, versus 18, 6 voor de S&P 500 als geheel, per berekening door Yardeni Research Inc. vanaf 25 januari. Zoals de grafieken van Yardeni laten zien, zijn beide waarderingscijfers gestegen sinds 2011, hoewel technologie lang niet in de buurt komt van de excessieve waarderingen van bijna 50 die het bereikte tijdens de Dotcom Bubble-jaren.

De FAANG's zien er veel meer uitgerekt uit. Met behulp van een andere methodiek leidt CNBC voorwaartse P / E-ratio's van 27, 6 voor de technologiesector, 22, 3 voor de S&P 500 en deze nog hogere veelvouden voor de meeste FAANG-aandelen: Facebook, 28, 9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; en alfabet, 29.6.

Meeks 'keuzes

In december vertelde Meeks CNBC dat de FANG-aandelen - Facebook, Amazon, Netflix en Google-moeder Alphabet - het waarschijnlijk beter zouden doen in 2018, met Facebook en Alphabet als zijn specifieke favorieten. Maar nu is Facebook het enige lid van deze groep waarin hij nog steeds een aanzienlijk potentieel op zijn kop ziet, zij het op een enigszins tegenstrijdige basis. "Slingers zijn te ver in de richting gezwaaid en duiden op twijfel en pessimisme met de veranderingen die Facebook voor zijn nieuwsfeed plant", zoals hij onlangs in een speciale notitie aan CNBC aangaf.

Wat Apple betreft, vertelt Meeks aan CNBC dat hij de aandelen al jaren bezit, maar hij maakt zich nu zorgen over de waardering ervan. Dat is met name interessant gezien het feit dat Apple ver onder de gemiddelden wordt gewaardeerd voor zowel de technologiesector als de S&P 500 als geheel, zoals hierboven aangegeven. Apple rapporteert inkomsten op donderdag 1 februari en de aandelenkoers is met bijna 6, 9% gedaald vanaf het einde op 18 januari tot en met 31 januari.

De enige lichtpunt die Meeks in de technologie ziet, is de halfgeleiderindustrie, met name Micron Technology Inc. (MU). Hun respectievelijke forward P / E-verhoudingen zijn 22, 2 en 4, 3, per CNBC. Volgens de analyse van Yardeni heeft de halfgeleidergroep een forward P / E van 15, 5. "Sommige geheugenbedrijven zijn naar mijn mening veel te veel naar beneden gekomen", vertelt Meeks aan CNBC, eraan toevoegend dat "Micron hier zeer interessant is aan de kant van halfgeleiderkapitaalapparatuur."