Mezzanine schuld
Mezzanineschuld doet zich voor wanneer een hybride schuldemissie achtergesteld is aan een andere schuldemissie van dezelfde emittent. Mezzanineschuld heeft ingebedde eigen-vermogensinstrumenten, vaak bekend als warrants, die de waarde van de achtergestelde schuld verhogen en meer flexibiliteit mogelijk maken in de omgang met obligatiehouders. Mezzanineschuld wordt vaak geassocieerd met acquisities en buy-outs, waarvoor het kan worden gebruikt om nieuwe eigenaren voorrang te geven boven bestaande eigenaars in geval van faillissement.
01:26Mezzanine Financiering
Schuld op mezzanine afbreken
Mezzanineschuld overbrugt de kloof tussen schuld- en aandelenfinanciering en is een van de meest risicovolle vormen van schuld. Het is ondergeschikt aan pure billijkheid maar senior aan pure schulden. Dit betekent echter dat het ook enkele van de hoogste rendementen biedt in vergelijking met andere soorten schulden, omdat het vaak tarieven tussen 12% en 20% per jaar ontvangt.
Algemene voorbeelden van mezzanineschuld
De soorten eigen vermogen die bij de schuld zijn inbegrepen, kunnen veel zijn. Enkele voorbeelden van ingebedde opties zijn callopties op aandelen, rechten en warrants. In de praktijk gedraagt mezzanineschuld zich meer als aandelen dan als schuld omdat de ingebedde opties de conversie van de schuld in aandelen zeer aantrekkelijk maken.
Mezzanineschuldstructuren komen het meest voor bij leveraged buyouts. Een private equity-onderneming kan bijvoorbeeld proberen een bedrijf te kopen voor $ 100 miljoen met schulden, maar de geldschieter wil slechts 80% van de waarde opnemen en een lening van $ 80 miljoen aanbieden. De private equity-onderneming wil geen $ 20 miljoen eigen kapitaal steken en zoekt in plaats daarvan een mezzanine-investeerder om $ 15 miljoen te financieren. Vervolgens hoeft het bedrijf slechts $ 5 miljoen van zijn eigen dollars te investeren om aan het prijskaartje van $ 100 miljoen te voldoen. Aangezien de belegger mezzanineschuld heeft gebruikt, kan hij de schuld omzetten in eigen vermogen wanneer aan bepaalde vereisten is voldaan. Het gebruik van deze financieringsmethode maakt gebruik van het potentiële rendement van de koper en minimaliseert de hoeveelheid kapitaal die hij voor de transactie moet inzetten.
Onder US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) is de classificatie van een hybride effect op de balans afhankelijk van hoe de ingebedde optie wordt beïnvloed door het schuldgedeelte. Als de handeling van het uitoefenen van de ingebedde optie op enigerlei wijze wordt beïnvloed door de structuur van de schuld, dan moeten de twee delen van de hybride - de schuld en de ingebedde aandelenoptie - worden ingedeeld in zowel de passief- als het aandeelhoudersvermogen van de balans.
Voorbeeld uit de echte wereld van mezzanineschuld
Mezzanineschuld wordt meestal gebruikt bij fusies en overnames (fusies en overnames). In 2016 ontving Olympus Partners, een private equity-onderneming gevestigd in Connecticut, bijvoorbeeld schuldfinanciering van Antares Capital om AmSpec Holding Corp over te nemen, een bedrijf dat test-, inspectie- en certificeringsdiensten levert voor oliehandelaren en raffinaderijen.
Het totale bedrag van de financiering was $ 215 miljoen, inclusief een doorlopende kredietfaciliteit, een termijnlening en een lening met uitgestelde trekking. Antares Capital leverde het totale kapitaal in de vorm van mezzanineschuld, waardoor het aandelenopties kreeg.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.