Naakte opties stellen u bloot aan risico's
Naarmate beleggers meer geschoold en slimmer worden, zoeken ze naar nieuwe en opwindende manieren om de markten te verhandelen. Dit leidt er vaak toe dat beleggers op zoek gaan naar het concept van het verkopen van naakte opties.
Wat betekent het om opties naakt te verhandelen? Het betekent niet dat ze handelen vanaf een Europees strand ergens een lijnvrije kleur krijgen, maar de handelaar verkoopt opties zonder een positie in het onderliggende instrument te hebben. Als iemand bijvoorbeeld naaktoproepen schrijft, verkoopt hij oproepen zonder de onderliggende aandelen te bezitten. Als ze eigenaar waren van de aandelen, wordt de positie beschouwd als gekleed of 'bedekt'.
Het concept van het verkopen van naakte opties is een onderwerp voor gevorderde handelaren. Zoals bij elk geavanceerd onderwerp, kan een korte discussie zoals deze niet elk mogelijk aspect van winstpotentieel, risicobeheersing en geldbeheer behandelen. Dit artikel is bedoeld als een inleiding tot het onderwerp en zal proberen enig licht te werpen op de risico's van deze handelsconfiguraties. Dit type handel mag alleen worden geprobeerd door gevorderde handelaren.
ZIE: Opties Basics: Wat zijn opties?
Naakte oproepen
Een naakte call-positie wordt meestal ingenomen wanneer de belegger verwacht dat de aandelenkoers na het verstrijken van de optie onder de uitoefenprijs zal worden verhandeld. Het is belangrijk op te merken dat de maximaal mogelijke winst het bedrag is van de geïnde premie wanneer de optie wordt verkocht. Maximale winst wordt bereikt wanneer de optie wordt bewaard tot de vervaldatum en de optie vervalt.
Met een oproep kan de eigenaar van de oproep de aandelen kopen tegen een vooraf bepaalde prijs (de uitoefenprijs) op of vóór een vooraf bepaalde datum (de vervaldatum). Als u de call verkoopt zonder de onderliggende aandelen te bezitten en de call wordt uitgevoerd door de koper, blijft er een shortpositie in de voorraad over.
Bij het schrijven van naaktoproepen is het risico echt onbeperkt, en dit is waar de gemiddelde belegger over het algemeen in de problemen raakt bij het verkopen van naakte opties. De meeste opties lijken waardeloos te verlopen; daarom kan de handelaar meer winnende transacties hebben dan verliezers. Maar met het onevenwichtige risico versus beloning, kan een enkele slechte transactie de winst van een heel jaar (of meer) tenietdoen. Goed geldbeheer en risicobeheersing zijn cruciaal voor succes bij het handelen op deze manier.
Risico beheersen
De call writer heeft wel een aantal risicobeheersingsstrategieën beschikbaar. Het gemakkelijkst is om de positie eenvoudig te dekken door de compensatieoptie of, als alternatief, de onderliggende aandelen te kopen. Het is duidelijk dat als de onderliggende aandelen worden gekocht, de positie niet langer naakt is en er extra risicoparameters aan verbonden zijn. Sommige handelaren zullen aanvullende risicobeheersing opnemen, maar deze voorbeelden vereisen een grondige kennis van handel in opties en gaan buiten het bestek van dit artikel.
Over het algemeen kun je het beste naakte opties schrijven in maanden die dichter bij het verlopen liggen in plaats van later. Tijdsverval (theta) is een van je beste vrienden in dit soort transacties, want hoe dichter de optie naar vervaldatum komt, hoe sneller de theta de premie van de optie erodeert. Hoewel het niets verandert aan het feit dat deze transactie een onbeperkt risico heeft, kan het verstandig kiezen van uw uitoefenprijzen uw risicoblootstelling veranderen. Hoe verder je verwijderd bent van waar de huidige markt wordt verhandeld, des te meer moet de markt bewegen om die call iets waard te maken bij het verlopen.
Voorbeeld 1:
Laten we voorraad X eens bekijken voor een voorbeeld van een schrijfopdracht. De hieronder vermelde hypothetische handel zou worden overwogen door een handelaar die verwachtte dat het aandeel de komende maanden lager zou gaan of dat de trend zijwaarts zou handelen. Laten we omwille van de eenvoud aannemen dat X-aandelen op het moment van de handel op ongeveer $ 20 per aandeel worden verhandeld en dat de oproepen van 22, 50 mei op $ 1 werden verhandeld. Een naakt call-schrijven zou tot stand worden gebracht door de mei 22, 50 naakt te verkopen (de handelaar heeft geen positie in X-aandelen), wat $ 100 aan premie per verkochte optie oplevert.
Als X aandeel lager is dan 22, 50 bij de vervaldatum van mei, vervalt deze optie waardeloos en behouden we de $ 100 premie voor elke verkochte optie. Als deze hoger is, wordt de optie uitgeoefend en moet deze X aandelen leveren tegen $ 22, 50 per aandeel. Door de ontvangen $ 1 voor de optie hiertegenover toe te passen, is de kostenbasis van de handelaar short X van $ 21, 50 per aandeel, waardoor het risico van de belegger het verschil is tussen waar X boven $ 21, 50 handelt. U kunt zien dat het maximale risico onbekend is. Dit is de reden waarom inzicht in risicobeheer en geldbeheer van cruciaal belang is voor het succesvol verhandelen van naakte oproepen. Hier is een grafiek van hoe dat eruit zou zien:
Afbeelding 1
Bron: OptionStar
( Opmerking: het is belangrijk op te merken dat het rechterdeel van de bovenstaande grafiek met het risico op verlies zich voor onbepaalde tijd zou uitbreiden naarmate de aandelenkoers blijft stijgen.)
Omdat naakt telefoneren een voorstel met een onbeperkt risico is, vereisen veel beursvennootschappen dat u naast veel ervaring een grote hoeveelheid kapitaal of een hoog eigen vermogen nodig hebt voordat u dit soort transacties kunt doen. Dit wordt beschreven in hun optieovereenkomst. Als u eenmaal bent goedgekeurd voor het verhandelen van naked calls, moet u ook vertrouwd raken met de margevereisten van uw bedrijf voor uw posities. Dit kan sterk variëren van onderneming tot onderneming, en als u handelt bij een onderneming die niet gespecialiseerd is in handel in opties, vindt u de margevereisten onredelijk.
ZIE: Verminder het optierisico met gedekte oproepen
Naked Puts
Een blote put is een positie waarin de belegger een putoptie schrijft en geen positie in de onderliggende aandelen heeft. Risicoblootstelling is het primaire verschil tussen deze positie en een naakt gesprek.
Een blote put wordt gebruikt wanneer de belegger verwacht dat het aandeel na afloop vervalt boven de uitoefenprijs. Net als in de positie van de blote call, is het winstpotentieel beperkt tot het bedrag van de ontvangen premie. De belegger kan het meeste halen als het aandeel boven de uitoefenprijs wordt verhandeld bij het verlopen en waardeloos verloopt. Als dit gebeurt, behoudt de handelaar de volledige premie.
Hoewel dit soort handel vaak onbeperkt risico wordt genoemd, is dit niet het geval. Het risico in de blote put is iets anders dan dat van de blote call omdat de handelaar het meeste zou kunnen verliezen als de voorraad naar nul zou gaan. Dat is nog steeds een aanzienlijk risico in vergelijking met de potentiële beloning. En in tegenstelling tot de naked call, ontvangt u de stock als u de put tegen u uitoefent (in tegenstelling tot het ontvangen van een shortpositie in de stock, zoals het geval is met de naked call). Hiermee kunt u eenvoudig de voorraad aanhouden als onderdeel van uw mogelijke exitstrategieën.
Voorbeeld 2:
Als een voorbeeld van het schrijven van naaktblokken, zullen we de hypothetische aandelen Y beschouwen. Laten we aannemen dat het vandaag 1 maart is en dat de Y wordt verhandeld tegen $ 45 per aandeel. Laten we omwille van de eenvoud ook aannemen dat de putten van 44 mei $ 1 bedragen. Als we een put van 44 mei verkopen, ontvangen we $ 100 premie voor elke verkochte put. Als Y bij het vervallen boven $ 44 per aandeel handelt, vervalt de put waardeloos en bereiken we onze maximale potentiële winst van $ 100 per verkochte optie. Als Y echter bij het verstrijken van deze prijs beneden deze prijs ligt, kunnen we verwachten dat Y aan ons wordt toegewezen, 100 aandelen voor elke verkochte optie, tegen een prijs van $ 44. Onze kostenbasis is $ 43 per aandeel ($ 44 minus de ontvangen premie), dus daar beginnen onze verliezen.
Afbeelding 2
Bron: OptionStar
In tegenstelling tot het naakte call-voorbeeld hebben we een maximaal verlies op deze transactie van $ 4.300 per verkochte optie (100 aandelen van Y x $ 43 kostenbasis). Dit zou alleen gebeuren als het aandeel (of ETF in dit geval) naar nul zou gaan (onwaarschijnlijk in een index-ETF, maar heel goed mogelijk met een individueel aandeel).
Over het algemeen zullen brokerage-eisen een beetje meer meegaand zijn met naakte putten dan met naakte calls. De primaire reden hiervoor is dat als de put wordt uitgeoefend, u de aandelen ontvangt (in tegenstelling tot een short-stockpositie, zoals bij de naked call). Dit maakt de maximale risicoblootstelling de waarde van die aandelenpositie minus de ontvangen premie voor de optie.
ZIE: Optie Risicografieken: Winstpotentieel visualiseren
Het komt neer op
Naakte opties verhandelen kan aantrekkelijk zijn bij het overwegen van het aantal potentiële winnende transacties versus het verliezen van transacties. Laat u echter niet verleiden door gemakkelijk geld, want zoiets bestaat niet. Er is een enorme hoeveelheid risicoblootstelling bij het handelen op deze manier, en het risico is vaak groter dan de beloning. Zeker, er is winstpotentieel in naakte opties en er zijn veel succesvolle handelaren die het doen. Maar zorg ervoor dat u een goede strategie voor geldbeheer en een grondige kennis van de risico's hebt voordat u overweegt naakte opties te schrijven. Als u nieuw bent in het handelen in opties of als u een kleinere handelaar bent, moet u waarschijnlijk wegblijven van naakte opties totdat u ervaring en hoofdlettergebruik hebt opgedaan.