Prestatievergoeding
Een prestatievergoeding is een betaling aan een beleggingsbeheerder voor het genereren van positieve rendementen. Dit in tegenstelling tot beheerkosten, die worden berekend zonder rekening te houden met retouren. Een prestatievergoeding kan op vele manieren worden berekend. Het meest gebruikelijk is als een percentage van de beleggingswinsten, vaak zowel gerealiseerd als niet-gerealiseerd. Het is grotendeels een kenmerk van de hedgefonds-industrie, waar prestatievergoedingen veel hedgefondsbeheerders tot de rijkste mensen ter wereld hebben gemaakt.
Prestatiekosten begrijpen
De basisreden voor prestatievergoedingen is dat ze de belangen van fondsbeheerders en hun beleggers op elkaar afstemmen en een stimulans vormen voor fondsbeheerders om een positief rendement te genereren. Een "2 en 20" jaarlijkse vergoedingsstructuur - een beheervergoeding van 2% van de intrinsieke waarde van het fonds en een prestatievergoeding van 20% van de winst van het fonds - is een standaardpraktijk geworden bij hedgefondsen.
Voorbeeld van een prestatievergoeding
Stel dat een belegger een positie van $ 10 miljoen inneemt bij een hedgefonds en na een jaar is de intrinsieke waarde (NIW) met 10% (of $ 1 miljoen) gestegen, waardoor die positie $ 11 miljoen waard is. De manager heeft 20% van die $ 1 miljoen verandering, of $ 200.000 verdiend. Die vergoeding verlaagt de NAV tot $ 10, 8 miljoen, wat overeenkomt met een rendement van 8% onafhankelijk van andere vergoedingen.
De hoogste waarde van een fonds gedurende een bepaalde periode staat bekend als een high-water mark. Als het fonds zo hoog wordt, wordt er meestal geen prestatievergoeding betaald. Managers hebben de neiging om alleen een vergoeding in rekening te brengen wanneer ze de hoogwaterlijn overschrijden.
Hindernissen en prestatiekosten
Een hindernis zou een vooraf bepaald rendement zijn waaraan een fonds moet voldoen om een prestatievergoeding te verdienen. Hindernissen kunnen de vorm aannemen van een index of een vastgesteld, vooraf bepaald percentage. Als de NAV-groei van 10% bijvoorbeeld onderhevig is aan een hindernis van 3%, worden alleen prestatiekosten in rekening gebracht op het verschil van 7%. Hedgefondsen zijn de afgelopen jaren populair genoeg geweest dat minder van hen nu hindernissen gebruiken in vergelijking met de jaren na de Grote Recessie.
Critici van prestatievergoedingen, waaronder Warren Buffett, menen dat de scheve structuur van prestatievergoedingen - waarbij managers delen in de winst van het fonds, maar niet in hun verliezen - fondsbeheerders alleen verleidt om grotere risico's te nemen om een hoger rendement te genereren.
Verordening prestatievergoeding
Prestatievergoedingen in rekening gebracht door in de VS geregistreerde beleggingsadviseurs vallen onder de Investment Advisers Act van 1940 en vergoedingen die worden aangerekend aan pensioenfondsen die vallen onder de Employee Retirement Income Security Act (ERISA) moeten voldoen aan speciale vereisten. Hedgefondsen vallen uiteraard buiten deze groep.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.