Pre-crash-indicator in de buurt van piek tussen handelsspanningen

Terwijl de aandelenkoersen beduidend onder hun hoogtepunten van 26 januari liggen en het vooruitzicht van economisch schadelijke handelsoorlogen toeneemt, flitst een voorspellingsmodel ontwikkeld door een gerespecteerde beleggingsstrateeg en financieel commentator een gevaarsignaal voor beleggers in een breed scala van activaklassen, Bloomberg rapporten. De indicator combineert vijf afzonderlijke marktmetingen. Jim Paulsen van The Leuthold Group waarschuwt in een notitie aan klanten die door Bloomberg worden geciteerd dat zijn Markets Message Indicator "suggereert dat beleggersvertrouwen en agressiviteit 'op alle financiële markten' tegenwoordig bijna net zo uitgesproken is als bij de laatste twee grote markttoppen. '

De S&P 500 Index (SPX) had een correctie van 10, 2% ten opzichte van zijn recordhoogte van 26 januari tot en met 8 februari. In elk van de eerste drie dagen van deze week heeft de index een intraday-laagste gepubliceerd die meer was dan 10% onder de high van 26 januari, de gebruikelijke definitie van een correctie.

'Ga voorzichtig verder!'

Paulsen vervolgt, ook per Bloomberg: "Minimaal moeten aandelenbeleggers hun aandacht niet beperken tot de worstelingen en berichten van de aandelenmarkt. In plaats daarvan moeten geklets van alle financiële markten worden overwogen, en momenteel fluisteren ze gezamenlijk ' ga voorzichtig verder!'"

De Markten Message Indicator is enigszins teruggetrokken van een recente piek in januari. De twee voorgaande pieken waren in juni 2007, vier maanden voor de start van de laatste berenmarkt en in januari 2000, twee maanden voorafgaand aan de dot-com-crash. Nog onheilspellend, de piek in januari in de indicator van Paulsen was de hoogste sinds 1980, met uitzondering van die in 2000 en 2007, volgens Leuthold-gegevens gepresenteerd door Bloomberg.

Vijf gebieden van marktstress

De algehele lezing van de Markets Message Indicator probeert, zoals Paulsen het formuleert, "chatteren" uit vijf verschillende hoeken van de financiële markten. Deze zijn, zoals door Bloomberg samengevat: de relatieve prestaties van de aandelen- en obligatiemarkten; de prestaties van cyclische aandelen versus defensieve aandelen; renteverschillen op bedrijfsobligaties; de verhouding tussen koper en goudprijzen; en een index van de waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van vreemde valuta. De indicator is ontworpen als "een meter die als een indicatie voor brede marktstress fungeert", zoals Bloomberg het uitdrukt.

Sinds de beurscorrectie die begin februari eindigde, zijn de relatieve prestaties van aandelen versus obligaties gedaald, evenals die van cyclische aandelen versus defensieve aandelen, volgens Bloomberg. Paulsen ziet in deze trends een afnemende agressiviteit van beleggers.

Ondertussen is de renteverschil op bedrijfsobligaties met een BBB-rating, die het laagste echelon van bedrijfsobligaties van beleggingskwaliteit vormen, verbreed. "De bezorgdheid onder obligatiebeleggers verslechtert", merkt Paulsen op, volgens Bloomberg, dat een maatstaf voor het kredietrisico voor Amerikaanse hoogrentende obligaties nu op het hoogste niveau is sinds december 2016. Ook de goudprijs, een traditionele veilige haven is in tijden van stress beter geworden dan koper, een cyclisch industrieel product, "suggereert een vlucht naar veiligheid aangedreven door angst in de markt", zoals Bloomberg het stelt.

Meer bearish signalen

Technische analisten zien bearish signalen in het feit dat de S&P 500 voor het eerst sinds juni 2016 voor het eerst sinds juni 2016 onder het 200-dagen voortschrijdend gemiddelde daalde. De pijn is breed gedragen, gezien het feit dat 10 van de 11 S&P 500-sectoren zich maandagmiddag in correctiegebied bevonden, elk meer dan 10% onder hun hoogtepunten in 2018, voegt CNBC toe.

Uit een speciaal onderzoek onder financiële professionals, uitgevoerd door DataTrek Research tijdens de week die eindigde op 31 maart, bleek dat 53, 5% van de respondenten aangeeft dat de S&P 500 dit jaar een dieptepunt zal bereiken tussen 10% en 20% onder de afsluiting van 2017, 38, 4% zegt dat de bodem in de buurt, en 8, 2% gelooft dat een echte daling van de bearmarkt van 20% of meer zal optreden, volgens een ander CNBC-rapport. De meeste respondenten verwachten echter dat de aandelen het hele jaar door zullen stijgen, waarbij 45, 3% een netto winst van 5% of meer voorspelt voor de S&P 500 in 2018.