Moet een bedrijf schulden of aandelen uitgeven?

Bedrijven hebben vaak extern geld nodig om hun activiteiten te handhaven en te investeren in toekomstige groei. Er zijn twee soorten kapitaal die kunnen worden bijeengebracht: schuld en eigen vermogen.

Schuldkapitaal

Schuldfinanciering is kapitaal verkregen door het lenen van middelen om op een later tijdstip te worden terugbetaald. Veel voorkomende soorten schulden zijn leningen en kredieten. Het voordeel van schuldfinanciering is dat het een bedrijf in staat stelt een kleine hoeveelheid geld te gebruiken voor een veel groter bedrag, wat een snellere groei mogelijk maakt dan anders mogelijk zou zijn.

Bovendien zijn betalingen op schulden over het algemeen fiscaal aftrekbaar. Het nadeel van schuldfinanciering is dat geldschieters rente moeten betalen, wat betekent dat het totale terugbetaalde bedrag hoger is dan het oorspronkelijke bedrag. Betalingen op schulden moeten ook worden gedaan ongeacht de bedrijfsinkomsten. Voor kleinere of nieuwere bedrijven kan dit vooral gevaarlijk zijn.

Eigen vermogen

Aandelenfinanciering verwijst naar fondsen die worden gegenereerd door de verkoop van aandelen. Het belangrijkste voordeel van aandelenfinanciering is dat fondsen niet hoeven te worden terugbetaald. Eigen vermogenfinanciering is echter niet de 'no-strings-attached' oplossing die het lijkt.

Aandeelhouders kopen aandelen met dien verstande dat zij dan een klein aandeel in het bedrijf bezitten. Het bedrijf is dan verplicht aan de aandeelhouders en moet consistente winsten genereren om een ​​gezonde aandelenwaardering te behouden en dividenden uit te keren. Aangezien aandelenfinanciering een groter risico voor de belegger is dan schuldfinanciering voor de kredietgever, zijn de kosten van eigen vermogen vaak hoger dan de kosten van schuld.

Hoe te kiezen tussen schuld en eigen vermogen

De hoeveelheid geld die nodig is om kapitaal te verkrijgen uit verschillende bronnen, kosten van kapitaal genoemd, is cruciaal bij het bepalen van de optimale kapitaalstructuur van een bedrijf. De kapitaalkosten worden uitgedrukt als een percentage of als een dollarbedrag, afhankelijk van de context.

De kosten van vreemd vermogen worden weergegeven door de rentevoet die de kredietgever vereist. Een lening van $ 100.000 met een rentevoet van zes procent heeft een kapitaalkost van zes procent en een totale kapitaalkost van $ 6.000. Omdat betalingen op schulden echter fiscaal aftrekbaar zijn, houden veel kosten van schuldberekeningen rekening met het tarief van de vennootschapsbelasting.

Ervan uitgaande dat het belastingtarief 30 procent is, zou de bovengenoemde lening kapitaalkosten na belastingen hebben van 4, 2%.

Kostprijsberekeningen

De kosten van aandelenfinanciering vereisen een vrij eenvoudige berekening met het prijsmodel voor kapitaalactiva, of CAPM:

CAPM = risicovrij tarief (Beta × risicopremie van het bedrijf) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {risicovrij tarief}} {(\ text {Beta van het bedrijf} \ \ times \ \ text {risicopremie)}} CAPM = (Beta × risicopremie van het bedrijf) Risicovrij tarief

Door rekening te houden met het rendement van de grotere markt en de relatieve prestaties van het individuele aandeel (vertegenwoordigd door bèta), weerspiegelt de kostprijs van het eigen vermogen het percentage van elke geïnvesteerde dollar dat aandeelhouders verwachten in het rendement.

Het vinden van de mix van schuld- en aandelenfinanciering die de beste financiering tegen de laagste kosten oplevert, is een basisprincipe van elke voorzichtige bedrijfsstrategie. Om verschillende kapitaalstructuren te vergelijken, gebruiken bedrijfsaccountants een formule die de gewogen gemiddelde kapitaalkosten of WACC wordt genoemd.

De WACC vermenigvuldigt de procentuele kosten van schulden - na verrekening van het tarief van de vennootschapsbelasting - en het eigen vermogen onder elk voorgesteld financieringsplan met een gewicht gelijk aan het aandeel van het totale kapitaal vertegenwoordigd door elk kapitaaltype.

Hiermee kunnen bedrijven bepalen welke niveaus van schuld- en aandelenfinanciering het meest kosteneffectief zijn.