Hoe de toekomst eruit ziet voor beurzen en makelaars

Ik landde op de NYSE in de zomer van 1980, ik was 19 jaar oud. Het was de meest magische, dynamische, opwindende, opwindende plek in New York City en de wereld. Er waren meer dan 5000 Type A-persoonlijkheden die zich daar elke dag verzamelden. Vandaag zijn er minder dan 250 mensen op de vloer van de beurs.

Toen ik door de deuren liep - er waren geen camera's, tv's of radio's en er was zeker geen computer, internet, twitter, Facebook, Google of Amazon. Er waren alleen kopieën van de Wall Street Journal van de dag, New York Times, The New York Post. en het dagelijkse nieuws.

Zaken werden gedaan op pen en papier. Makelaarskantoren hebben telefonisch orders doorgegeven aan de vloermakelaar voor vertegenwoordiging in de handelsmassa. De taal die op de beurs werd gesproken, was heel specifiek, vol symbolen en breuken die de parameters van de handel bepaalden.

Er waren drie echte marktcentra - de NYSE, de AMEX en de NASDAQ. Vandaag zijn er meer dan 60 handelsplaatsen en ik vermoed dat dat aantal in de toekomst aanzienlijk zal krimpen. Open protest was het besturingssysteem op de NYSE en AMEX. De Nasdaq verscheen in 1971 als de eerste elektronische uitwisseling. De handel vond plaats in 1/8 van een dollar en datzelfde ontwerp hield de handel gecontroleerd en 'in het spel', zonder dat het 'lawaaierig' en grillig werd.

In het midden van de jaren tachtig gebeurde er verandering, zij het in babystappen. De introductie van computers die orders naar de stand van de broker op de vloer konden afleveren, begon het handelsproces te transformeren. Regelwijzigingen waardoor dezelfde computers de orderstroom rechtstreeks aan de specialist konden leveren, begon een ander veranderingsproces dat de basis legde voor de toekomst.

Dit zou de gebeurtenis blijken te zijn die de beweging op gang bracht om de traditionele vloermakelaar te elimineren. Het was het begin van de 3e industriële revolutie die de wereld en de manier waarop deze opereerde opnieuw zou veranderen. Het gebeurde op hetzelfde moment dat het internet en personal computers alomtegenwoordig werden, waardoor iedereen toegang kreeg tot informatie, markten en online brokers.

Aan het begin van de eeuw, toen Y2K een non-event bleek te zijn, werden de beurs en de industrie naar de nieuwe eeuw gekatapulteerd.

SEC-mandaten vereisten dat alle aandelenhandel in april 2001 naar decimalen van fracties moest worden verplaatst, en toen dat voltooid was, werden de Amerikaanse kapitaalmarkten officieel computergestuurd. Alternatieve handelsplatforms die moeite hadden om grip te krijgen in een gefractioneerde omgeving, vonden plotseling hun voet. De introductie van handcomputers, algoritmen en geautomatiseerde levering en uitvoering begon zijn intrede te doen en dwong verandering in een industrie die rijp was voor de efficiëntie die de technologie zou bieden.

decimalisering

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) beval alle aandelenmarkten in de VS om vóór 9 april 2001 over te schakelen op decimalisatie

Toen gebeurde 9/11 en het gesprek ging niet langer over efficiëntie. Het ging nu over beveiliging en veiligheid.

Er ontstonden donkere pools, ontworpen door alle grote banken om hun eigen orderstroom te internaliseren. Nieuwe elektronische beurzen werden geboren waardoor het aantal plaatsen om aandelen te verhandelen meer dan 60 bedroeg - versus de oorspronkelijke 3. Handelaren konden elke beurs, NY, AMEX of Nasdaq, op elke beurs verhandelen zolang er volume en participatie was. Het geluid was oorverdovend; handel werd chaotischer en volatieler naarmate deze nieuwe structuur acceptabel werd.

Uitwisselingen over de hele wereld werden beursgenoteerde bedrijven en waren nu verantwoording verschuldigd aan aandeelhouders en dat creëerde een geheel nieuwe dynamiek in de manier waarop zij opereerden. Markttoegang, marktgegevens, betalen om te spelen, co-locatie werden allemaal de modewoorden. De uitwisselingen van gisteren waren nu officieel dood. De geboorte van de 21e-eeuwse uitwisselings- en financiële dienstensector was hier en het ging allemaal om snelheid, slimme technologie en geautomatiseerde uitvoeringen.

Verhogingen van de handel werden nu bepaald door sub-decimalen (0, 0001 - 0, 9999) en dat zorgde voor een wereldwijde toename van high-speed geautomatiseerde handel die werd aangedreven door 'slimme algoritmen' die de krantenkoppen over financiële publicaties en sociale mediaplatforms konden lezen en schrapen zoals Facebook en Twitter.

En dit alles bracht een nieuwe generatie handelaren voort - zowel bij de banken als bij de gemeenschap - die geavanceerde logica en supersnelle rekenkracht gebruikten om toegang te krijgen tot de markten.

Hoogfrequente handelaren waren nu overal, van uw achtertuin tot de Oost-Europese bloklanden zoals Oekraïne, Tadzjikistan, Oezbekistan en Rusland. Wereldwijde participatie zorgde voor een toename van volumes en kansen, terwijl veel lawaai werd gemaakt, wat voor volatiliteit zorgde.

De explosie van ETF's. (Exchange Traded Funds) hebben hun oorsprong gevonden toen technologische ontwikkelingen in combinatie met de sub-decimale omgeving de weg hebben vrijgemaakt voor nieuwe en complexere ETF-strategieën. Dit daagde ook de beleggingsthese uit en stelde meer en meer mensen in staat om deel te nemen aan een geheel nieuwe beleggingsthese, bekend als passieve investeringen.

Dat brengt ons nu bij de grote vraag - hoe ziet de toekomst eruit voor beurzen, makelaars, marktmakers, beleggers, handelaren en instellingen ">

Ik zal zeggen dat de toekomst er rooskleurig uitziet voor de beurzen, aangezien zij de plicht hebben te helpen beleggers te beschermen. Beleggers moeten blijven geloven dat elke notering op een 'gereguleerde' beurs een teken van kwaliteit is.

Computeralgoritmen hebben het grootste deel van de menselijke handelaren vervangen en richten zich nu ook op onderzoeksanalisten.

De market maker van vandaag is proactiever geworden en wordt niet langer gehinderd door een regelset die bijna een eeuw geleden is geschreven en dat maakt hen dynamischer en actiever om een ​​robuustere markt te creëren. Hij houdt toezicht op de overvloed aan algoritmen die zijn geschreven door codeerders die weinig begrijpen van wat de investeringsthese echt drijft, maar toch een steeds belangrijkere rol spelen naarmate het proces en de producten gecompliceerder worden.

Fintech-bedrijven zullen blijven zoeken naar manieren om de traditionele beurzen te verstoren - iets waarvan ik denk dat regelgevers dit niet zouden moeten toestaan. Hoewel ik in sommige sectoren disruptie verwelkom, is niet-gereguleerde disruptie in financiële diensten daar niet een van. (Moeten we ons herinneren wat er op de wereldmarkten is gebeurd in 2007/2010 vanwege 'niet-gereguleerde afgeleide producten' ">

Passief beleggen (ETF's) zal blijven groeien en zorgt voor nog meer specificiteit bij het identificeren van trends, kansen over de hele wereld. Ze zullen ook nog complexer worden - wat zorg moet baren voor regelgevers, beurzen en beleggers. Duistere ETF's die derivaten gebruiken, zijn zeer gevaarlijk gebleken voor de markten en hebben vragen opgeworpen over hoe gevoelig de bredere markt is voor een ineenstorting van een van deze complexe derivatenproducten.

Dus, naarmate ze complexer en meer geïntegreerd worden in verschillende activaklassen en landen, moeten we ons afvragen: 'Zijn hun potentiële voordelen de' toename van het risico 'waard die ze vormen voor de bredere markt en de bredere marktstabiliteit? Dit is een wereldwijde vraag, omdat markten meer onderling verbonden zijn dan ooit. Mijn gevoel? Ik denk dat ze een ramp zijn die wacht om te gebeuren - en dat is een direct gevolg van de snelheid waarmee deze transacties kunnen plaatsvinden en hoe onderling verbonden ze zijn. Het is ook omdat niemand echt begrijpt hoe ze zullen reageren op een exogene gebeurtenis die niemand zag aankomen. Regelgevers moeten de controle overnemen en zich bewust zijn van hoe deze producten presteren in zowel goede als slechte tijden, maar dan - hoe kunnen ze echt weten wat er gebeurt in een meltdown totdat het gebeurt? Tussenpersonen (makelaars, geen vermogensadviseurs) zullen blijven lijden. De race naar nulkostenhandel zal de traditionele rol van een makelaar die kan worden vervangen door een computer, negatief blijven beïnvloeden.

Trade Execution

Aandelenhandel kan zo snel als 0, 09 seconde plaatsvinden via elektronische markten, maar de meeste individuele beleggers ervaren gemiddelde uitvoeringssnelheden van 0, 43 seconde.

Controle komt in handen van enkele grote banken en handelsplatforms. Bedrijven - zoals Google, Amazon en Facebook zullen hun 'data mining'-technologieën blijven gebruiken om toegang te krijgen tot financiële diensten en producten.

Digitale valuta worden echt naarmate de globalisering volwassen wordt. Eén valuta die wereldwijd wordt geaccepteerd, zorgt voor een explosie in handel en commercie. Hoewel het nu nog steeds onzeker aanvoelt, zal het over een paar jaar niet meer gebeuren. ICE (Intercontinental Exchange), die eigenaar is van de NYSE en een groot aantal andere beurzen, heeft zojuist een 'gereguleerde' beurs geïntroduceerd om digitale valuta te ondersteunen en te legitimeren. Dus dit deel van het verhaal is net begonnen.

De toekomst is zowel voorzichtig als opwindend. Blijf kijken.