Spot Rate Treasury Curve
De spot rate Treasury curve is een rentecurve geconstrueerd met behulp van Treasury spot rates in plaats van opbrengsten. De spot rate Treasury-curve is een nuttige benchmark voor het waarderen van obligaties. Dit type rentecurve kan worden opgebouwd uit treasuries die onderweg zijn, treasuries die onderweg zijn of een combinatie van beide. De eenvoudigste methode is echter om de opbrengsten van staatsobligaties met nulcoupon te gebruiken. Het berekenen van het rendement van een nulcouponobligatie is relatief eenvoudig en het is identiek aan de contante koers voor nulcouponobligaties.
BELANGRIJKSTE LEERPUNTEN
- De spot rate Treasury curve is een rentecurve geconstrueerd met behulp van Treasury spot rates in plaats van opbrengsten.
- De actuele contante rentevoeten voor schatkistobligaties met nulcoupon zijn verbonden om de contante rentetekeningcurve te vormen.
- Om een obligatie correct te waarderen, is het een goede gewoonte om elke couponbetaling te matchen en te verdisconteren met het overeenkomstige punt op de contante rentecurve van de Schatkist.
- Een couponobligatie kan worden gezien als een verzameling nulcouponobligaties, waarbij elke coupon een kleine nulcouponobligatie is die vervalt wanneer de obligatiehouder de coupon ontvangt.
Inzicht in de Spot Rate Treasury Curve
Obligaties kunnen worden geprijsd op basis van Treasury-spotkoersen in plaats van Treasury-opbrengsten om de marktverwachtingen van veranderende rentetarieven weer te geven. Wanneer spotkoersen worden afgeleid en in een grafiek worden uitgezet, is de resulterende curve de spot rate Treasury-curve.
Spotkoersen zijn genoteerde prijzen voor onmiddellijke obligaties, dus prijsstelling op basis van spotkoersen houdt rekening met verwachte veranderingen in marktomstandigheden. Theoretisch is de contante koers of het rendement voor een bepaalde looptijd tot het einde hetzelfde als het rendement op een nulcouponobligatie met dezelfde looptijd.
De spot rate Treasury-curve geeft het rendement tot einde looptijd (YTM) voor een nulcouponobligatie die wordt gebruikt om een kasstroom op de vervaldag te verdisconteren. Een iteratieve of bootstrapping-methode wordt gebruikt om de prijs van een coupon-betalende obligatie te bepalen. De YTM wordt gebruikt om de eerste couponbetaling contant te maken tegen de contante koers voor zijn looptijd. De tweede couponbetaling wordt vervolgens contant gemaakt tegen de contante koers voor zijn looptijd, enzovoort.
Obligaties hebben doorgaans meerdere couponbetalingen op verschillende punten tijdens de looptijd van de obligatie. Het is dus theoretisch niet correct om slechts één rentevoet te gebruiken om alle kasstromen te verdisconteren. Om een obligatie correct te waarderen, is het een goede gewoonte om elke couponbetaling te matchen en te verdisconteren met het overeenkomstige punt op de contante rentecurve van de Schatkist. Hiermee kunnen we de contante waarde van elke coupon bepalen.
Een couponobligatie kan worden gezien als een verzameling nulcouponobligaties, waarbij elke coupon een kleine nulcouponobligatie is die vervalt wanneer de obligatiehouder de coupon ontvangt. De juiste contante koers voor een staatsobligatiecoupon is de contante koers voor een nulcoupon-staatsobligatie die vervalt op het moment dat een coupon wordt ontvangen. Hoewel de markt voor staatsobligaties enorm is, zijn echte gegevens niet voor alle tijdstippen beschikbaar. De actuele contante rentevoeten voor schatkistobligaties met nulcoupon zijn verbonden om de contante rentetekeningcurve te vormen. De spot rate Treasury-curve kan vervolgens worden gebruikt om couponbetalingen te disconteren.
Een couponobligatie kan worden gezien als een verzameling nulcouponobligaties, waarbij elke coupon een kleine nulcouponobligatie is die vervalt wanneer de obligatiehouder de coupon ontvangt.
Voorbeeld van de Spot Rate Treasury Curve
Stel bijvoorbeeld dat een tweejaarlijkse couponobligatie van 10% met een nominale waarde van $ 100 wordt geprijsd met behulp van contante koersen. De spotkoersen van de schatkist voor de volgende vier periodes (elk jaar bestaat uit twee periodes) zijn 8%, 8, 05%, 8, 1% en 8, 12%. De vier bijbehorende kasstromen zijn $ 5 (berekend als 10% / 2 x $ 100), $ 5, $ 5, $ 105 (couponbetaling plus hoofdsom op de vervaldag). Wanneer we de spotkoersen vergelijken met de looptijden, krijgen we de spotkoers of de nulcurve.
Met de bootstrap-methode wordt het aantal perioden aangeduid als 0, 5, 1, 1, 5 en 2, waarbij 0, 5 de eerste periode van 6 maanden is, 1 de cumulatieve tweede periode van 6 maanden is, enzovoort.
De contante waarde voor elke respectieve cashflow is:
= $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1.08122 = $ 4.81 + $ 4.63 + $ 4.45 + $ 89.82 = $ 103.71 \ begin {uitgelijnd} & = \ $ 5 / 1.08 ^ {0.5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ $ 1.0812 ^ 2 \\ & = \ $ 4.81 + \ $ 4.63 + \ $ 4.45 + \ $ 89.82 \\ & = \ $ 103.71 \\ \ end {uitgelijnd} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Theoretisch zou de obligatie $ 103, 71 moeten zijn op de markten. Dit is echter niet noodzakelijk de prijs waartegen de obligatie uiteindelijk zal verkopen. De spotkoersen die worden gebruikt om obligaties te prijzen, weerspiegelen koersen die afkomstig zijn van default-free Treasuries. De prijs van de bedrijfsobligatie moet dus verder worden verdisconteerd om het verhoogde risico ten opzichte van schatkistobligaties te verklaren.
Het is belangrijk op te merken dat de contantekasschatcurve geen nauwkeurige indicator is van de gemiddelde marktrendementen omdat de meeste obligaties geen nulcoupon zijn.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.