Aandelen kunnen het nog steeds goed doen tijdens stijgende koersen: CS

Deze week overschreed de 10-jaars Treasury-opbrengst de veel bekeken drempel van 3%, waardoor sommige experts een nog grotere stijging voorspelden tot bijna 4%. Ondanks de zwakte in large-cap financiële aandelen in de afgelopen maanden, zijn de rentetarieven volgens een analist op straat meestal een van de best presterende in een periode van stijgende rentevoeten. (Zie ook: 3 aandelen voor of Economy groeit of vertraagt: Barron's. )

"We zijn overwogen in de groep. We houden van de groep. Het belangrijkste is dat mensen hun leningbetalingen of kredietprestaties verrichten. Het antwoord is: fantastisch, " zei Jonathan Golub, Chief US Equity Strategist van Credit Suisse, in een interview met CNBC. De S&P 500 Financials-sector daalt deze week met ongeveer 0, 6%, waardoor het year-to-date (YTD) -verlies op bijna 1% komt, vergeleken met de daling van de totale S&P 500 met ongeveer 0, 2% in 2018.

De Credit Suisse-strateeg is een van de stieren die verwachten dat problemen met financiële instellingen, zoals tegenvallende groei van leningen, de komende periode zullen afnemen, terwijl een bijna verdubbeling van de rentetarieven over twee jaar een "enorme hulp" voor de groep zou moeten zijn.

Bijna verdubbeld rendement

Golub heeft gekeken naar het effect van hogere rentetarieven op aandelen en isoleerde de aandelenprestaties op dagen waarop de rente steeg versus de prestaties wanneer de rente daalde. Terwijl de S&P 500 gemiddeld beter werd toen de 10-jaarsrente steeg, volgens Credit Suisse, deden financiële waarden het beter dan een ruime marge en verdubbelden ze het rendement van materiaalaandelen, de tweede best presterende groep. Golub ontdekte dat in de loop van de 12 maanden die in maart 2017 waren gestart, de financiële dienstverlening met 61, 8% zou zijn gestegen als deze alleen werd gehouden op dagen waarop de 10-jaars rente vooruitging. Op dezelfde dagen zou de S&P 500 met 24% zijn gestegen. Als het zou worden gehouden op dagen dat het benchmarkrendement zou dalen, zou de financiële positie 27% zijn gedaald. De strateeg concludeerde dat wiskundig gezien zijn analyse de stelling ondersteunt dat financiële waarden en aandelen het beter doen wanneer de lange rente stijgt.

"Niet alles werkt echter altijd volgens het script", waarschuwde Golub. "Wat we ook weten, is dat de financiële instellingen het niet goed doen als er zorgen zijn over de afvlakking van de rentecurve. Normaal gesproken, wanneer de rentetarieven stijgen zoals ze zijn geweest, is er de overtuiging dat de rentecurve steiler is."

In de afgelopen periode hebben banken te maken gehad met hogere kortetermijnrente, die ze lenen van geldschieters. Naarmate de kortetermijnrente sneller groeit dan die van de langerlopende leningen die ze klanten bieden, zoals hypotheken, vlakt de rentecurve af. (Zie ook: Tech regeert nog steeds over de markt: Credit Suisse. )