De grote matiging
De Grote Moderatie is de naam die wordt gegeven aan de periode van verminderde macro-economische volatiliteit die vanaf de jaren tachtig in de Verenigde Staten werd ervaren. Tijdens deze periode daalde de standaarddeviatie van het reële bruto binnenlands product (bbp) per kwartaal en de standaarddeviatie van de inflatie met tweederde volgens de cijfers gerapporteerd door de Amerikaanse Federal Reserve-voorzitter Ben Bernanke. The Great Moderation kan worden samengevat als een periode van meerdere decennia van lage inflatie en positieve economische groei.
Sleutel afhaalmaaltijden
- De Grote Moderatie is de naam die wordt gegeven aan de periode van verminderde macro-economische volatiliteit in de Verenigde Staten vanaf het midden van de jaren tachtig tot de financiële crisis in 2007.
- In een toespraak gehouden in 2004, stelde Bernanke drie mogelijke oorzaken voor de Grote Moderatie voor: structurele verandering in de economie, verbeterd economisch beleid en veel geluk.
- Als de Great Moderation echt blijft bestaan, lijkt het waarschijnlijk dat de lagere volatiliteit ten koste gaat van minder robuuste perioden van expansie.
De grote moderatie begrijpen
De Grote Moderatie wordt gezien als een onderdeel van het monetaire beleidskader dat is opgesteld door Paul Volcker en voortgezet door Alan Greenspan en Ben Bernanke tijdens hun tijd als voorzitter van de Federal Reserve. In een toespraak gehouden in 2004, stelde Bernanke drie mogelijke oorzaken voor de Grote Moderatie voor: structurele verandering in de economie, verbeterd economisch beleid en veel geluk.
De structurele veranderingen waarnaar Bernanke verwees, omvatten het wijdverbreide gebruik van computers om meer accurate zakelijke besluitvorming mogelijk te maken, vorderingen in het financiële systeem, deregulering, de verschuiving van de economie naar diensten en een grotere openheid voor handel.
Bernanke wees ook op een verbeterd macro-economisch beleid dat heeft bijgedragen aan het matigen van de grote boom- en bustcycli uit het verleden. Veel economen wezen inderdaad op een geleidelijke stabilisatie van de Amerikaanse economie, gecorreleerd met steeds geavanceerdere theorieën over monetair en fiscaal beleid. Ten slotte verwees Bernanke naar studies die aangaven dat een grotere stabiliteit het gevolg was van een afname van economische schokken tijdens deze periode, in plaats van een permanente verbetering van de stabiliserende krachten.
Is de grote moderatie voorbij?
Hoewel het een kwestie van debat is, beschouwen sommigen de Grote Moderatie als geëindigd met de financiële crisis en de Grote Recessie. Omdat economen nooit unaniem zijn over een kwestie, zijn er veel economen die geloven dat de Grote Recessie slechts een onderbreking van de Grote Moderatie was in plaats van een einde. Er zijn ook aanwijzingen om deze opvatting te ondersteunen. Sinds 2010 is de economische groei en inflatie opnieuw ongeveer in lijn met het bereik van vóór de financiële crisis.
Interessant is dat zelfs als we uitgaan van een nieuwe onderbreking van vergelijkbare grootte zoals de financiële crisis en de Grote Recessie zich om de zeven jaar in de toekomst zullen voordoen (we hebben er al een gemist in 2014), dan zal de gemiddelde volatiliteit nog steeds kleiner zijn dan de gemiddelde volatiliteit in de decennia voorafgaand aan de Great Moderation. De kracht van de economische expansies tijdens de Grote Moderatie is echter ook veel meer ingetogen in vergelijking met eerdere perioden. Als de Great Moderation echt blijft bestaan, lijkt het waarschijnlijk dat de lagere volatiliteit ten koste gaat van minder robuuste perioden van expansie. Dit is een afweging waar beleggers natuurlijk bekend mee zijn, omdat het gewoon de afweging van de risico-beloning is.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.