De waarheid over naakt short selling: commentaar

De basisvorm van short selling is het verkopen van aandelen die u van een eigenaar leent en die u niet bezit. In wezen levert u de geleende aandelen. Een andere vorm is om aandelen te verkopen die u niet bezit en die u niet van iemand leent. Hier bent u de ingekorte aandelen aan de koper verschuldigd, maar kunt u 'niet leveren'. Deze vorm wordt naked short selling genoemd.

Naakte shorting is de illegale praktijk van short selling-aandelen waarvan niet definitief is vastgesteld dat ze bestaan. Gewoonlijk moeten handelaren een aandeel lenen of bepalen dat het kan worden geleend voordat ze het tekort doen. Vanwege verschillende mazen in de regels en discrepanties tussen papieren en elektronische handelssystemen, blijft er naakt kortsluiting optreden.

Lees meer: ​​Naked Shorting //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Volg ons: Investopedia op Facebook

Deze korte verkopen worden bijna altijd alleen gedaan door optiemarktmakers, omdat zij dit naar verluidt moeten doen om de liquiditeit op de optiemarkten te behouden. Deze optiemarktmakers zijn echter vaak makelaars of grote hedgefondsen die misbruik maken van de vrijstelling van de optiemarktmaker. (Zie ook: Hoe de trucs van een market maker omzeilen .)

Kortsluiting zonder te leveren

Er is een andere vorm van short selling, die ik omschrijf als synthetische short selling. Dit omvat het verkopen van oproepen en / of het kopen van putten. Door oproepen te verkopen, heb je negatieve delta's (een negatieve aandelenequivalente positie), net als het kopen van putten. Voor geen van deze posities is leenvoorraad of "niet-leverbare" voorraad vereist.

Een halsband is niets meer dan een gelijktijdige verkoop van een niet-geld-oproep en een aankoop van een niet-geld-put met dezelfde vervaldatum. Een andere manier om short te verkopen, is om een ​​enkele stocktoekomst te verkopen, wat hetzelfde is als blote short selling. Er worden echter geen aandelen geleend en er worden geen aandelen geleverd.

Vooruitbetaalde forwards en swaps worden soms gebruikt om short sales uit te voeren. Deze worden echter rechtstreeks tussen de klant en een bank of verzekeringsmaatschappij gedaan, waarvan vele verdacht zijn geworden vanwege hun vermogen om de tegenpartij te garanderen. (Zie ook: Een inleiding tot swaps .)

Het vasthouden van een van de bovenstaande posities alleen of in combinatie met een andere geeft u in wezen een negatieve delta-positie waarbij u profiteert als de voorraad daalt. (Zie ook: Opties voor beginners. )

Margevereisten en geldoverboekingen

Het volgende is precies wat er gebeurt wanneer u een korte verkoop doet zoals hierboven vermeld. U besluit om een ​​aantal aandelen te verkopen die u niet heeft, omdat u het risico op andere longposities die u mogelijk wilt verkleinen, wilt verminderen of omdat u naakt wilt wedden dat het aandeel daalt.

Bijvoorbeeld: u leent de aandelen die u short wilt verkopen en u instrueert uw broker om 1.000 aandelen te verkopen voor $ 50. Bij de verkoop wordt de $ 50.000 bijgeschreven op de account van uw makelaar (niet uw account zoals sommigen misschien denken. Dit onderscheid is belangrijk). Vervolgens moet u de vereiste initiële marge op uw rekening opnemen om de makelaar te garanderen dat er geld op uw rekening staat om eventuele verliezen te dekken die u kunt oplopen als u verliest door de korte verkoop. De korte verkoper moet de minimale onderhoudsvereiste in zijn margerekening handhaven. Natuurlijk is de rekening van de makelaar en de rekening van de korte verkoper in wezen hetzelfde als de korte verkoper de makelaar is.

De makelaar verdient rente bij het uitlenen van de opbrengsten van de short sale aan andere margaklanten. Die geldschieter wordt de short-verkoper wanneer de broker de short-verkoper is. Wanneer de makelaar die optreedt als een optiemarktmaker een naakte korte verkoop doet, hoeft hij geen aandelen te lenen en verzamelt in plaats daarvan alle rente op de opbrengst voor zichzelf. (Zie ook: Short selling: het verbod opleggen .)

Als de voorraad daalt na de verkoop van de 1.000 aandelen op $ 50 - zeg tot $ 45 - dan wordt $ 5.000 verplaatst van de rekening van de makelaar naar de rekening van de korte verkoper, die kan worden verwijderd door de korte verkoper. Zijn margevereiste daalt met 50% van de $ 5.000. Aan de andere kant, als de voorraad tot $ 55 stijgt, wordt $ 5.000 verplaatst van de marge-rekening van de korte verkoper naar de rekening van de makelaar en neemt de minimale onderhoudsbehoefte van de korte verkoper toe.

Deze geldoverboekingen vinden precies op dezelfde manier plaats, of u nu een gewone korte verkoop of een naakte korte verkoop doet. Er zijn vergelijkbare toekomstige overdrachten als u oproepen hebt verkocht of futures op afzonderlijke aandelen hebt verkocht. Wanneer u putten koopt en er volledig voor betaalt, zijn er geen van deze geldoverboekingen na de aankoop, hoewel de waarde van uw account zeker fluctueert naarmate de waarde van de put fluctueert.

Alle bovengenoemde manieren om negatieve delta's te verkrijgen, veroorzaken druk op de waarde van de voorraad, vergelijkbaar met hoe een rechte verkoop van lange aandelen de prijs van de voorraad onder druk zet. Bovendien worden deze short-sellingmethoden soms gebruikt door degenen die voorkennis hebben over een negatief toekomstig evenement om illegaal te profiteren door aandelen te verkopen of kort te sluiten voorafgaand aan de aankondiging van dat toekomstige evenement. Combinaties van de bovengenoemde posities met longposities, waarbij gesommeerde netto shortequivalente aandelenposities worden gecreëerd, worden vaak gebruikt om illegale handel met voorkennis te verbergen.

Media-experts

Naakte short selling is vandaag vaak in het nieuws, en wordt bekritiseerd door journalisten en andere experts die beweren dat naakte short sellers verbonden met "geruchtenhandelaren" de ineenstorting van Bear Stearns en Lehman Brothers hebben veroorzaakt. Ze noemen de grote "niet-levering" voor een voorraad als bewijs van naakte korte verkoopdagen nadat de voorraad was gedaald. Hoewel de naakte korte verkopen plaatsvonden na de instorting, houden ze nog steeds vast aan het idee dat die naakte korte verkopen de instortingen veroorzaakten. (Zie ook: Case Study: The Collapse of Lehman Brothers .)

Naar mijn mening richten degenen die geloven dat naakte korte verkopen de ineenstorting van Bear Stearns en Lehman Brothers hebben veroorzaakt, de aandacht van de illegale handelaren in het binnenland en hun aanverwante manipulatoren.

De grote hoeveelheden "niet leveren" -voorraden en de naakte korte verkopen na de instortingen van Bear Stearns en Lehman Brothers doen mij geloven dat er een verklaring is voor die grote volumes. Die strategie heeft echter niet geleid tot de ineenstorting van die bedrijven. (Zie ook: Short selling tutorial .)

Het komt neer op

Verkopen kan op verschillende manieren worden gedaan. En hoewel naakte short selling vaak een slechte reputatie in de media krijgt omdat het vaak wordt misbruikt, is het niet zo nefarisch als zijn critici suggereren.