Inzicht in de balans van de Federal Reserve

Een kijkje nemen op de balans van de Federal Reserve, of wat dat betreft, elke centrale bank, is als het zien van het achtste wereldwonder. In tegenstelling tot elke andere zakelijke onderneming, kan de Fed zijn balans uitbreiden door zoveel dollarbiljetten af ​​te drukken als hij wil. Het is alsof je winden creëert, gewoon door met je handen te zwaaien.

Maar er zijn veel praktische beperkingen en meer geld afdrukken is misschien niet altijd goed voor de economie. In dit artikel nemen we u mee door de hoeken en gaten van de balans van de Fed, zodat u erdoorheen kunt navigeren zonder verbijsterd te raken.

(Zie De balans lezen voor een inleiding over de componenten van een typische balans . )

Activa en passiva

Net als elke andere balans bestaat de balans van de Fed uit activa en passiva. Op elke donderdag publiceert de Fed zijn wekelijkse H.4.1-rapport, dat een geconsolideerd overzicht geeft van de toestand van alle banken van de Federal Reserve, wat hun activa en passiva betreft. Al decennia lang vertrouwen de Fed-kijkers op bewegingen in activa of passiva van de Fed om veranderingen in economische cycli te voorspellen. De financiële crisis van 2007-08 maakte de Fed-balans niet alleen complexer, maar wekte ook de interesse van het grote publiek. Alvorens in te gaan op de details, is het beter om eerst de activa van de Fed en vervolgens de passiva te bekijken.

De activa van de Fed

De essentie van de balans van de Fed is vrij eenvoudig. Alles waarvoor de Fed geld moet betalen, wordt het actief van de Fed. Dus als de Fed troepschroot koopt door geld te betalen, zou dat zijn voordeel worden. Traditioneel bestonden de activa van de Fed voornamelijk uit overheidseffecten en leningen die werden verstrekt aan aangesloten banken via het repo- en kortingsvenster. Wanneer de Fed overheidseffecten koopt of leningen verstrekt via het kortingsvenster, betaalt ze gewoon door de reserveaccount van de aangesloten banken te crediteren via een boekhouding of een boeking. In het geval dat aangesloten banken hun reservesaldi willen omzetten in harde contanten, verstrekt de Fed hen dollarbiljetten.

Astronomische uitbreiding

Theoretisch is er geen limiet tot waar de Fed haar balans kan uitbreiden. De balans van de Fed wordt automatisch groter wanneer de Fed activa koopt. Evenzo krimpt de balans van de Fed automatisch wanneer deze ze verkoopt. Samentrekking van een balans verschilt echter van expansie in die zin dat er een limiet is waarboven de Fed zijn balans niet kan inkrimpen. Die limiet wordt bepaald door de waarde van activa. In tegenstelling tot dollarbiljetten, die kunnen worden gebruikt voor het kopen van activa, kan de Fed de overheidseffecten niet uit het niets creëren. Het kan niet meer staatseffecten verkopen die het bezit.

(Meer informatie: hoe zal de Fed zijn balans verlagen? )

Afgezien hiervan moet de Fed bij het uitbreiden of inkrimpen van haar eigen balans ook rekening houden met het effect ervan op de economie. Over het algemeen koopt de Fed activa als onderdeel van haar monetaire beleidsactie wanneer zij van plan is de geldhoeveelheid te verhogen om de rentetarieven dichter bij de doelstelling van de Fed-fondsen te houden en activa verkoopt wanneer zij van plan is de geldhoeveelheid te verminderen.

Een wapen van massabescherming

Maar soms moet zelfs de Fed stappen uit zijn normale koers zetten, zoals tijdens de financiële crisis van 2007-08. Tijdens het hoogtepunt van de financiële crisis barstte de balans van de Fed uit met giftige activa met verschillende soorten acroniemen. De Fed had in de week eindigend op 1 augustus 2007, net voor het begin van de financiële crisis, activa ter waarde van $ 858 miljard in zijn boeken, en eind 2009 stond dit op $ 2, 24 biljoen (vandaag is het $ 4, 45 biljoen). We hebben dus gezien dat Term Auction Facility (TAF), Primary Dealer Credit Facility (PDCF) en vele andere complexe acroniemen worden weerspiegeld als activa van de Fed gedurende een periode. Sommigen beweerden dat de interventie van de Fed op deze manier de markten weer op het goede spoor hielp.

Verplichtingen van de Fed

Een van de interessante dingen over de verplichtingen van de Fed is dat sommige van uw activa, zoals de groene dollarbiljetten in uw zak, worden weergegeven als de verplichtingen van de Fed. Afgezien hiervan maakt ook het geld dat op de reserve-rekening van aangesloten banken en Amerikaanse depotinstellingen ligt deel uit van de verplichtingen van de FBI. Zolang de dollarbiljetten bij de Fed liggen, zouden ze noch als activa noch als verplichtingen van de Fed worden behandeld. De dollarbiljetten worden pas de Fed-verplichtingen als de Fed ze in omloop brengt door activa te kopen. De omvang van verschillende componenten van de verplichtingen van de Fed blijft veranderen. Als de aangesloten banken bijvoorbeeld het geld dat op hun reserve-rekeningen staat, willen omzetten in harde contanten, zou de waarde van de in omloop zijnde valuta stijgen en zou het creditsaldo op de reserve-rekeningen dalen. Maar over het algemeen neemt de omvang van de verplichtingen van de Fed toe of af wanneer de Fed zijn activa koopt of verkoopt.

De betekenis van aansprakelijkheid

De Fed kan zijn bestaande verplichtingen heel goed nakomen door extra verplichtingen te creëren. Als u bijvoorbeeld uw rekening van $ 100 naar de Fed brengt, kan deze u heel goed terugbetalen in vijf rekeningen van 20 dollar of een andere combinatie die u maar wilt. De Fed kan op geen enkele manier worden gedwongen om zijn verplichtingen na te komen in termen van andere materiële goederen of diensten. In het beste geval kunt u overheidseffecten ontvangen door in dollars terug te betalen wanneer de Fed verkoopt. Verder zijn de verplichtingen van de Fed slechts zo goed als iets dat op een stuk papier is geschreven. Kortom, papieren beloften wekken alleen andere soorten papierbeloften op.

Bottom Line

We zijn allemaal op de een of andere manier verbonden met de balans van de Fed. De bankbiljetten die we aanhouden zijn verplichtingen van de Fed. Evenzo wordt een deel van het geld dat op onze betaalrekeningen ligt en door banken op hun reserve-rekeningen wordt bijgehouden weergegeven als passiva van de Fed. Elke duw of trek in de balans van de Fed zou uiteindelijk tot leven leiden. We moeten alleen een betere grip krijgen voor ons eigen bestwil.

Bekijk onze uitgebreide Federal Reserve Tutorial voor meer informatie over de Fed .