Wat is het verschil tussen een MLP exchange-traded fund (ETF) en een MLP exchange-traded note (ETN)?

Het belangrijkste verschil tussen een master limited partnership (MLP) exchange-traded fund (ETF) en een MLP exchange-traded note (ETN) zijn de fiscale gevolgen voor uitkeringen van elk actief. Zowel MLP ETF's als ETN's volgen een onderliggende MLP-index.

Master Limited Partnership Exchange Traded Funds

MLP ETF's zijn vaak gestructureerd als C-corporaties. Deze bedrijven betalen vennootschapsbelasting op uitkeringen voordat ze worden doorgegeven aan beleggers, wat de prestaties van de ETF vermindert. Een van de duidelijke voordelen van MLP's is hun pass-through-belastingstructuur, waarbij op het niveau van het partnerschap geen belastingen worden betaald, waardoor dubbele belasting wordt vermeden. Door vennootschapsbelasting te betalen voor de ETF-structuur wordt dit voordeel tenietgedaan. Dit betekent dat de MLP een significante tracking error heeft ten opzichte van de prestaties van de onderliggende MLP's.

MLP Exchange-verhandelde notities

De MLP ETN is georganiseerd als ongedekte schuld uitgegeven door een bank, die de MLP-index volgt. Dit voorkomt de betaling van vennootschapsbelasting en leidt tot betere tracking. Het nadeel van deze structuur is dat uitkeringen worden behandeld als belastbaar inkomen, wat bepaalde fiscale gevolgen heeft.

Met een openhartig eigendomsbelang in een MLP worden uitkeringen niet belast als gewone inkomsten op het moment dat ze worden ontvangen. Integendeel, deze uitkeringen worden beschouwd als verminderingen van de kostenbasis van de investering. Alle belastingen op uitkeringen worden uitgesteld totdat het belang in de MLP is overgedragen. Vanwege de aanzienlijke afschrijvingen en andere fiscale aftrekposten van MLP's is de uitkeerbare kasstroom vaak hoger dan het belastbare inkomen, waardoor een efficiënt belastinguitstel ontstaat.

De meeste MLP's bevinden zich in de energiesector vanwege bepaalde beperkingen die het Congres in 1987 heeft gesteld aan het gebruik van de MLP-structuur. Deze MLP's hebben vaak grote kapitaalinvesteringen in gas- en oliepijpleidingen en opslag, die op jaarbasis afschrijvingen realiseren.

Voordelen van MLP ETF's en ETN's

Als de MLP-rente wordt overgedragen aan de erfgenamen van de houder, wordt de kostenbasis van de MLP-eenheden aangepast aan de waarde vanaf de overdrachtsdatum. Dit elimineert elke belastingverplichting veroorzaakt door de terugkeer van eerder gedane kapitaalverdelingen. Dit kan een sterke tool voor het plannen van landgoederen zijn als het correct wordt gebruikt en is niet beschikbaar voor diegenen die het MLP-aandeel rechtstreeks bezitten in plaats van in een ETF of ETN.

Zowel met de ETF als ETN kunnen beleggers voorkomen dat ze een K-1-belastingformulier moeten indienen, wat een voordeel is. Een K-1 is vereist voor uitkeringen ontvangen van het rechtstreekse eigendom van een MLP, wat belastingaangiften voor veel beleggers kan bemoeilijken. Participatiehouders worden beschouwd als eigenaren van het bedrijf, aangezien zij beperkte partners zijn.

Bovendien kunnen de MLP ETF's en ETN's worden aangehouden in individuele pensioenrekeningen (IRA's) zonder negatieve fiscale gevolgen. Als MLP-eenheden rechtstreeks in een IRA worden aangehouden, heeft de IRS uitkeringen van de MLP's gedefinieerd als niet-gerelateerde zakelijke belastbare inkomsten die moeten worden betaald in het jaar dat ze zijn gerealiseerd. Dit heft de belastinguitgestelde voordelen van MLP-distributies op. Er kunnen dus voordelen zijn voor de ETF's en ETN's voor beleggers die MLP-investeringen in hun IRA's willen.