Waarom zou een bedrijf eigen aandelen terugkopen?

Terugkoop van aandelen verwijst naar de inkoop van eigen aandelen door het bedrijf dat ze heeft uitgegeven. Een terugkoop vindt plaats wanneer de uitgevende onderneming aandeelhouders de marktwaarde per aandeel betaalt en dat deel van haar eigendom dat voorheen werd verdeeld onder openbare en particuliere beleggers opnieuw absorbeert. Met aandeleninkoop, oftewel aandeleninkoop, kan het bedrijf de aandelen op de open markt of rechtstreeks van zijn aandeelhouders kopen. In de afgelopen decennia hebben aandeleninkopen dividenden ingehaald als een voorkeursmethode om contanten aan aandeelhouders terug te geven. Hoewel kleinere bedrijven ervoor kunnen kiezen om terugkoop uit te oefenen, doen blue-chipbedrijven dit waarschijnlijk vanwege de kosten.

Redenen voor terugkoop

Aangezien bedrijven eigen vermogen aantrekken door de verkoop van gewone en preferente aandelen, kan het contra-intuïtief lijken dat een bedrijf ervoor kiest om dat geld terug te geven. Er zijn echter tal van redenen waarom het voor een bedrijf voordelig kan zijn om zijn aandelen terug te kopen, waaronder consolidatie van de eigendom, onderwaardering en verhoging van de belangrijkste financiële ratio's.

Terugkoop / terugkoop van aandelen

Ongebruikt contant geld is duur

Elk aandeel van gewone aandelen vertegenwoordigt een klein aandeel in het eigendom van de uitgevende onderneming, inclusief het stemrecht op het bedrijfsbeleid en financiële beslissingen. Als een bedrijf een beherende eigenaar en één miljoen aandeelhouders heeft, heeft het feitelijk 1.000.001 eigenaars. Bedrijven geven aandelen uit om eigen vermogen aan te trekken om expansie te financieren, maar als er geen potentiële groeimogelijkheden in zicht zijn, is het vasthouden aan al die ongebruikte aandelenfinanciering het delen van eigendom zonder goede reden.

Bedrijven die zich hebben uitgebreid om hun bedrijfstakken te domineren, kunnen bijvoorbeeld merken dat er weinig meer groei is. Met zo weinig stahoogte om in te groeien, wordt het dragen van grote hoeveelheden eigen vermogen op de balans meer een last dan een zegen.

Aandeelhouders eisen rendement op hun investeringen in de vorm van dividenden, wat een kostprijs van eigen vermogen is - dus het bedrijf betaalt in wezen voor het voorrecht om toegang te krijgen tot fondsen die het niet gebruikt. Het terugkopen van sommige of alle uitstaande aandelen kan een eenvoudige manier zijn om investeerders af te betalen en de totale kapitaalkosten te verlagen. Om deze reden heeft Walt Disney (DIS) zijn aantal uitstaande aandelen op de markt verminderd door 73, 8 miljoen aandelen terug te kopen, die samen een waarde van $ 7, 5 miljard hebben, in 2016.

Het behoudt de aandelenkoers

Aandeelhouders willen meestal een gestage stroom van toenemende dividenden van het bedrijf. En een van de doelen van bedrijfsleiders is het maximaliseren van aandeelhoudersrijkdom. Leidinggevenden van bedrijven moeten echter een evenwicht vinden tussen kalmerende aandeelhouders en behendig blijven als de economie in een recessie belandt.

Een van de zwaarst getroffen banken tijdens de Grote Recessie was Bank of America Corporation (BAC). De bank is sindsdien mooi hersteld, maar heeft nog wat werk te doen om terug te keren naar zijn oude glorie. Eind 2017 had Bank of America echter 509 miljoen aandelen teruggekocht over de voorafgaande periode van 12 maanden. Hoewel het dividend in dezelfde periode is gestegen, heeft het uitvoerend management van de bank consequent meer contant geld toegewezen om aandelen terug te kopen in plaats van dividenden.

Waarom worden terugbetalingen begunstigd boven dividenden?>> Economie vertraagt ​​of valt in een recessie, de bank kan gedwongen worden om haar dividend te verlagen om contanten te behouden. Het resultaat zou ongetwijfeld leiden tot een uitverkoop van de aandelen. minder aandelen terug, en hetzelfde behoud van kapitaal bereiken als een dividendverlaging, zou de aandelenkoers waarschijnlijk minder succes hebben. Vastleggen van dividenduitkeringen met gestage stijgingen zal de aandelen van een bedrijf zeker hoger maken, maar de dividendstrategie kan een dubbele scherp zwaard voor een bedrijf In geval van een recessie kunnen aandeleninkopen gemakkelijker worden verlaagd dan dividenden, met een veel minder negatieve invloed op de aandelenkoers.

De voorraad is ondergewaardeerd

Een ander belangrijk motief voor bedrijven om terug te kopen: ze vinden echt dat hun aandelen ondergewaardeerd zijn. Onderwaardering vindt om een ​​aantal redenen plaats, vaak vanwege het onvermogen van beleggers om de kortetermijnprestaties van een bedrijf te zien, sensationele nieuwsitems of een algemeen bearish sentiment. Een golf van terugkoop van aandelen overspoelde de Verenigde Staten in 2010 en 2011 toen de economie een opkomend herstel van de Grote Recessie onderging. Veel bedrijven begonnen optimistische voorspellingen te doen voor de komende jaren, maar de aandelenkoersen van bedrijven weerspiegelden nog steeds de economische problemen die hen in de jaren daarvoor hadden geteisterd. Deze bedrijven investeerden in zichzelf door aandelen in te kopen, in de hoop te kapitaliseren toen de aandelenkoersen eindelijk nieuwe, verbeterde economische realiteit begonnen weer te geven.

Als een aandeel dramatisch ondergewaardeerd is, kan de uitgevende onderneming sommige van haar aandelen tegen deze gereduceerde prijs terugkopen en ze vervolgens opnieuw uitgeven zodra de markt is gecorrigeerd, waardoor het eigen vermogen wordt verhoogd zonder extra aandelen uit te geven. Hoewel het een risicovolle stap kan zijn in het geval dat de prijzen laag blijven, kan deze manoeuvre bedrijven die op de lange termijn behoefte hebben aan kapitaalfinanciering in staat stellen hun eigen vermogen te vergroten zonder het eigendom van het bedrijf verder te verwateren.

Laten we bijvoorbeeld aannemen dat een bedrijf 100.000 aandelen uitgeeft aan $ 25 per aandeel, waardoor $ 2, 5 miljoen aan eigen vermogen wordt opgehaald. Een slecht getimed nieuwsbericht dat de leidende ethiek van het bedrijf in twijfel trekt, zorgt ervoor dat paniek-aandeelhouders beginnen te verkopen, waardoor de prijs daalt naar $ 15 per aandeel. Het bedrijf besluit om 50.000 aandelen terug te kopen tegen $ 15 per aandeel voor een totale uitgave van $ 750.000 en wacht op de razernij. Het bedrijf blijft winstgevend en lanceert het volgende kwartaal een nieuwe en opwindende productlijn, waardoor de prijs voorbij de oorspronkelijke aanbiedingsprijs stijgt naar $ 35 per aandeel. Na het herwinnen van zijn populariteit, geeft het bedrijf de 50.000 aandelen opnieuw uit tegen de nieuwe marktprijs voor een totale kapitaalinstroom van $ 1, 75 miljoen. Vanwege de korte onderwaardering van zijn aandelen kon het bedrijf $ 2, 5 miljoen in eigen vermogen omzetten in $ 3, 5 miljoen zonder het eigendom verder te verwateren door extra aandelen uit te geven.

Het is een snelle oplossing voor de financiële staat

Het terugkopen van aandelen kan ook een gemakkelijke manier zijn om een ​​bedrijf aantrekkelijker te maken voor beleggers. Door het aantal uitstaande aandelen te verminderen, wordt de winst per aandeel (winst per aandeel) van een onderneming automatisch verhoogd - omdat de jaarlijkse winst nu wordt gedeeld door een lager aantal uitstaande aandelen. Een bedrijf dat bijvoorbeeld $ 10 miljoen verdient in een jaar met 100.000 uitstaande aandelen, heeft een winst per aandeel van $ 100. Als het 10.000 van die aandelen terugkoopt, waardoor het totale aantal uitstaande aandelen terugloopt tot 90.000, neemt de winst per aandeel toe tot $ 111, 11 zonder enige daadwerkelijke toename van de winst.

Ook proberen kortetermijnbeleggers vaak snel geld te verdienen door te investeren in een bedrijf dat leidt tot een geplande terugkoop. De snelle instroom van beleggers verhoogt de waardering van het aandeel kunstmatig en verhoogt de koers / winstverhouding van het bedrijf (P / E). De ROE-ratio (Return on Equity) is een andere belangrijke financiële maatstaf die automatisch een boost krijgt.

Een interpretatie van een terugkoop is dat het bedrijf financieel gezond is en geen overtollige aandelenfinanciering meer nodig heeft. De markt kan ook zien dat het management voldoende vertrouwen in het bedrijf heeft om in zichzelf te herinvesteren. Terugkoop van aandelen wordt over het algemeen als minder riskant beschouwd dan investeren in onderzoek en ontwikkeling voor een nieuwe technologie of het verwerven van een concurrent; het is een winstgevende actie, zolang het bedrijf blijft groeien. Beleggers zien aandeleninkoop doorgaans als een positief teken voor waardering in de toekomst. Als gevolg hiervan kan het terugkopen van aandelen ertoe leiden dat beleggers de aandelen kopen.

Nadeel van terugkopen

Een aandeleninkoop is van invloed op de kredietwaardigheid van een bedrijf als het geld moet lenen om de aandelen terug te kopen. Veel bedrijven financieren de inkoop van eigen aandelen omdat de rente op de lening fiscaal aftrekbaar is. Schuldverplichtingen leiden echter tot een afname van de kasreserves, die vaak nodig zijn wanneer economische winden zich verplaatsen tegen een bedrijf. Om deze reden beschouwen kredietinformatiebureaus dergelijke gefinancierde aandeleninkopen in een negatief daglicht: zij zien het stimuleren van EPS of het kapitaliseren van ondergewaardeerde aandelen niet als een goede reden om schulden aan te gaan. Een verlaging van de kredietwaardigheid volgt vaak zo'n manoeuvre.

Effect op de economie

Ondanks het bovenstaande kunnen terugkopen goed zijn voor de economie van een bedrijf. Hoe zit het met de economie als geheel? Aandeleninkoop kan een mild positief effect hebben op de economie in het algemeen. Ze hebben meestal een veel directer en positiever effect op de financiële economie, omdat ze leiden tot stijgende aandelenkoersen. Maar in veel opzichten voedt de financiële economie de reële economie en vice versa. Onderzoek heeft aangetoond dat stijgingen op de aandelenmarkt een verbetering van het consumentenvertrouwen, de consumptie en grote aankopen hebben, een fenomeen dat "het welvaartseffect" wordt genoemd.

Een andere manier waarop verbeteringen in de financiële economie de reële economie beïnvloeden, is door lagere financieringskosten voor bedrijven. Op hun beurt zullen deze bedrijven eerder geneigd zijn hun activiteiten uit te breiden of uit te geven aan onderzoek en ontwikkeling. Deze activiteiten leiden tot meer aanwerving en inkomsten. Voor particulieren vergroten verbeteringen in de huishoudbalans de kansen die ze gebruiken om te lenen om een ​​huis te kopen of een bedrijf te starten.