Uw dividenduitkering: kunt u erop rekenen?

dividendverlagingen kunnen beleggers, zelfs de grote spelers, verrassen. maar dat betekent niet dat het onmogelijk is om van tevoren te weten of uw dividend dreigt te worden verlaagd. Er zijn verschillende factoren die kunnen aangeven hoe veilig uw dividendinkomsten zijn.

In tegenstelling tot veilige beleggingen zoals bankdeposito's of staatsobligaties, zijn dividenden niet gegarandeerd. Als een bedrijf in een crunch terechtkomt, is het een manier om het dividend te verlagen of te schrappen, maar het kan ook proberen de verkeerde signalen naar de markt te sturen. Zelfs safe-havenbedrijven kunnen sinkholes voor dividendinvesteringen worden.

Overweeg de Amerikaanse telecom AT&T. Lang beschouwd als een stabiel bedrijf met schijnbaar risico-immuun dividenden, schokte AT&T beleggers in december 2000 toen het zijn dividend met 83% verlaagde. Aandeelhouders die elk kwartaal 22 cent per aandeel verwachten, moesten slechts 3, 75 cent per aandeel accepteren. En het gebeurde steeds opnieuw: in 2009 daalden de dividenden voor S&P 500-aandelen met meer dan 21%. In de periode tussen 2008 en 2009 heeft de S&P 500 $ 60 miljard (VS) aan dividendbetalingen afgeworpen!

Dus is uw dividend in gevaar? Hier zullen we aanwijzingen van de AT&T dividendverlaging van 2000 onderzoeken om u te helpen met aanwijzingen om te bepalen of uw uitbetaling waarschijnlijk zal duren.

Winsttrends en uitbetalingsratio
Pas op voor inconsistente of dalende winstgevendheid. Als een bedrijf geen stabiele winst kan maken, houdt het zich mogelijk niet aan zijn dividenduitkeringen.

Aan het einde van de jaren negentig begon AT&T onder druk te komen te staan ​​toen deregulering de telecomsector voor nieuwe toetreders opende, met ernstige gevolgen voor de winst. Als u naar de winst- en verliesrekening van AT&T kijkt in de aanloop naar de dividendverlaging van december 2000, is het moeilijk om de dramatische erosie van de winst van AT&T tussen 1998 en 2000 te missen. De jaarlijkse winst per aandeel daalde met meer dan 50% in de periode.

In de 10-K van AT&T voor het jaar eindigend in december 2000, bedroeg de jaarlijkse basiswinst per aandeel van 1998-2000 $ 1, 96, $ 1, 74 en 88 cent. (Voor de meeste bedrijven kunt u frequente en actuele inkomsteninformatie vinden in driemaandelijkse 10-Q-rapporten, die bij de SEC worden bewaard en normaal op de websites van bedrijven worden gepubliceerd.)

Dalende winsten zoals die van AT&T tussen 1998 en 2000 zullen waarschijnlijk niet de kosten dekken van het betalen van het dividend. Een goede indicatie of dalende inkomsten een risico vormen voor dividendbetalingen, is de dividenduitkeringsratio, die eenvoudig meet hoeveel van de inkomsten van een bedrijf aan aandeelhouders worden uitgekeerd in de vorm van dividenden. De dividenduitkering wordt berekend door de dividenden van een bedrijf te delen door de winst:

Dividenduitkering = dividenduitkering per aandeel / winst per aandeel

AT&T onderzoekt 10-Q (kwartaal) rapport voor het kwartaal eindigend september 2000 (het laatste rapport voordat AT&T zijn dividendverlaging aankondigde), AT&T verdiende 35 cent per aandeel en bood een driemaandelijks dividend van 22 cent per aandeel, waardoor het een uitbetalingsratio van 0, 63. Met andere woorden, AT&T betaalde 63% van zijn inkomsten uit in de vorm van dividenden. Aanzienlijke winsterosie brengt de uitbetalingsratio dichter bij 1, wat betekent dat het dividend bijna alle inkomsten van het bedrijf claimt. Wanneer de inkomsten niet voldoende zijn om dividenden te dekken, is een ratio van 1 een signaal dat een dividendverlaging in aantocht is.

Geld rolt
Dividenden worden betaald uit de kasstroom van een bedrijf. Free cash flow (FCF) vertelt beleggers de werkelijke hoeveelheid contant geld die een bedrijf heeft verlaten uit haar activiteiten om dividenden te betalen, onder andere na betaling voor andere items zoals salarissen, onderzoek en ontwikkeling en marketing.

Om FCF te berekenen, maakt u een meetlat voor het kasstroomoverzicht van de AT&T. Nogmaals, u kunt een jaarlijks kasstroomoverzicht vinden in het 10-K-document en driemaandelijkse kasstromen in de 10-Q-rapporten. Uit het geconsolideerde kasstroomoverzicht van AT&T voor het jaar tot december 2000 blijkt dat de netto kasstroom uit operationele activiteiten (operationele kasstroom) $ 13, 3 miljard bedroeg. Van dit aantal wordt $ 15, 5 miljard afgetrokken, de kapitaaluitgaven die nodig zijn voor de lopende operaties, hetgeen lager is weergegeven op het kasstroomoverzicht van AT&T. Dit levert u FCF op:

Kasstroom uit operationele activiteiten - Kapitaaluitgaven = FCF

De vrije kasstroom van AT&T was negatief $ 2, 2 miljard voor het boekjaar 2000 - er ging meer geld naar buiten dan binnenkwam - het was lang niet voldoende om voldoende kasstroom te genereren om zijn dividendbetalingen te dekken. Op zoek naar contant geld werd AT&T gedwongen zijn dividenduitkering te verlagen. Beleggers hadden zich echter al zorgen moeten maken voordat FCF dit niveau bereikte. Als u teruggaat en dezelfde FCF-berekening uitvoert voor de voorgaande perioden, ziet u een substantiële neerwaartse trend.

Een andere belangrijke factor om te overwegen in verband met de kasstroom is schulden. Als een cashflow-crisis een bedrijf dwingt om te kiezen tussen het betalen van dividenden en het betalen van rente, verliezen aandeelhouders steevast omdat het niet betalen van rente een bedrijf failliet zou kunnen laten gaan. Bovendien kan het niet-nakomen van schuldenverplichtingen de kredietwaardigheid van een bedrijf schaden, dus afhankelijk van de voorwaarden die aan zijn schuld zijn verbonden, kan een bedrijf worden gedwongen om het onmiddellijk volledig af te lossen.

Let op de schuldenniveaus van AT&T stegen in de aanloop naar de dividendverlaging. Eind 2000 bedroeg de langlopende schuld van AT&T op de 10-K $ 33, 1 miljard; vergeleken met $ 23, 28 miljard in 1999. Als u enkele regels opzoekt, zult u zien dat eind 2000 $ 31, 9 miljard aan AT & T's schuld het volgende jaar zou vervallen.

Hoge opbrengst
Let bij het beoordelen van het dividendrisico op het dividendrendement van de onderneming, dat de hoeveelheid ontvangen inkomsten meet in verhouding tot de aandelenkoers. Het dividendrendement, uitgedrukt als een percentage, wordt berekend als de jaarlijkse dividendinkomsten per aandeel, gedeeld door de huidige koers van het aandeel:

Dividendopbrengst = jaarlijkse dividendinkomsten per aandeel / aandeelprijs

Kijk bij het analyseren van het dividendrendement hoe het dividend van het bedrijf zich verhoudt tot andere bedrijven in de branche. Een hoger dan gemiddeld rendement zal waarschijnlijk een voorbode zijn van dividendverlagingen.

Overweeg het dividendrendement van AT&T in november 2000 - slechts een maand voordat het dividend werd verlaagd: het was 5%.

Hoewel 5% misschien niet overdreven lijkt, lagen de normale rendementen in de telecomindustrie op dat moment tussen de 2-4%. Op de dag dat AT&T de dividendverlaging aankondigde (22 december 2000), daalde de koers van het aandeel naar $ 16, 68, wat zich vertaalde in een rendement van slechts 1% voor beleggers.

Gevolgtrekking
Beleggers moeten voortdurend letten op mogelijke problemen met hun dividenduitkerende aandelen. Het bepalen van de dividenduitkeringsratio van een aandeel, het ondersteunen met winst- en cashflowtrends en het nauwkeurig bekijken van het dividendrendement kunnen beleggers helpen potentiële problemen te herkennen. Hoewel u misschien niet per se uw dividenduitkerende aandelen hoeft te verkopen bij het eerste teken van zwakte, is het een goed idee om grondig te onderzoeken op mogelijke gevaren.