4 vroege waarschuwingssignalen van de volgende financiële crisis

Sheila Bair, die de FDIC leidde tijdens de donkere dagen van de financiële crisis van 2008, besprak onlangs de huidige gevaren voor het financiële systeem in een lang interview met Barron's. Bair had gewaarschuwd voor een komende ineenstorting van de hypotheekpremie, een belangrijke voorloper van de crisis van 2008, toen andere prominenten, zoals de voormalige Federal Reserve-voorzitter Alan Greenspan, het er niet mee eens waren dat er een zeepbel in de VS was. "De herinneringen - en lessen - van wat de crisis heeft veroorzaakt, worden volledig genegeerd, " vertelde ze aan Barron.

De vier grote aandachtspunten van Bair, zoals besproken met die van Barron: verminderde bankkapitaalvereisten, stijgende particuliere schuld, een ballonvaartstekort op de federale begroting en enorme schulden aan studentenleningen. Ze deelde ook meningen over Chinese schulden, bitcoin en cyberrisico.

Indrukwekkend CV

Sinds het verlaten van de FDIC in 2011 was Bair tot 2017 president van het Washington College in Maryland en is hij adviseur geweest van verschillende instellingen, zoals de China Bank Regulatory Commission. Ze is hoofd van de Systemic Risk Council van de Pew Charitable Trust, een groep die financiële stabiliteit bevordert. Onder de bestuursraden waarop zij heeft gediend, zijn die van de industriële en commerciële bank van China en van blockchain startup Paxos, die een bitcoin-uitwisseling exploiteert.

Belangrijkste leerpunten

• Sheila Bair, voormalig FDIC-voorzitter die het agentschap door de financiële crisis van 2008 heeft geleid, maakt zich zorgen over een nieuwe crisis in het verschiet.
• De vier grote aandachtspunten van Bair, zoals besproken met die van Barron: verminderde bankkapitaalvereisten, stijgende particuliere schuld, een ballonvaartstekort op de federale begroting en enorme schulden aan studentenleningen.
• Anderen negeren de zorgen van Bair en bieden een optimistischere kijk op de korte tot middellange termijn.

1. Verminderd bankkapitaal

Bair heeft geen probleem met enige deregulering van banken, "zoals het versoepelen van onnodige toezichtinfrastructuur op regionale en communautaire banken."

Maar vooral met betrekking tot de 'grote, complexe financiële instellingen die de crisis hebben veroorzaakt', zei ze tegen Barron: 'Het kapitaal nu losmaken is gewoon gek. Als we in een recessie komen, hebben banken niet het kussen om de verliezen op te vangen. Zonder kussen hebben we 2008 en 2009 weer. "

Een onafhankelijke onderzoekstak van het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft geconstateerd dat het financiële systeem nog steeds in groot gevaar zou zijn als een of meer grote banken falen, ondanks hervormingen die na de crisis van 2008 zijn doorgevoerd. Evenzo gelooft professor economie Kenneth Rogoff van Harvard University dat vooraanstaande centrale banken over de hele wereld niet voorbereid zijn op een nieuwe bankencrisis.

2. Stijgende privéschuld

Gevraagd naar haar mening over wat de volgende financiële crisis zou kunnen veroorzaken, wees Bair op een stijgende particuliere schuld. Ze noemde creditcardschuld, subprime-autoleningen, leningen die leveraged buyouts financieren en algemene bedrijfsschuld. "Elk type beveiligde lening ondersteund door een actief dat overgewaardeerd is, zou een zorg moeten zijn, " gaf ze aan, eraan toevoegend: "Dat is wat er gebeurde met huisvesting."

3. Ballooning Federaal tekort

"Als we gas in vlammen blijven gooien met een tekort aan uitgaven, maak ik me zorgen over de ernst van de volgende [economische] neergang - en of we nog genoeg kogels over hebben [om het te bestrijden], " meende Bair. "Ik maak me ook zorgen wanneer de status van veilige haven van Treasuries in twijfel wordt getrokken, " voegde ze eraan toe.

Bair vervolgde: "Ik denk niet dat het Congres een aanwijzing heeft dat de reden dat ze met deze losbandigheid hebben kunnen wegkomen, is dat we het mooiste paard in de lijmfabriek zijn. Maar we zitten in de lijmfabriek. Onze fiscale situatie is niet goed. "

4. Studentenschuld

Bair is ook gealarmeerd over de schulden van studenten, wat maar liefst 1, 3 biljoen dollar is, zegt Barron. "Er zijn parallellen met 2008: er worden enorme hoeveelheden onbetaalbare leningen verstrekt aan mensen die ze niet kunnen betalen, en de gemakkelijke beschikbaarheid van die leningen leidt tot inflatie van activa, " merkte ze op.

Een groot deel van het probleem van de studielening, zei Bair, is dat onderwijsinstellingen straffeloos collegegeld verhogen omdat 'ze geen rol spelen in het spel, zoals [veel geldschieters] in de hypotheekcrisis'. Dat wil zeggen, de federale overheid, niet de hogescholen zelf, draagt ​​het risico van wanbetaling.

Ontdek hoe de miljoenen lezers van Investopedia wereldwijd denken over de effectenmarkten, zoals gemeten door de Investopedia Anxiety Index (IAI).

Hervorming van studieleningen

Bair ondersteunt een systeem waarin de hogescholen en de overheid de kosten van studieleningen 50/50 splitsen en de terugbetaling op een glijdende schaal is, als een percentage van het toekomstige inkomen. Ze vindt dat filantropieën ook 'in de mix moeten komen'. De reden, zei ze: "We hebben wiskundeleraren op de middelbare school nodig, net zoals we hedgefondsbeheerders nodig hebben, maar we hebben een one-size betalingssysteem, of je nu $ 36.000 of $ 360.000 verdient."

Een ander punt van zorg voor Bair: "Studentenschuld onderdrukt ook de oprichting van kleine bedrijven. Kinderen die een bedrijf in de garage van hun ouders zouden zijn begonnen, kunnen dat nu niet doen, omdat ze $ 50.000 verschuldigd zijn."

"Prudence" versus "Short-Termism"

Banken en toezichthouders maken zich in China in toenemende mate zorgen over risicobeheer, kredietkwaliteit en niet-presterende leningen, zegt Bair, waarbij zij opmerken dat "voorzichtigheid" en "duurzame groei" sleutelwoorden worden.

Ze voegt eraan toe: "Ik ben getroffen door het verschil in toon van het politieke leiderschap - waarbij [president van China] Xi het heeft over deleveraging, het beperken van activa-bubbels en het accepteren van afwegingen op korte termijn met groei voor stabiliteit op lange termijn. Contrast dat naar de VS, waar we overgaan tot deregulering en meer lenen. Het spijt me dat we ten prooi vallen aan kortetermijndenken. "

Bitcoin en cyberrisico

Bair vertelde Barron's dat bitcoin geen intrinsieke waarde heeft, maar evenmin door de overheid uitgegeven papiergeld. De markt moet volgens haar de waarde bepalen, terwijl de overheid zich moet richten op openbaarmaking, educatie, fraudepreventie en het terugdringen van het gebruik ervan ter ondersteuning van criminele activiteiten. Ze adviseert mensen er niet in te investeren tenzij ze zich een volledig verlies kunnen veroorloven.

Gezien al hun andere zorgen na de crisis, vertelde Bair aan Barron dat toezichthouders achterbleven bij het omgaan met systemisch cyberrisico. Op dit moment is ze echter blij om te zien dat ze er erg op zijn gefocust.

Een contrasterend gezichtspunt

In tegenstelling tot de bezorgdheid van Sheila Bair, heeft de wijdverspreide bankanalist Dick Bove een optimistische kijk op de banksector geboden. Hij gelooft dat Amerikaanse banken een nieuwe, decennia lange gouden eeuw van groeiende winstgevendheid ingaan. Ondertussen is de KBW Nasdaq Bank Index (BKX) 530% gestegen ten opzichte van zijn intra-day low op 6 maart 2009, tot het einde op 2 maart 2018, en overtrof de 304% winst voor de S&P 500 Index (SPX).