Een inleiding tot afschrijvingen

Het is belangrijk om te analyseren hoe het bedrijf de waardevermindering gebruikt, die een aanzienlijk deel van de uitgaven op de winst- en verliesrekening van een bedrijf kan vertegenwoordigen en die van invloed kan zijn op de waarde van een investeringsmogelijkheid op korte termijn. Hoewel er regels zijn voor het afschrijven van kosten, is er nog steeds voldoende speelruimte voor het management om creatieve boekhoudkundige beslissingen te nemen die beleggers kunnen misleiden. Het loont om de waardevermindering nauwkeurig te onderzoeken.

Bedrijven hebben de neiging om hard te werken om ervoor te zorgen dat hun fundamentals er goed uitzien voor beleggers en analisten. Het is dus van essentieel belang om gezond verstand te gebruiken bij het onderzoeken van cijfers die in de jaarrekening voorkomen. Het is niet voldoende om te weten of een bedrijf bijvoorbeeld een geweldige winst per aandeel (EPS) of een lage boekwaarde heeft. Beleggers moeten zich bewust zijn van de veronderstellingen en boekhoudmethoden die deze cijfers opleveren.

Zie voor meer informatie onze zelfstudie: Inleiding tot fundamentele analyse

Wat is afschrijving?

Afschrijving is een boekhoudproces waarbij een bedrijf de kosten van een actief toewijst gedurende de gebruiksduur. Met andere woorden, het registreert hoe de waarde van een actief in de loop van de tijd daalt. Elke keer dat een bedrijf zijn jaarrekening opstelt, registreert het afschrijvingskosten om een ​​deel van de kosten van de gebouwen, machines of apparatuur die het heeft gekocht toe te rekenen aan het huidige boekjaar. Het doel van het opnemen van afschrijvingen als last is het spreiden van de initiële prijs van het actief over zijn gebruiksduur. Voor immateriële activa - zoals merken en intellectueel eigendom - wordt dit proces van toerekening van kosten in de loop van de tijd amortisatie genoemd. Voor natuurlijke hulpbronnen - zoals mineralen, hout en oliereserves - wordt dit uitputting genoemd. (Voor achtergrondinformatie over het lezen van financiële overzichten, lees wat u moet weten over financiële overzichten .)

waardevermindering

Veronderstellingen

Kritische veronderstellingen over de afschrijvingskosten zijn de verantwoordelijkheid van het management van het bedrijf. Het management doet een beroep op de volgende dingen:

• Wijze en snelheid van afschrijving
• De gebruiksduur van het actief
• Schrootwaarde van het actief

Berekening keuzes

Afhankelijk van hun voorkeuren, kunnen bedrijven kiezen uit verschillende methoden om de afschrijvingskosten te berekenen. Om het eenvoudig te houden, zullen we de twee meest voorkomende methoden samenvatten:

• Lineaire methode - Dit neemt een geschatte schrootwaarde van het actief aan het einde van zijn levensduur en trekt het af van zijn oorspronkelijke kosten. Dit resultaat wordt vervolgens gedeeld door de schatting van het management van het aantal nuttige jaren van het actief. Het bedrijf kost elk jaar hetzelfde afschrijvingsbedrag. Hier is de formule voor de lineaire methode: lineaire afschrijving = (oorspronkelijke activakosten - schrootwaarde) / geschatte levensduur van activa
• Versnelde methoden - Deze methoden schrijven de afschrijvingskosten sneller af dan de lineaire methode. Over het algemeen is het doel hierachter om het belastbare inkomen te minimaliseren. Een populaire methode is de 'dubbele afnemende balans', die in wezen de afschrijvingssnelheid van de lineaire methode verdubbelt: Dubbele afnemende afschrijving = 2 x (oorspronkelijke activakosten - schrootwaarde / geschatte levensduur van activa)

De impact van berekeningskeuzes

Als belegger moet u weten hoe de keuze van de afschrijvingsmethode op de korte termijn een winst- en verliesrekening beïnvloedt.

Hier is een voorbeeld. Laten we zeggen dat The Tricky Company een nieuw IT-systeem heeft gekocht voor $ 2 miljoen. Tricky schat dat het systeem een ​​schrootwaarde heeft van $ 500.000 en dat het 15 jaar meegaat. Volgens de lineaire afschrijvingsmethode is de berekening voor de afschrijvingskosten van Tricky in het eerste jaar na aankoop van het IT-systeem als volgt:

($ 2.000.000 - $ 500.000) 15 = $ 100.000 \ frac {(\ $ 2.000.000 - \ $ 500.000)} {15} = \ $ 100.00015 ($ 2.000.000 - $ 500.000) = $ 100.000

Volgens de versnelde dubbel dalende afschrijving, zouden de afschrijvingskosten van Tricky in het eerste jaar na aankoop van het IT-systeem als volgt zijn:

2 × lineaire koers = 2 × (($ 2.000.000 - $ 500.000) 15) 2 × lineaire koers = $ 200.000 \ begin {uitgelijnd} 2 \ keer \ tekst {rechte lijn} & = 2 \ keer \ resterend (\ frac { (\ $ 2.000.000 - \ $ 500.000)} {15} \ rechts) \\ 2 \ keer \ tekst {rechte lijn koers} & = \ $ 200.000 \\ \ end {uitgelijnd} 2 × rechte lijn koers2 × rechte lijn koers = 2 × (15 ($ 2, 000, 000- $ 500.000)) = $ 200.000

De cijfers laten dus zien dat als Tricky de lineaire methode gebruikt, de afschrijvingskosten op de winst- en verliesrekening aanzienlijk lager zullen zijn in de eerste jaren van de levensduur van het actief ($ 100.000 in plaats van de $ 200.000 die worden gegenereerd door het versnelde afschrijvingsschema).

Dat betekent dat er een impact is op de inkomsten. Als Tricky de kosten wil verlagen en de winst per aandeel wil verhogen, zal het de lineaire methode kiezen, waardoor de winst wordt verhoogd.

Veel beleggers zijn van mening dat boekwaarde, of intrinsieke waarde (NIW), een relatief nauwkeurige en onbevooroordeelde waarderingsmaatstaf biedt. Maar nogmaals, wees voorzichtig. De keuze van het management voor de afschrijvingsmethode kan ook een aanzienlijke invloed hebben op de boekwaarde: het bepalen van het nettovermogen van Tricky betekent dat alle externe verplichtingen op de balans van de totale activa worden afgetrokken - na afschrijving. Omdat de waarde van het nettovermogen niet zo snel daalt, geeft Tricky een lineaire afschrijving een grotere boekwaarde dan de waarde die een hogere koers zou geven. (Meer informatie over deze afschrijvingsmethoden vindt u in Afschrijving: lineair versus dubbel dalend .)

Het effect van veronderstellingen

Tricky koos voor een verrassend lange levensduur van zijn IT-systeem - 15 jaar. Informatietechnologie wordt meestal vrij snel verouderd, dus de meeste bedrijven depreciëren informatietechnologie over een kortere periode, zeg, vijf tot acht jaar.

Dan is er de kwestie van de schrootwaarde die Tricky heeft gekozen. Het is moeilijk te vertrouwen dat een gebruikt, vijfjarig systeem een ​​kwart van zijn oorspronkelijke waarde zou halen. Maar misschien kunnen we de reden voor de beslissing van Tricky zien: hoe langer de gebruiksduur van een actief en hoe groter de schrootwaarde, hoe minder de waardevermindering over de levensduur zal zijn. En een lagere afschrijving verhoogt de gerapporteerde inkomsten en verhoogt de boekwaarde. Hoewel de aannames van Tricky twijfelachtig zijn, zullen ze het uiterlijk van haar fundamenten verbeteren. (Om naar het volgende analyseniveau te gaan, bekijk onze Advanced Financial Statement Analysis Tutorial .)

Het komt neer op

Een nadere beschouwing van de waardevermindering zou beleggers eraan moeten herinneren dat verbeteringen in de winst per aandeel en boekwaarde in sommige gevallen kunnen resulteren uit iets meer dan slagen van de pen. Winst en intrinsieke waarde die worden verhoogd dankzij de keuze van afschrijvingsaannames hebben niets te maken met verbeterde bedrijfsprestaties en duiden op hun beurt niet op sterke langetermijnfundamenten.