Een inleiding tot opties op futures

Als je ooit een tweede taal hebt gestudeerd, weet je hoe moeilijk het kan zijn. Maar zodra je bijvoorbeeld Spaans als tweede taal leert, zou het leren van Italiaans als derde veel gemakkelijker zijn, omdat beide gemeenschappelijke Latijnse wortels hebben. Om faciliteit met Italiaans als derde taal te krijgen, zou u slechts kleine veranderingen in woordvormen en syntaxis moeten begrijpen. Hetzelfde kan gezegd worden voor leeropties. (Lees onze Handleiding met basisbeginselen voor meer informatie.)

Voor de meeste mensen is leren over aandelenopties hetzelfde als het leren spreken van een nieuwe taal, waarvoor worstelen met volledig onbekende termen nodig is. Maar als u al enige ervaring hebt met aandelenopties, wordt het begrijpen van de taal van opties op futures gemakkelijk. Basisconcepten zoals delta, tijdwaarde en uitoefenprijs zijn in feite op dezelfde manier van toepassing op futures-opties als op aandelenopties, behalve voor kleine variaties in productspecificaties, in wezen de enige hindernis die moet worden gepasseerd.

In dit artikel geven we een introductie in de wereld van S&P 500 futures-opties die u zullen onthullen hoe gemakkelijk het is om de overgang naar opties op futures (ook bekend als commodity of futures-opties) te maken, waar een wereld van potentiële winst wacht .

Aandelenindexopties op futures

Het eerste ding dat waarschijnlijk een kromme bal naar u gooit wanneer u in eerste instantie opties op futures nadert, is dat u misschien niet bekend bent met een futures-contract, het onderliggende instrument waarop opties op futures worden verhandeld. Bedenk dat voor aandelenopties de onderliggende uitgifte de aandelenuitgifte is (bijvoorbeeld handel in IBM-callopties op IBM-aandelen). Omdat de meeste beleggers begrijpen hoe aandelenkoersen moeten worden geïnterpreteerd, is het achterhalen van de onderliggende waarde eenvoudig.

Bij het leren van futures-opties moeten handelaren die nieuw zijn op een bepaalde markt (obligaties, goud, sojabonen, koffie of de S & Ps), niet alleen vertrouwd raken met de optiespecificaties, maar ook met de productspecificaties van het onderliggende futures-contract. Dit zijn echter onbeduidende obstakels in de hedendaagse omgeving, die zoveel informatie biedt met slechts een klik verwijderd. Hopelijk interesseert dit artikel je voor het verkennen van deze opwindende markten en nieuwe handelsmogelijkheden. (Lees Optieprijzen begrijpen voor meer achtergrondkennis.)

S&P opties op futures

Om te illustreren hoe opties op futures werken, zal ik de basiskenmerken van S&P 500-opties op futures toelichten, die het populairst zijn in de wereld van futures-opties. Hoewel dit cash-gebaseerde futures-opties zijn (dat wil zeggen dat ze bij het verlopen automatisch in contanten worden afgewikkeld), is de logica van S&P futures-opties, net als alle futures-opties, dezelfde als die van aandelenopties. S&P 500 futures-opties bieden echter unieke voordelen; ze kunnen u bijvoorbeeld toestaan ​​om te handelen met superieure margeregels (SPAN-marge genoemd), die een efficiënter gebruik van uw handelskapitaal mogelijk maken.

Misschien is de eenvoudigste manier om een ​​idee te krijgen van opties op futures, gewoon om te kijken naar een offertetabel met de prijzen van S&P 500 futures en de prijzen van de overeenkomstige opties op futures. In wezen is het prijsprincipe van S&P futures hetzelfde als dat van het prijsgedrag van aandelen. U wilt laag kopen en hoog verkopen. Met andere woorden, als de S&P futures stijgen, stijgt de waarde van het contract en vice versa als de prijs van S&P futures daalt.

Verschillen en kenmerken

Er is echter een belangrijk verschil tussen futures en aandelenopties. Een wijziging van $ 1 in een aandelenoptie is gelijk aan $ 1 (per aandeel), wat uniform is voor alle aandelen. Met het CME Globex S&P futures-contract is een prijswijziging van $ 1 $ 250 (per contract) waard, en dit is niet uniform voor alle markten voor futures en futures-opties. Hoewel er andere kwesties zijn om bekend mee te worden - zoals de reële waarde van S&P futures en de premie op het futures-contract - zijn deze gerelateerde concepten in de praktijk onbeduidend en voor wat u moet begrijpen voor de meeste optiestrategieën.

Afgezien van het onderscheid tussen prijsspecificaties, zijn er enkele andere belangrijke kenmerken van S & P-opties die belangrijk zijn. Aangezien deze opties worden verhandeld op de onderliggende futures, is het niveau van S&P futures, niet de S&P 500 aandelenindex, de belangrijkste factor die de prijzen van opties op S&P futures beïnvloedt. Volatiliteit en verval van tijdwaarde spelen ook een rol, net zoals ze een aandelenoptie beïnvloeden.

Laten we de S&P futures en optieprijzen eens nader bekijken, met name hoe veranderingen in de prijs van futures veranderingen in de prijzen van de optie beïnvloeden. Laten we eerst kijken naar de S&P futures-productspecificatie, die wordt weergegeven in figuur 1.

Figuur 1- S&P Futures Productspecificatie (CME Globex)

S&P futures worden verhandeld in "dubbeltjes-formaat" tikken (de minimale prijswijzigingintervallen), elk $ 25 waard, dus een volledig punt ($ 1) is gelijk aan $ 250. De actieve maand staat bekend als het "frontmaand-contract" en het is de eerste van de drie leveringsmaanden die in figuur 2 worden vermeld. De laatste handelsdag voor alle S & P-futurescontracten is op de donderdag vóór afloop, die op de derde is Vrijdag van de contractmaand.

Figuur 2 - Afwikkelingsprijzen juni

Bijvoorbeeld, het Jun S&P futures-contract in figuur 2 is verrekend op 1020.20. De puntverandering van +6, 00 komt overeen met een winst van $ 1500 per contract (6 x $ 250 = $ 1500). Het is vermeldenswaard dat de S&P futures en de S&P 500 aandelenindex vrijwel identiek zullen worden verhandeld, maar de S&P futures zullen worden verhandeld met een lichte premie.

Inzicht in S & P Futures-opties

Laten we nu eens kijken naar enkele van de overeenkomstige opties. Zoals voor bijna alle opties op futures, is er een uniforme prijsstelling tussen de futures en opties. Dat wil zeggen dat de waarde van een premiewijziging van $ 1 hetzelfde is als een wijziging van de futuresprijs van $ 1. Dit maakt het gemakkelijk. In het geval van S&P 500 futures-opties en hun onderliggende futures is een wijziging van $ 1 $ 250 waard. Om enkele echte voorbeelden van dit principe te geven, heb ik in figuur 3 de 25-punts interval-uitoefenprijzen van enkele out-of-the-money-putten en call-transacties op de Jun S&P futures geselecteerd.

Net zoals we zouden verwachten voor aandelenput en callopties, is de delta in onze voorbeelden hieronder positief voor calls en negatief voor putten. Omdat de futures op Jun S&P met zes punten stegen ($ 250 per punt of dollar), daalden de putten in waarde en stegen de calls in waarde. De stakingen die het verst van het geld verwijderd zijn (925 put en 1100 call) zullen de lagere deltawaarden hebben, en degenen die het dichtst bij het geld liggen (1000 put en 1025 call) hebben hogere deltawaarden. Zowel het teken als de grootte van de verandering in dollarwaarde voor elke optie maken dit duidelijk. Hoe hoger de deltawaarde, des te groter zal de wijziging van de optieprijs worden beïnvloed door een wijziging van de onderliggende S&P futures.

Figuur 3 - S&P Optieprijzen bij afrekening in juni

We weten bijvoorbeeld dat de futures op Jun S&P zes punten stegen om zich te vestigen op 1020.20. Deze schikkingsprijs is gewoon verlegen van de Jun call-prijs van 1025, die in waarde steeg met $ 425. Deze bijna-geldoptie heeft een hogere delta (delta = 0, 40) dan opties verder van het geld, zoals de calloptie met een uitoefenprijs van 1100 (delta = 0, 02), die in waarde met slechts $ 12, 50 steeg. Deltawaarden meten de impact die verdere veranderingen in de onderliggende S&P futures op deze optieprijzen zullen hebben. Als de onderliggende S&P futures van Jun bijvoorbeeld 10 punten meer zouden stijgen (op voorwaarde dat er geen verandering in tijd-waarde verval en volatiliteit is), zou de S&P calloptie in figuur 3 met een uitoefenprijs van 1025 met vier punten stijgen, of win $ 1.000.

Dezelfde, maar omgekeerde logica is van toepassing op de S & P-putopties in figuur 3. Hier zien we de putoptieprijzen dalen met een stijging van de Jun S & P-futures. De optie die het dichtst bij het geld ligt, heeft een uitoefenprijs van 1000 en de prijs daalde met $ 600. Ondertussen verloren de verder-van-het-geld putopties, zoals de optie met een uitoefenprijs van 925 en delta van -0, 04, minder, een waarde van $ 225.

Het komt neer op

Hoewel er veel manieren zijn om met deze opties te handelen, geven veel handelaren er de voorkeur aan een netto verkoper van opties te zijn. Of u nu de voorkeur geeft aan het kopen of schrijven (verkopen) van aandelenopties met behulp van eenvoudige spreads of meer complexe strategieën, met de hier gepresenteerde basisprincipes kunt u eenvoudig veel van uw favoriete strategieën aanpassen aan S&P opties op futures. (Lees voor meer informatie Profiteer van Time-Value Decay .)