De basis van ijzeren condors

Een ijzeren condor is een geavanceerde optiestrategie die de voorkeur geniet van handelaren die een consistent rendement wensen en geen buitensporige hoeveelheid tijd willen besteden aan het voorbereiden en uitvoeren van transacties. Als een neutrale positie kan het een hoge kans op rendement bieden voor degenen die hebben geleerd het correct uit te voeren.

De meeste nieuwe handelaren wordt geleerd deze strategie uit te voeren door de hele positie in één keer te creëren, waardoor de winst niet wordt gemaximaliseerd of het risico wordt geminimaliseerd. Een alternatieve methode is om de positie in delen op te bouwen en de afzonderlijke creditspreads uit te voeren in relatie tot prijsontwikkelingen van het onderliggende effect. Het creëren van de positie op deze manier maximaliseert het beschikbare krediet en verhandelt een winstbereik.

Handelaren moeten ook weten hoe ze met de markt moeten onderhandelen en 'binnen de bied-laat spread' kunnen komen. Door de verschillende beschikbare technieken voor risicobeheer te begrijpen, kan de ijzeren condor handelaren een zeer consistente manier bieden om een ​​handelsaccount te bouwen. (Lees voor meer informatie Take Flight With a Iron Condor .)

Wat is een ijzeren condor?

De constructie van een ijzeren condor omvat het creëren van twee credit spreads. Een credit spread omvat de verkoop van een optie (put of call) en de daaropvolgende aankoop van een andere die verder van het geld is. Het verschil tussen de ontvangen premies voor de verkochte optie en de kosten van de gekochte optie levert de winst op. Deze winst wordt gerealiseerd door de positie later terug te kopen voor een winst of door de volledige premie te behouden wanneer de opties vervallen. (Voor een uitgebreid overzicht van optiespreads raadpleegt u Welke verticale optiespread moet u gebruiken? )

Het aantal uitoefenprijzen tussen de twee opties (of spread) bepaalt het totale bedrag van het risicodragend kapitaal en het bedrag aangehouden door de beursvennootschap bepaald als:

Spread - Credit x 100 x # contracten = Marge

De ijzeren condor bestaat uit een bear call spread en een bull put spread. De twee creditspreads worden vaak samen gebruikt, niet omdat het nodig is, maar omdat ze dezelfde risicokapitaal delen. Omdat verliezen niet door beide creditspreads kunnen worden gerealiseerd, hebben makelaars slechts een marge voor één van hen.

De ijzeren condor creëert een handelsbereik dat wordt begrensd door de uitoefenprijzen van de twee verkochte opties. Verliezen worden alleen gerealiseerd als de onderliggende waarde boven de call-strike uitkomt of onder de put-strike komt. Omdat er geen extra risico is om de tweede positie in te nemen, is het vaak in het voordeel van de handelaar om de tweede positie in te nemen en het extra rendement dat het oplevert.

De ijzeren condor staat bekend als een neutrale strategie omdat de handelaar kan profiteren wanneer de onderliggende waarde omhoog, omlaag of zijwaarts gaat. De handelaar handelt de kans op succes echter af tegen de hoeveelheid potentieel verlies. Met deze positie is het potentiële rendement meestal veel kleiner dan het risicokapitaal.

IJzeren condors zijn vergelijkbaar met vastrentende waarden, waarbij de maximale kasstromen en de maximale verliezen beide bekend zijn. De beslissing om een ​​bepaalde transactie te maken wordt een kwestie van risicobeheer. De sleutel is om zoveel mogelijk krediet te ontvangen terwijl het winstbereik of de afstand tussen de twee verkochte stakingen wordt vergroot. (Lees voor meer informatie ' Moet je masseren op ijzeren condors?'

Traditionele ijzeren condorbenadering

Veel nieuwe of beginnende handelaren leren de positie van de ijzeren condor te creëren door ondersteuning en weerstand voor een effect te bepalen en vervolgens de positie te creëren zodat de verkochte opties buiten het voorspelde handelsbereik liggen. Sommigen zullen ook de positie invoeren wanneer het aandeel zich in het midden van het bereik of op een gelijke afstand tussen de verkochte opties bevindt.

Door de positie op deze manier te creëren, gelooft de handelaar dat hij of zij het best mogelijke scenario heeft gecreëerd, maar in feite zowel de krediet- als risicobeheersaspecten van de strategie heeft geminimaliseerd. Door bestelformulieren te ontwerpen die het voor handelaren gemakkelijker maken om deze positie in één keer uit te voeren, houden veel online beursvennootschappen vast dat het op deze manier wordt verhandeld. (Lees voor meer informatie Basisondersteuning voor ondersteuning .)

Hoewel het een neutrale positie is, is de handel in creditspreads een manier om te profiteren van zowel volatiliteit als impliciete volatiliteit. Alleen wanneer verwacht wordt dat de onderliggende waarde aanzienlijk zal evolueren of het aandeel in één richting trending is, stijgen de optiepremies. Om deze reden betekent het creëren van beide benen van de condor tegelijkertijd het suboptimale optimaliseren van het potentiële krediet van een of beide creditspreads, waardoor het totale winstbereik van de positie wordt verkleind. Om een ​​acceptabel rendement te ontvangen, zullen veel handelaren tegen uitoefenprijzen verkopen die meer geld opleveren dan wanneer de credit spreads op verschillende, meer winstgevende tijden zouden worden uitgevoerd.

Een andere ijzeren condorbenadering

Een benadering die het ontvangen krediet en het winstbereik van de ijzeren condor kan maximaliseren, is om in de positie te stappen. "Legging in" verwijst naar het creëren van de put spread en de call spread op momenten dat market makers de prijzen van de verkochte call of put opblazen. (Zie voor meer informatie over deze strategie een alternatieve Covered-oproep: een been toevoegen .)

De beste tijd om de bull-spread of de bear-call-spread te creëren, is wanneer de onderliggende waarde aanzienlijk is verplaatst in de richting van weerstand (voor de call-spread) of ondersteuning (voor de put-spread) of de trend voor meerdere sessies in een rij. Aangezien de onderliggende waarde na verloop van tijd verliest, zullen kopers winstplaatsen verkrijgen als verzekering tegen verdere verliezen. Wanneer dit gebeurt, zullen market makers de kosten van putten aanzienlijk verhogen, wat de premies voor verkopers verhoogt. Omgekeerd, wanneer de onderliggende waarde toeneemt, gaan meer kopers lang. Dit verhoogt de premies voor oproepen en credits voor de oproepspreiding.

Een andere manier om het van de positie ontvangen krediet te verhogen, is door met de marktmaker te onderhandelen. Veel beginnende handelaren accepteren de natuurlijke spread die de markt biedt, zonder zich te realiseren dat marketmakers limietorders accepteren die hen extra krediet van maximaal een derde van de bid-ask spread kunnen geven. Een spread van 30 cent kan bijvoorbeeld tot 10 cent per aandeel of 40 extra cent per aandeel voor de gehele positie van de ijzeren condor toevoegen.

Door te wachten op een geschikte tijd om de natuurlijke spread op te blazen en vervolgens binnen de bied-vraag spread te komen, kan een handelaar verkopen tegen uitoefenprijzen die oorspronkelijk helemaal geen krediet hadden. Door de voorwaarden te dicteren die ze bereid zijn te ontvangen voor de positie, kunnen handelaren zelfs negatieve natuurlijke credits (het marktverschil tussen de verkochte en gekochte optie) omzetten in bedragen die acceptabele voor risico gecorrigeerde rendementen bieden.

Risicomanagement

Er zijn andere technieken die kunnen worden gebruikt om verliezen te beperken. Een manier is om indexopties te verhandelen (zoals de S&P 500 of Russell 2000) in plaats van aandelen. Losse aandelen hebben het potentieel om wild te schommelen als reactie op de winst, of ander nieuws kan ervoor zorgen dat ze aanzienlijk in één richting gapen of in een korte periode aanzienlijke steun- of weerstandsniveaus doorbreken. Aangezien indexen uit veel verschillende aandelen bestaan, bewegen ze zich meestal langzamer en zijn ze gemakkelijker te voorspellen. Het feit dat ze zeer liquide zijn en om de 10 punten verhandelbare opties hebben, vermindert de bid-ask spreads en biedt meer krediet bij elke uitoefenprijs.

Een van de meest praktische technieken voor risicobeheer is geduld hebben. Bepaal het minimale kredietbedrag dat nodig is om uzelf te dekken voor het risicokapitaal. Vind een uitoefenprijs waartegen u comfortabel verkoopt, stel limietorders in op die positie en laat de market maker een van uw transacties doen wanneer er voldoende krediet is vastgesteld. Maak je geen zorgen als je niet meteen je tweede been kunt krijgen. De tijd werkt in uw voordeel: hoe dichter u bij de vervaldatum kunt handelen en toch een acceptabel krediet ontvangt, hoe beter. Tijdsverval, de nemesis van optie kopers, voordelen optie verkopers.

Handelaren moeten altijd het exacte punt weten waarop ze moeten proberen een positie te repareren als deze wordt bedreigd. Als de index op dat punt aankomt of een van uw verkochte stakingspunten bedreigt, zijn er andere alternatieven dan de positie voor een verlies liquideren. U kunt altijd een nieuwe credit spread invoeren (in een hogere strike voor de call spread of een lagere strike voor de put spread). Dit is vaak de beste manier om actie te ondernemen, omdat u extra tegoed kunt ontvangen zonder extra marge te boeken. Omdat de index aanzienlijk trending had moeten zijn om uw positie te bedreigen, is het vaak mogelijk om voldoende extra krediet te vinden om verliezen tegen een uitoefenprijs nog verder uit het geld te verminderen of zelfs te dekken.

Het komt neer op

Veel nieuwe handelaren vermijden geavanceerde optiestrategieën, zoals de ijzeren condor, omdat ze denken dat ze te ingewikkeld zijn om consistent te handelen. De realiteit is dat de meeste handelaren slechts één condorhandel per index per maand doen. Een samenvattend overzicht van de markt is meestal voldoende om te bepalen wanneer limietorders moeten worden ingesteld of herzien. Indien correct uitgevoerd om het maximale winstbereik te creëren, belooft de ijzeren condor een grote kans op succes, waardoor handelaren niet aan hun computers hoeven te worden gelijmd om hun transacties te beheren.