Brexit: Winnaars en verliezers

Op 29 maart 2017 overhandigde de Britse premier Theresa May EU-president Donald Tusk de brief waarin formeel artikel 50 werd ingeroepen, waardoor het tweejarige exitplan van het VK uit de 28-ledenunie werd geactiveerd. "Iets meer dan zes maanden geleden stemde het Britse volk voor verandering. Ze stemden om een ​​betere toekomst voor ons land vorm te geven. Ze stemden om de Europese Unie te verlaten en de wereld te omhelzen, " zei de brief van mei aan de EU. (Zie ook Countdown to Brexit: What Is Article 50? )

Vanaf oktober 2018 onderhandelt het VK met de EU over de voorwaarden van deze terugtrekkingsovereenkomst. Deze overeenkomst zal naar verwachting op 19 oktober voltooid zijn, samen met een politieke verklaring over de toekomstige relatie tussen het VK en de EU.

Als er een akkoord wordt bereikt, wordt verwacht dat het VK en de Europese parlementen zullen stemmen om het akkoord tussen november 2018 en januari 2019 te ratificeren.

"En dat deden ze met hun ogen open: ze accepteerden dat de weg voor hen soms onzeker zal zijn, maar geloven dat deze leidt naar een betere toekomst voor hun kinderen - en ook hun kleinkinderen."

Zeker een betere toekomst. Het water is echter troebeler dan ooit. Industrieën en individuele bedrijven blijven zoeken naar een analyse van het effect van het uiteenvallen op hen. Moeilijke Brexit of niet, het pad vooruit zal velen onrustig maken.

Hier onderzoeken we de voortdurende gevolgen van de tweedeling tussen het VK en Europa: de economische winnaars en verliezers.

Beleggers in aandelen

Aandelenbeleggers floreerden in de maanden voorafgaand aan de stemming, toen de Britse markten tot hoogste niveaus ooit groeiden, grotendeels dankzij het goedkopere Britse pond dat buitenlands geld aantrekt. Maar terwijl Theresa May en de Tories met onderhandelingen beginnen, is het sentiment langzaam veranderd naarmate de realiteit van 'het alleen doen' inzakt. Economische gegevens zijn geleidelijk naar het zuiden gekeerd en de snelle stijging van de inflatie heeft de Bank of England tussen een rots en een harde plaats. Met die onzekerheid hebben beleggers het Verenigd Koninkrijk de rug toegekeerd

In elk van de acht weken voorafgaand aan het begin van de onderhandelingen van 19 juni 2017, ondervond het VK een recordbedrag aan investeringsuitstromen en het sentiment daalde toen de natie de minst populaire markt voor investeerders in Europa werd, volgens Bank of America. Ondanks de uitstroom bleven de Britse aandelenmarkten stijgen. Na het sluiten van 2016 op 7142 - een recordhoogte - zette de FTSE 100 zijn rally voort in het midden van 2017, tot 7558 op 1 juni. Op 23 juni 2017, een jaar na de Brexit-stemming, was de FTSE 100 hoger tegen 1086 punten, of 17, 1% gedurende de periode van 12 maanden.

Het zal jaren duren om te bepalen of Britse aandelenbeleggers winnaars of verliezers zijn, maar ze kunnen perioden van volatiliteit verwachten, omdat de economie in handen blijft van politieke onderhandelingen.

Bank- en financiële diensten

De banksector staat voor de meest onzekere toekomst en zal het meest verliezen onder een hard Brexit-scenario. Het VK loopt een tekort op de lopende rekening met Europa. De dienstensector functioneert echter als een overschot, wat betekent dat het VK meer exporteert dan het importeert. Van de export maken bank- en financiële diensten 26% uit. Onder een harde Brexit, waarbij handel terugvalt naar de regels van de Wereldhandelsorganisatie (WTO), zal het onvermogen om op een vlak veld te opereren mogelijk van invloed zijn op de meeste, zo niet alle, van deze banen.

Zelfs voordat May artikel 50 in werking stelde, begonnen banken zich voor te bereiden op een worst-case scenario. "Dit is allemaal in de context van rampenplanning, " zei Richard Gnodde, CEO van Goldman Sachs International (GS), terwijl hij de beslissing van het bedrijf besprak om te beginnen met het verplaatsen van personeel uit Londen. "Hoe onze uiteindelijke voetafdruk eruit zal zien, hangt af van de uitkomst van de Brexit-onderhandelingen en wat we daartoe verplicht zijn."

Hoe dan ook, voor sommige banken kunnen de onderhandelingen te laat komen. Aanvankelijke rapporten waren dat zowel Goldman Sachs Group Inc. als Citigroup Inc. (C) Frankfurt als een optie voor verhuizing mikten, met als aantrekkelijk lagere kosten voor levensonderhoud dan de meeste andere alternatieven. In april meldde Bloomberg dat JPMorgan Chase & Co. (JPM) zowel Madrid als Dublin verkende omdat mogelijke opties zouden plaatsvinden als een verhuizing zou plaatsvinden.

Door de EU te verlaten, verliest het VK zijn 'paspoortrechten'. Paspoorten geven bedrijven het recht om hun goederen en diensten te verkopen via de Europese Economische Ruimte (EER), die momenteel bestaat uit de 28 EU-landen plus IJsland, Liechtenstein en Noorwegen, terwijl ze slechts in één land gereguleerd zijn.

Het idee dat het VK tot de EER zou kunnen toetreden, is in de praktijk goed maar zeer onwaarschijnlijk. Ten eerste vereist het dat het VK zich houdt aan het vrije verkeer van werknemers - iets waar Brexiters campagne voor voerde, en ten tweede bepalen de EER-regels dat leden financiële betalingen aan EU-begrotingen moeten doen zonder inspraak in de besluitvorming.

Als het VK niet in staat is een deal te sluiten voor de financiële sector, houdt de titel van Londen als financiële hub van Europa op te bestaan. Marktinzicht MLex schat 13.500 Britse bedrijven die op paspoorten vertrouwen, veel van hen zonder het te weten. Bruegel, een Brusselse denktank, schat dat Londen 10.000 bankbanen en 20.000 in andere financiële diensten zou kunnen verliezen. Naast het banenverlies konden banken een forse rekening betalen bij het opzetten van hubs in de andere 27 EU-landen. "De kosten van herstructurering kunnen oplopen tot € 15 miljard, waarbij de kosten voor elke individuele bank afhankelijk zijn van de huidige geografische voetafdruk en klantgerichtheid", berekende BCG in een onderzoeksstuk gepubliceerd door AFME. "Geamortiseerd over drie tot vijf jaar, kan dit het rendement op eigen vermogen voor getroffen banken verminderen met 0, 5 tot 0, 8 procentpunt, een materiële impact." (Zie ook: JPMorgan zoekt Post-Brexit European Home )

De luchtvaartindustrie

De strijd om de luchtwegen kan rommelig zijn als er na de Brexit-onderhandelingen plaatsvinden. Door de oprichting van de EU groeide het toerisme in Europa naarmate de goedkope luchtvaartmaatschappijen floreerden. Naar aanleiding van de inwerkingstelling van artikel 50 heeft de Europese Commissie echter gezegd dat het Britse luchtvaartmaatschappijen verboden wordt om tussen Europese steden te reizen en dat zij worden overgelaten aan rechtstreekse vluchten naar en vanuit het VK. Easyjet heeft Britse functionarissen opgeroepen een bilaterale overeenkomst met de EU te ondertekenen ambtenaren om de voortzetting van haar intra-Europese vluchten mogelijk te maken.

Onder potentieel strikte beperkingen zouden Europese luchtvaartmaatschappijen geen vluchten tussen Britse steden mogen uitvoeren. Toen artikel 50 werd geactiveerd, zeiden ambtenaren van Ryanair (RYAAY) dat ze een "duidelijke mogelijkheid van geen vluchten tussen Europa en het VK" zien voor een periode na maart 2019.

Luchtvaartfunctionarissen waren enkele van de meest uitgesproken critici tijdens de Brexit-campagne. Virgin-oprichter Sir Richard Branson beschuldigde de pro-Brexit-campagne van misleidende kiezers en zei dat het resultaat zo schadelijk zou zijn voor de Britse economie dat een tweede referendum zou moeten worden gehouden. "Duizenden en duizenden banen zullen hierdoor verloren gaan. Duizenden banen die gecreëerd zouden zijn, zullen verloren gaan en het domino-effect zal zo verschrikkelijk zijn", zei Branson na de stemming.

Britse detailhandelaren

Retailers in het VK beginnen te profiteren van de Brexit-stemming. De duik in het pond, die in de weken na het referendum met 15% daalde ten opzichte van de Amerikaanse dollar, zorgde voor meer toerisme en meer uitgaven. Met veel analisten die pleiten voor verdere waardevermindering in het pond, hebben toerisme en uitgaven een mooie toekomst.

In december brachten buitenlandse bezoekers £ 725 miljoen uit in Britse winkels, een stijging van 22% ten opzichte van twee jaar eerder. High-end boetieks en warenhuizen waren de grote begunstigden. De bestedingsuitbarsting kwam uit Azië, met Hong Kong-klanten die 69% meer uitgeven dan twee jaar geleden en Chinese toeristen die 24% meer uitgeven.

De goede tijden kunnen echter niet eeuwig duren. Het dalende pond heeft al geleid tot inflatoire druk die veel retailers onder druk zet als de inputkosten stijgen. In februari, een maand vóór mei, werd de inflatie op grond van artikel 50 gehaald, de Britse inflatie steeg voor het eerst in drie jaar met 2, 3% boven de doelstelling van 2% van de Bank of England. (Zie ook: VK-inflatie bereikt drie jaar hoog, druk op BoE )

Door de squeeze hebben sommige retailers de prijzen al verhoogd. Op de dag dat Theresa May de aanzet gaf tot artikel 50, meldde Bloomberg dat de Franse distilleerder Pernod Ricard de prijzen in zijn Britse winkels met een niet bekendgemaakt bedrag had verhoogd omdat het dalende pond en de stijgende inflatie de winst hadden verminderd.

Invoer van voedsel

Voedselprijzen kunnen met maar liefst 8% stijgen zodra het VK formeel de EU verlaat, zei een senior analist bij de Rabobank.

In 2016 importeerde het VK voedsel- en landbouwproducten ter waarde van £ 47, 5 miljard, waarvan 71% afkomstig was uit EU-landen. In het belang van de bescherming van de lokale landbouwsector zou het VK wellicht tarieven willen opleggen, waardoor de prijzen zouden stijgen. Maar zelfs als het VK kiest voor een tariefvrije deal voor voedselimport (een waarschijnlijk onderhandelingschip in EU-onderhandelingen), zegt de Rabobank dat de tariefbesparingen worden gecompenseerd door het dalende pond. Na 15% te zijn verschoven ten opzichte van de Amerikaanse dollar sinds de Brexit-stemming, voorspelt de Rabobank dat deze de komende 12 maanden met nog eens 5% zal dalen. De meest waardevolle import van het VK uit de EU is fruit, groenten en bloemen uit Spanje en Nederland, en Franse wijn.

De mensen

De exit van het VK uit de EU heeft miljoenen burgers die zowel binnen als buiten het VK leven in een staat van onzekerheid achtergelaten. Richtlijn 2004/38 / EG van de EU-grondwet geeft burgers en hun gezinnen het recht om "vrij te bewegen en te verblijven op het grondgebied van de lidstaten."

Meer dan drie miljoen EU-onderdanen wonen in het VK en bijna een miljoen inwoners van het VK wonen in de EU. Deze mensen worden geconfronteerd met aanzienlijke onbekenden in hun arbeidsstatus en contractuele overeenkomsten met een reële mogelijkheid van uitzetting.

Het komt neer op

Toen Britten stemden om de EU te verlaten, voerden Brexiters campagne tegen harde immigratie en grenscontrole. Net als supporters van Trump vonden de Brexiters dat ze hun identiteit hadden verloren. Nu de onderhandelingen tussen het VK en zijn voormalige partner plaatsvinden, zijn de risico's voor de Britse economie echter nooit groter geweest. Als beleidsmakers geen gunstige deals kunnen sluiten, krijgt het VK een nieuwe economische identiteit, alleen niet die Brexiters heeft beloofd.