Blokkeerperiode
Een lock-up periode is een periode waarin beleggers geen aandelen van een bepaalde investering mogen inwisselen of verkopen. Er zijn twee belangrijke toepassingen voor lock-up periodes, die voor hedgefondsen en die voor start-ups / IPO's.
Voor hedgefondsen is de lock-upperiode bedoeld om de beheerder van het hedgefonds de tijd te geven om beleggingen af te sluiten die illiquide kunnen zijn of anderszins hun portfolio van beleggingen te snel uit balans brengen. Hedgefonds-lock-ups zijn meestal 30-90 dagen, waardoor de hedgefondsmanager tijd heeft om investeringen te verlaten zonder prijzen te drukken ten opzichte van hun totale portefeuille.
Voor startende bedrijven of bedrijven die via een beursgang naar buiten willen gaan, helpen vergrendelingsperioden om aan te tonen dat het leiderschap van bedrijven intact blijft en dat het bedrijfsmodel solide blijft. Het geeft de IPO-uitgever ook de mogelijkheid om meer contanten te behouden voor verdere groei.
Hoe een lock-up periode werkt
De lock-up periode voor hedgefondsen komt overeen met de onderliggende beleggingen van elk fonds. Een lang / kort fonds dat voornamelijk in liquide aandelen belegt, kan bijvoorbeeld een lock-up periode van één maand hebben. Omdat event-driven of hedgefondsen echter vaak beleggen in meer verhandelde effecten zoals noodlijdende leningen of andere schulden, hebben ze meestal een langere lock-up periode. Toch kunnen andere hedgefondsen helemaal geen lock-up periode hebben, afhankelijk van de structuur van de beleggingen van het fonds.
Aan het einde van de lock-up periode kunnen beleggers hun aandelen terugbetalen volgens een vast schema, vaak driemaandelijks. Normaal gesproken moeten ze een kennisgeving van 30 tot 90 dagen geven, zodat de fondsbeheerder onderliggende effecten kan liquideren die betaling aan de beleggers mogelijk maken.
Belangrijkste leerpunten
- Lock-up periodes zijn waarin beleggers bepaalde aandelen of effecten niet kunnen verkopen.
- Lock-up periodes worden gebruikt om de liquiditeit te behouden en de marktstabiliteit te handhaven.
- Hedgefondsbeheerders gebruiken ze om de stabiliteit en liquiditeit van de portefeuille te handhaven.
- Start-ups / IPO's gebruiken ze om contanten te behouden en veerkracht van de markt te tonen.
Tijdens de lock-up periode kan een hedgefondsbeheerder volgens de doelstellingen van het fonds beleggen in effecten zonder zich zorgen te maken over de terugbetaling van aandelen. De manager heeft tijd voor het opbouwen van sterke posities in verschillende activa en het maximaliseren van potentiële winsten terwijl hij minder contant geld bij de hand heeft. Bij afwezigheid van een lock-up periode en gepland aflossingsschema, zou een hedgefondsbeheerder altijd een grote hoeveelheid liquide middelen of kasequivalenten nodig hebben. Er zou minder geld worden geïnvesteerd en het rendement kan lager zijn. Omdat de lock-up periode van elke belegger afhankelijk is van zijn persoonlijke beleggingsdatum, kan er voor een bepaald fonds niet in één keer een massale liquidatie plaatsvinden.
Lock-up periodes kunnen ook worden gebruikt om belangrijke werknemers te behouden, waarbij aandelenbeloningen niet kunnen worden ingewisseld voor een bepaalde periode om te voorkomen dat een werknemer naar een concurrent verhuist, om continuïteit te handhaven of totdat ze een belangrijke missie hebben volbracht.
Voorbeeld van een lock-up periode
Als voorbeeld, een fictief hedgefonds, Epsilon & Co., belegt in noodlijdende Zuid-Amerikaanse schulden. Het renterendement is hoog, maar de marktliquiditeit is laag. Als een van de klanten van Epsilon een groot deel van zijn portefeuille in Epsilon in één keer zou proberen te verkopen, zou dit waarschijnlijk veel lagere prijzen sturen dan wanneer Epsilon gedurende langere tijd delen van zijn bezit zou verkopen. Maar omdat Epsilon een lock-up periode van 90 dagen heeft, geeft het hen tijd om geleidelijker te verkopen, waardoor de markt de verkoop gelijkmatiger kan absorberen en de prijzen stabieler kan houden, wat resulteert in een beter resultaat voor de belegger en Epsilon dan anders het geval is geweest.
Speciale overwegingen
De lock-up periode voor nieuw uitgegeven openbare aandelen van een bedrijf helpt de aandelenkoers te stabiliseren nadat deze op de markt is gekomen. Wanneer de prijs en de vraag van het aandeel stijgen, levert het bedrijf meer geld op. Als zakelijke insiders hun aandelen aan het publiek zouden verkopen, lijkt het bedrijf niet de moeite waard om in te investeren en zouden de aandelenkoersen en de vraag dalen.
Wanneer een privaat bedrijf begint met het openbaar worden, worden belangrijke werknemers weinig betaald in ruil voor aandelen van het bedrijf. Omdat het ontvangen van aandelen het equivalent is van het ontvangen van een salaris, willen veel van deze werknemers hun aandelen zo snel mogelijk verzilveren nadat het bedrijf openbaar is verhandeld. De lock-up periode voorkomt dat aandelen direct na de beursgang worden verkocht wanneer de aandelenprijzen kunnen worden overdreven en waarschijnlijk dalen na de beursgang van het bedrijf.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.