CAPM-model: voor- en nadelen

Het veelgebruikte kapitaalvermogensprijsmodel (CAPM) - wanneer in de praktijk gebracht - heeft zowel voor- als nadelen.

CAPM-model: een overzicht

Het Capital Asset Pricing Model (CAPM) is een financiële theorie die een lineair verband legt tussen het vereiste rendement op een investering en het risico. Het model is gebaseerd op de relatie tussen de bèta van een actief, de risicovrije rentevoet (meestal de koers van de schatkist) en de risicopremie op aandelen, of het verwachte rendement op de markt minus de risicovrije rentevoet.

De kern van het model zijn de onderliggende veronderstellingen, die door velen als onrealistisch worden bekritiseerd en die de basis kunnen vormen voor enkele van de belangrijkste nadelen. Geen enkel model is perfect, maar elk model moet een paar kenmerken hebben die het bruikbaar en toepasbaar maken.

Voordelen van CAPM Model

De toepassing van CAPM heeft tal van voordelen, waaronder:

Makkelijk te gebruiken

CAPM is een eenvoudige berekening die gemakkelijk kan worden getest op stress om een ​​reeks mogelijke resultaten af ​​te leiden om vertrouwen te bieden rond de vereiste rendementen.

Belangrijkste leerpunten

• CAPM is een veelgebruikt retourmodel dat eenvoudig kan worden berekend en getest op stress.
• Het wordt bekritiseerd vanwege zijn onrealistische veronderstellingen.
• Ondanks deze kritiek biedt CAPM in veel situaties een nuttiger uitkomst dan de DDM- of WACC-modellen.

Gevarrieerd portfolio

De veronderstelling dat beleggers een gediversifieerde portefeuille hebben, vergelijkbaar met de marktportefeuille, elimineert niet-systematisch (specifiek) risico.

Systematisch risico

CAPM houdt rekening met systematisch risico (bèta), dat wordt weggelaten uit andere rendementsmodellen, zoals het dividendkortingsmodel (DDM). Systematisch of marktrisico is een belangrijke variabele omdat het onvoorzien is en om die reden vaak niet volledig kan worden beperkt.

Variabiliteit van bedrijfs- en financieel risico

Wanneer bedrijven kansen onderzoeken, als de bedrijfsmix en financiering verschillen van de huidige activiteiten, kunnen andere vereiste rendementsberekeningen, zoals de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC), niet worden gebruikt. CAPM kan dat echter wel.

Wanneer gebruikt in combinatie met andere aspecten van een investeringsmozaïek, kan CAPM ongeëvenaarde rendementsgegevens leveren die een potentiële investering kunnen ondersteunen of elimineren.

Nadelen van CAPM-model

Zoals vele wetenschappelijke modellen heeft CAPM zijn nadelen. De belangrijkste nadelen worden weerspiegeld in de input en veronderstellingen van het model, waaronder:

Risicovrije rente (R _f )

De algemeen geaccepteerde koers die wordt gebruikt als de R _f is het rendement op kortlopende overheidseffecten. Het probleem met het gebruik van deze input is dat de opbrengst dagelijks verandert, waardoor volatiliteit ontstaat.

Return on the Market (R _m )

Het rendement op de markt kan worden omschreven als de som van de meerwaarden en dividenden voor de markt. Er ontstaat een probleem wanneer het marktrendement op elk moment negatief kan zijn. Als gevolg hiervan wordt een marktrendement op lange termijn gebruikt om het rendement te egaliseren. Een ander probleem is dat deze rendementen achteruit kijken en mogelijk niet representatief zijn voor toekomstige marktrendementen.

Mogelijkheid om zonder risico te lenen

CAPM is gebaseerd op vier belangrijke veronderstellingen, waaronder een die een onrealistisch realistisch beeld weergeeft. Deze veronderstelling - dat beleggers zonder risico kunnen lenen en lenen - is in werkelijkheid niet haalbaar. Individuele beleggers kunnen niet in dezelfde mate lenen (of lenen) als de Amerikaanse overheid. Daarom is de minimaal vereiste retourlijn misschien minder steil (geeft een lager rendement) dan het model berekent.

Bepaling van Project Proxy Beta

Bedrijven die CAPM gebruiken om een ​​investering te beoordelen, moeten een bèta vinden die het project of de investering reflecteert. Vaak is een proxy-bèta nodig. Het nauwkeurig bepalen van een persoon om het project goed te beoordelen is echter moeilijk en kan de betrouwbaarheid van de uitkomst beïnvloeden.