Concurrerende inschrijving
Concurrerende aanbesteding is een veiling waarbij grote institutionele beleggers (ook wel primaire distributeurs genoemd) nieuw uitgegeven overheidsschuld kopen. Het competitieve aanbestedingsproces kent effecten toe aan de hoogste bieders; alle biedingen moeten worden ingediend voor een vooraf bepaalde datum en moeten minimaal $ 100.000 zijn.
Concurrerende inschrijving wordt ook wel competitief bieden genoemd.
Concurrerende inschrijving afbreken
Een concurrerende aanbesteding is een van de twee biedingsprocedures voor het kopen van nieuwe overheidseffecten op de primaire markt (dwz rechtstreeks van de overheid). Het andere biedproces voor het kopen van overheidseffecten is een niet-concurrerende aanbesteding. De US Treasury gebruikt hoofdzakelijk niet-concurrerende aanbestedingen, terwijl de centrale bank van Canada, de Bank of Canada, hoofdzakelijk concurrerende aanbestedingen gebruikt (maar ook niet-concurrerende biedingen accepteert). Degenen die effecten ontvangen in het kader van het concurrerende aanbestedingsproces, kunnen vervolgens kiezen om ze op de secundaire markt te verkopen. Primaire distributeurs kunnen er ook voor kiezen om te bieden namens kleinere klanten.
De US Treasury houdt wekelijkse en maandelijkse veilingen om Treasury-effecten - schatkistpapier, bankbiljetten, obligaties en Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - aan het publiek te verkopen. Geïnteresseerde partijen plaatsen doorgaans biedingen voor de prijs en het bedrag van de schuldbewijzen die zij van de Schatkist willen kopen. Biedingen worden tot 30 dagen voorafgaand aan de veiling aanvaard en kunnen elektronisch worden ingediend via het Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) of per post. De biedingen zijn vertrouwelijk en worden afgesloten tot de veilingdatum. Deelnemers aan een Treasury-veiling bestaan uit kleine beleggers en institutionele beleggers die biedingen indienen die zijn geclassificeerd als concurrerende of niet-concurrerende tenders.
Niet-competitieve inschrijvingen worden ingediend door kleinere beleggers die gegarandeerd effecten zullen ontvangen. Er is echter geen garantie op de ontvangen prijs of opbrengst. Het rendement op de obligatie wordt bepaald door de concurrentiezijde van de veiling, die wordt behandeld als een Nederlandse veiling - een soort veiling waarbij de prijs van een item wordt verlaagd totdat er een bod wordt uitgebracht. Een aanbesteding is een bod van grotere beleggers, zoals institutionele beleggers. Elke bieder is beperkt tot 35% van het bedrag van het aanbod per veiling. Elk ingediend bod geeft de laagste koers, opbrengst of kortingsmarge aan die de belegger bereid is te accepteren voor de schuldbewijzen.
Laten we eens kijken naar een voorbeeld van hoe concurrerend bieden via een Nederlandse veiling werkt. Stel dat de Schatkist $ 9 miljoen wil ophalen in tweejaarlijkse bankbiljetten met een coupon van 5%. Laten we aannemen dat de ingediende biedingen als volgt zijn:
- $ 1 miljoen tegen 4, 79%
- $ 2, 5 miljoen tegen 4, 85%
- $ 2 miljoen tegen 4, 96%
- $ 1, 5 miljoen bij 5%
- $ 3 miljoen tegen 5, 07%
- $ 1 miljoen bij 5, 1%
- $ 5 miljoen tegen 5, 5%
De biedingen met het laagste rendement worden eerst geaccepteerd, omdat de emittent de voorkeur geeft aan lagere rendementen aan zijn obligatiebeleggers. Aangezien de Schatkist in dit geval $ 9 miljoen wil inzamelen, accepteert hij de biedingen met de laagste opbrengst tot 5, 07%. Op dit punt wordt slechts $ 2 miljoen van het bod van $ 3 miljoen goedgekeurd. Alle biedingen boven de opbrengst van 5, 07% worden geaccepteerd en onderstaande biedingen worden afgewezen. In feite is deze veiling goedgekeurd op 5, 07%, en alle succesvolle concurrerende en niet-concurrerende bieders zullen de opbrengst van 5, 07% ontvangen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.