De bedrijfsfusie: wat u moet weten wanneer bedrijven samenkomen

Fusies zijn situaties vaak gehuld in mysterie en verwarring. Weet je wat je moet doen als een bedrijf dat je hebt geïnvesteerd in plannen om met een ander bedrijf te fuseren? In dit artikel laten we u zien hoe u kunt investeren in fusies en de ups en downs van het proces. (Voor meer informatie, bekijk "Verzilveren bij bedrijfsherstructurering.")

Hoe het werkt

Een fusie vindt plaats wanneer een bedrijf een voordeel vindt in het combineren van bedrijfsactiviteiten met een ander bedrijf op een manier die bijdraagt ​​aan een verhoogde aandeelhouderswaarde. Het is in veel opzichten vergelijkbaar met een acquisitie, en daarom zijn de twee acties zo vaak gegroepeerd als fusies en overnames (M&A).

In theorie is een fusie van gelijken waar twee bedrijven hun respectieve aandelen omzetten in die van het nieuwe, gecombineerde bedrijf. In de praktijk zullen twee bedrijven echter in het algemeen een overeenkomst sluiten voor een bedrijf om de gewone aandelen van het andere bedrijf van de aandeelhouders te kopen in ruil voor zijn eigen gewone aandelen. In sommige zeldzamere gevallen wordt contant geld of een andere vorm van betaling gebruikt om de transactie van het eigen vermogen te vergemakkelijken. Meestal zijn de meest gangbare arrangementen stock voor stock.

Fusies vinden niet één op één plaats, d.w.z. als u één aandeel van de aandelen van bedrijf A ruilt, krijgt u meestal niet één aandeel van de aandelen van het gefuseerde bedrijf. Net als bij een splitsing wordt het bedrag van de aandelen van de nieuwe onderneming die u ontvangt in ruil voor uw belang in onderneming A, weergegeven door een ratio. Het werkelijke aantal kan er één zijn voor 2, 25, waarbij één aandeel van het nieuwe bedrijf u 2, 25 aandelen van bedrijf A kost. In het geval van fractionele aandelen worden deze op twee manieren behandeld: de fractie wordt automatisch uitbetaald en u controleer de marktwaarde van uw fractie of het aantal aandelen wordt naar beneden afgerond.

Fusies versus overnames

Hoewel de twee processen vergelijkbaar zijn, moet u fusies niet verwarren met overnames. Hoewel het onderscheid in veel gevallen meer te maken heeft met politiek en semantiek, zijn er veel blue chips die nogal wat acquisities doen terwijl ze een relatief lage volatiliteit behouden. Als algemene vuistregel, als het bedrijfsleiderschap van het bedrijf waarin u een belang heeft niet veel verandert, is dit waarschijnlijk een acquisitie. Als uw bedrijf echter een aanzienlijke herstructurering doormaakt, kijken we meer naar een fusie.

De fusie: wat te doen als bedrijven samenkomen

Inzicht in de uitkoopomstandigheden

De omstandigheden van een buy-out kunnen ook erg belangrijk zijn. De belegger moet de aard van de fusie leren kennen, belangrijke informatie over de andere betrokken onderneming, de soorten voordelen die aandeelhouders ontvangen, welke onderneming de controle heeft over de transactie en alle andere relevante financiële en niet-financiële overwegingen.

Hoewel het contra-intuïtief lijkt, kan het bezitten van het bedrijf dat wordt uitgekocht een echte meevaller zijn voor beleggers. Dat komt omdat als het bedrijf dat wordt gekocht respectabele prestaties heeft getoond en goede vooruitzichten heeft voor de toekomst, een bepaalde hoeveelheid goodwill kan zijn betrokken.

Goodwill is meestal goed voor immateriële activa, maar als die activa niet in de aandelenprijs werden verwerkt toen u uw aandelen kocht van het bedrijf dat u kocht, kunt u bovenaan eindigen. Goodwill is een bron van verwarring voor veel mensen, maar in wezen is het de hoeveelheid geld die een bedrijf betaalt over de boekwaarde van een ander bedrijf om het te kopen. En laten we niet vergeten dat omdat immateriële activa niet altijd gemakkelijk worden gewaardeerd, u kunt verwachten dat een bepaald spookpercentage van de meeste bedrijven met goodwill op hun balans overgewaardeerd kan zijn. Hoewel dat geen goede deal is voor de man die een paar aandelen van het kopende bedrijf bezit, kan dit een nieuwe winst voor u zijn als u het gekochte bedrijf bezit.

Als het bedrijf waarin je hebt geïnvesteerd niet zo goed presteert, kan een fusie nog steeds goed nieuws zijn. In dit geval kan een fusie vaak een mooie uitkomst bieden voor iemand die vastzit in een onderpresterende aandelen. Als u minder voor de hand liggende voordelen voor aandeelhouders kent, kunt u betere investeringsbeslissingen nemen met betrekking tot fusies.

Belang en overweging met betrekking tot uw stem

Houd er rekening mee dat de beslissing van een bedrijf om te fuseren met een ander bedrijf niet noodzakelijkerwijs in steen is gezet. Als u aandeelhouder bent van het bedrijf, is de beslissing om al dan niet met een ander bedrijf te fuseren gedeeltelijk aan u. Het typische stemscenario voor een beursgenoteerd bedrijf eindigt meestal met een stem van de aandeelhouders over de fusie. Als uw analyse en overweging u vertellen dat een fusie een stap in de verkeerde richting is, of als het u vertelt dat het een geweldige financiële kans kan zijn, is stemmen met uw aandelen de beste manier om uw macht over het besluitvormingsproces uit te oefenen .

Niet-financiële overwegingen kunnen ook belangrijk zijn bij het bekijken van een fusieovereenkomst. Onthoud: het gaat niet noodzakelijkerwijs allemaal om geld. Misschien zal de fusie resulteren in te veel verloren banen in een depressief gebied. Misschien is het andere bedrijf een grote vervuiler of financiert het politieke of sociale campagnes die u niet ondersteunt. Voor de meeste investeerders is het concept of het nieuwe bedrijf al dan niet geld kan verdienen zeker een groot probleem, maar het kan de moeite waard zijn om de niet-financiële problemen in gedachten te houden, omdat deze misschien belangrijk genoeg zijn om een ​​deal te worden breakers.

Analyseer financiële rapporten

Hoewel er niet veel mensen zijn die graag de jaarrekening lezen, is het een goed idee om belangrijke informatie te onderzoeken voor elk bedrijf dat bij de fusie betrokken is. Kijk over en analyseer het bedrijf als u er niet bekend mee bent en bepaal zelf of het een goede investeringsbeslissing is. Als u merkt dat dit niet zo is, is de kans groot dat het nieuw gevormde bedrijf ook niet erg goed zal zijn.

Let bij het analyseren van de financiële overzichten op de meest actuele financiële overzichten en jaarverslagen van beide bedrijven. Er kan veel gebeuren sinds de laatste keer dat u de financiële gegevens van uw bedrijf hebt bekeken, en nieuwe informatie kan een sleutel zijn om te bepalen wat het belang van het andere bedrijf in een fusie heeft beïnvloed.

Inzicht in de veranderende dynamiek van het nieuwe bedrijf

Het nieuwe bedrijf zal waarschijnlijk een paar merkbare wijzigingen ten opzichte van het origineel hebben. Een van de meest voorkomende situaties is de verandering in leiderschap. Bepaalde concessies worden meestal gedaan in onderhandelingen over fusies en de leidinggevenden en bestuursleden van het nieuwe bedrijf zullen in zekere mate veranderen, of in ieder geval plannen hebben om in de toekomst te veranderen. Wanneer u uw stem uitbrengt voor een voorgestelde fusie, moet u er rekening mee houden dat u ook instemt met aangrenzende voorwaarden zoals veranderingen in leiderschap.

Uw gegevens aan het werk zetten

Zoals eerder vermeld, is het jouw stem als het erop aankomt, en het is jouw keuze voor of tegen een fusie. Maar houd er rekening mee dat als aandeelhouder van een betrokken bedrijf, uw beslissing een combinatie moet zijn van het beste belang voor uzelf, het bedrijf en de buitenwereld. Met de juiste informatie en relevante afweging van de feiten kan een realistisch doel voor ogen staan ​​bij een fusie.