Perpetual Option (XPO)
Een eeuwigdurende optie is een niet-standaard of exotische financiële optie zonder vaste looptijd en zonder uitoefeningslimiet. Hoewel de levensduur van een standaardoptie kan variëren van enkele dagen tot meerdere jaren, kan een eeuwigdurende optie (XPO) op elk moment worden uitgeoefend zonder vervaldatum. Eeuwigdurende opties worden beschouwd als een Amerikaanse optie, terwijl Europese opties alleen kunnen worden uitgeoefend op de vervaldatum van de optie.
Deze contracten worden ook wel "niet-vervallende opties" of "vervalloze opties" genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een eeuwigdurende optie (XPO) is een optie zonder vervaldatum en zonder tijdslimiet waarop deze kan worden uitgeoefend.
- Eeuwigdurende opties worden niet vermeld of worden nergens actief verhandeld. Als ze handelen, wat zeldzaam is, zou de transactie plaatsvinden op de OTC-markt.
- De prijs van een eeuwigdurende optie is moeilijk, omdat academici nog steeds artikelen publiceren over de verschillende manieren waarop dit kan worden bereikt.
Perpetual Options (XPO) begrijpen
Een optiecontract geeft de houder het recht, maar niet de verplichting, om een specifiek bedrag van de onderliggende waarde te kopen (voor een call-optie) of te verkopen (voor een put-optie) voor een vooraf bepaalde (uitoefen) prijs bij of vóór het verstrijken van de optie . Een eeuwigdurende optie verleent hetzelfde soort rechten zonder vervaldatum.
Eeuwigdurende opties worden technisch geclassificeerd als exotische opties omdat ze niet-standaard zijn, hoewel ze als "gewone vanille" -opties kunnen worden beschouwd, omdat de enige wijziging het ontbreken van een bepaalde vervaldatum is. Voor sommige beleggers vormen deze een voordeel ten opzichte van andere instrumenten (vooral wanneer dividenden en / of stemrechten geen hoge prioriteit hebben) omdat de uitoefenprijs van een eeuwigdurende optie de houder in staat stelt om het koop- of verkoopprijspunt en hun potentieel om te kopen te kiezen / verkopen tegen die prijs verloopt niet. Bovendien kunnen XPO's de voorkeur hebben boven standaardopties omdat ze het vervalrisico elimineren.
Hoewel eeuwigdurende opties een aantal gunstige kenmerken hebben en de focus zijn geweest van interessant academisch werk in de financiële economie, is het praktische gebruik van XPO's door handelaren beperkt. Geen geregistreerde opties ruilen lijst eeuwigdurende opties in de VS of in het buitenland, dus als en wanneer ze handelen zullen ze zich voordoen op de over-the-counter (OTC) markt. Daarom zal de typische handelaar nooit contact hebben met een van deze opties. Het vinden van een juiste waarde zou moeilijk zijn bij het kopen, en het schrijven van een eeuwigdurende optie stelt de handelaar bloot aan risico zolang die optie open blijft.
Een voorbeeld van een exotische OTC-optie die een eeuwigdurende optie combineert met een "terugblik" -functie is de zogenaamde Russische stijloptie. Dit heeft niets te maken met waar de optie wordt verhandeld. Deze optie is ook een theoretisch idee en wordt nergens actief verhandeld. Verschillende soorten opties krijgen vaak de namen van landen om de ene stijl snel van de andere te onderscheiden.
Prijsbepaling voor een eeuwigdurende optie
Europese opties worden geprijsd met behulp van het Black-Scholes-Merton (BSM) -model, en Amerikaanse opties met een vroege trainingsfunctie zijn meestal geprijsd met een binomiaal of trinomiaal boommodel. Omdat er geen vervaldatum is, verschillen de eeuwigdurende opties enigszins van de prijs, vaak met een Martingale-model. Hoewel in academische artikelen meerdere benaderingen zijn uiteengezet.
Om deze opties te kunnen waarderen, moeten de voorwaarden worden bepaald waarop optimaal kan worden uitgeoefend, wat kan worden gedefinieerd als wanneer de onderliggende waarde de optimale uitoefeningsdrempel bereikt. Deze barrièreprijs is het optimale uitoefenpunt en wordt wiskundig gedefinieerd als waarbij de huidige waarden van de prijs van de optie en de uitbetaling samenkomen.
Voorbeeld van een eeuwigdurende optie
Omdat eeuwigdurende opties niet actief worden verhandeld, kunnen we om ze te begrijpen naar een normale optie kijken en vervolgens de vervaldatum verwijderen.
Stel dat een handelaar geïnteresseerd is in een eeuwigdurende calloptie op de prijs van goud, op basis van de dichtstbijzijnde contractprijs voor futures. Omdat de contracten niet-standaard zijn, kunnen ze worden gebaseerd op elk gewenst instrument en voor elk bedrag, zoals een ons goud of 10.000.
Stel dat goud momenteel wordt verhandeld op $ 1.300.
De handelaar kiest een uitoefenprijs van $ 1500. Daarom, als de prijs van goud boven de $ 1500 stijgt, zit het contract in het geld (ITG). Dat betekent echter niet dat de handelaar geld zal verdienen. De prijs van de optie, of premie, bepaalt op welk moment het winstgevend wordt om de optie uit te oefenen.
Omdat de optie geen vervaldatum heeft, is de optieschrijver voor onbepaalde tijd aan de haak als de prijs van goud de komende jaren of decennia tot $ 2.000, $ 5.000 of zelfs $ 10.000 of hoger stijgt. Een dergelijke optie zou daarom niet goedkoop zijn. Standaardoptie met een looptijd van 1, 5 jaar kan 10% van de waarde van de onderliggende waarde kosten (fluctueert dramatisch, omhoog of omlaag, gebaseerd op volatiliteit). Daarom kan een eeuwigdurende optie gemakkelijk 50% of meer van de onderliggende waarde kosten.
Stel dat iemand bereid is om een eeuwigdurende optie van dit soort $ 550 te verkopen op één ons goud. Opdat de koper geld zou verdienen, zou de prijs van goud, gebaseerd op het dichtstbijzijnde futures-contract, boven $ 2.050 ($ 1.500 + $ 550) moeten stijgen. Zolang de prijs van goud daaronder ligt, heeft de handelaar hoop en tijd maar geen winst. Als de prijs van goud $ 1.700 is, is de optie $ 200 waard, maar de handelaar heeft $ 550 betaald, dus het is niet meer waard dan ze al hebben betaald. Met een eeuwigdurende optie, als het eenmaal geld verdient, is er ook het probleem om te beslissen wanneer het moet worden uitgeoefend.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.