'Daredevil' Stock Market klaar om 40% te laten vallen: Stockman

De combinatie van belastingverlagingen en verhoogde federale uitgaven die door het Congres zijn aangenomen en in de afgelopen maanden door president Trump zijn ondertekend, kunnen de economie en bedrijfswinsten nu een grote boost geven, maar het nadeel is dat het federale begrotingstekort naar verwachting een maar liefst $ 1 biljoen in 2019, volgens analyse van het Congressional Budget Office (CBO), zoals aangehaald door PBS. Dit baart David Stockman, die in 1981 bekend werd als directeur van het Office of Management and Budget (OMB) onder president Ronald Reagan. "Ik noem dit een waaghalzen markt. Het is allemaal risico en heel weinig beloning in de toekomst", zei hij in een tv-interview met CNBC en voegde eraan toe: "Deze markt is gewoon veel te duur voor de realiteit."

'Gek geprijsd'

"De S&P 500 kan gemakkelijk dalen tot 1.600 omdat de winst kan dalen tot $ 75 per aandeel de volgende keer dat we een recessie hebben", meende Stockman. Dit zou een sprong van ongeveer 42% ten opzichte van de huidige prijzen betekenen en de index terugsturen naar waar het was op 3 mei 2013. Hij merkte ook met alarm op: "We zijn ongeveer acht of negen jaar bezig met deze uitbreiding. Alles is gek geprijsd. Ik bedoel de S&P 500 aan het eind 24 keer, tippy top van een conjunctuurcyclus. "

^ SPX-gegevens door YCharts

Holding Firm

Een jaar geleden voorspelde Stockman ook dat de S&P 500 Index (SPX) op het punt stond terug te komen tot 1.600. Op basis van de toenmalige indexwaarde zou dat een daling van meer dan 30% hebben betekend. In plaats daarvan is de S&P 500 het afgelopen jaar met ongeveer 14% gestegen.

Wanneer ingedrukt om te voorspellen wanneer aandelen de bear market plunge zouden beginnen die hij voorziet, weigerde Stockman een tijdschema aan te bieden: "Wanneer de katalysator eindelijk komt, is het moeilijk te zeggen. Niemand kan ooit definiëren wat de zwarte zwaan is, want dat is waarom het is een zwarte zwaan genoemd. " Tijdens de laatste berenmarkt, van oktober 2007 tot maart 2009, heeft de S&P 500 volgens Yardeni Research Inc. 57% van zijn waarde verloren.

'Het is gewoon onverantwoordelijk gek'

Stockman was vernietigend in zijn beoordeling van het economische programma dat werd verdedigd door Trump en werd vastgesteld door het Congres: "Deze belastingverlagingen zullen het tekort in het 10e jaar van een uitbreiding aanvullen. Het is gewoon onverantwoordelijk gek. Het gaat allemaal om terugkoop van aandelen en fusies en overnames. hoe dan ook. Dat zorgt er niet voor dat de economie groeit. Het is gewoon een impuls op de korte termijn die niet blijft duren. "

Bovendien is Stockman gealarmeerd door de mogelijke impact van een ballonvaartentekort op de rentetarieven. Naarmate de opbrengsten omhoog worden gestuwd, zullen de boekhoudkosten van de nationale schuld stijgen, wat resulteert in nog hogere tekorten.

Stijgende tarieven en aandelen

Hogere rentetarieven zullen ook de financieringskosten voor bedrijven verhogen, waardoor de winst daalt. Een opmerkelijke uitzondering zijn banken, die normaal gesproken hun netto renteverschillen verhogen, en dus hun winstmarges, naarmate de rentetarieven stijgen. Ten slotte hebben aandelenwaarderingen over het algemeen een omgekeerde relatie met rentevoeten, omdat stijgende koersen ervoor zorgen dat verwachte toekomstige winsten en dividenden een lagere contante waarde hebben. Ondertussen zorgen stijgende koersen ervoor dat obligaties relatief aantrekkelijker worden dan aandelen.

Andere grote bearish calls

In de afgelopen maanden heeft Investopedia gerapporteerd over andere prominente marktdeelnemers die in de nabije toekomst aandringen op grote marktdalingen. Onder hen zijn:

• Hedgefondsbeheerder Dan Niles waarschuwt voor een sprong van 50% in de S&P 500. (Zie voor meer ook: Waarom de aandelenmarkt 50% kan vallen: Niles .)
• Fondsbeheerder opkomende markten, Mark Mobius, voorziet een daling van 30%. (Voor meer, zie ook: Contrarisch Mark Mobius ziet een voorraadstorting van 30%.)
• Scott Minerd, chief investment officer (CIO) bij Guggenheim Partners, waarschuwde voor een daling van 40%. (Zie voor meer informatie ook: Aandelen op ramkoers met ramp, 40% daling .)
• Daniel Pinto, co-chief operating officer (COO) van JPMorgan Chase & Co. (JPM), verklaarde dat een terugtrekking van 20% tot 40% waarschijnlijk was binnen de komende twee of drie jaar. (Voor meer, zie ook: Stockbeleggers moeten zich schrap zetten voor 40% Plunge: JPMorgan .)

Naast de kwestie van hoge waarderingen die Stockman aanhaalt, zijn andere factoren die bijdragen aan pessimisme over toekomstige koerswinsten, onder andere de protectionistische bewegingen van Trump en retoriek, hoge marge-schulden en overvolle investeringen in technische aandelen.