Dollarbroodje
Een dollarrol is een gesofisticeerde handel op de markt voor door hypotheken gedekte effecten (MBS) die een handelaar voordelen biedt wanneer die effecten daadwerkelijk in waarde dalen. De dollarrol geeft de initiatiefnemer ook geld om voor een korte periode mee te werken.
Belangrijkste leerpunten
- Een dollarrol is een gesofisticeerde transactie op de door hypotheek gedekte effectenmarkten.
- Deze transacties profiteren van een daling van de effectenprijzen.
- Ze beginnen met een verkooptransactie en dragen op een bepaald moment in de toekomst de verplichting tot een verkooptransactie.
- De meeste van deze transacties duren slechts één maand.
Hoe een Dollar Roll-transactie werkt
In de wereld van MBS lijkt een dollarrol enigszins op het kort verkopen van aandelen. Net zoals een short-seller in de aandelenmarkt profiteert van dalende aandelenkoersen, kan een koper van een dollarrol profiteren van een daling van de prijs van door hypotheek gedekte effecten.
Om dit te bereiken, start een belegger veel een terugkooptransactie in de hypotheek pass-through effectenmarkt waarin zij, de tegenpartij van de buy-side handel van een "nog te melden" (TBA) handel, instemt met de verkoop van diezelfde handel in de huidige maand en om dezelfde transactie in een toekomstige maand terug te kopen.
In een dollarrol krijgt de initiërende belegger geld terug van zijn verkoop. Ze kunnen dan de fondsen beleggen die anders nodig zouden zijn geweest om de koophandel in de huidige maand te regelen tot de overeengekomen toekomstige terugkoop. De andere kant van de transactie, de tegenpartij van de sell-side, profiteert doordat de hypotheekgedekte effecten in de huidige maand niet hoeven te worden geleverd, waardoor de hoofdsom en rentebetalingen worden behouden die normaal aan de houder van die effecten zouden worden doorgegeven.
De initiatiefnemer van de dollarrol hoopt dat ze de effecten tegen een lagere prijs kunnen terugkopen, of op korte termijn winst kunnen maken met het geld dat ze met de dollarrol hebben verdiend, of bij voorkeur beide. De dollar roll-transactie wordt uitgevoerd op effecten die hetzelfde product en dezelfde couponrente hebben, maar met een andere contractdatum, vandaar de term roll. De meest voorkomende en meest liquide contractdata zijn rollen van één maand en drie maanden.
Het prijsverschil tussen maanden staat bekend als de daling. Wanneer de daling erg groot wordt, wordt gezegd dat de dollarrol "op speciaal" staat. Dit kan om verschillende redenen gebeuren, waaronder grote onderpandovereenkomsten voor hypotheekverplichtingen die de vraag naar hypotheek pass-through-effecten verhogen, of onverwachte uitval van hypotheekafsluitingen in de pijplijn van een hypotheekontwikkelaar. In beide gevallen kunnen financiële instellingen in de huidige maand meer transacties verkopen dan waarin ze effecten kunnen leveren, waardoor ze deze transacties in een toekomstige maand moeten 'rollen'. Hoe groter het tekort aan beschikbare effecten in de huidige maand, hoe groter de daling wordt. Beleggers die op dergelijke omstandigheden zouden kunnen anticiperen, kunnen profiteren van een transactie met de dollar.
Rolls kunnen worden gekocht door een nieuwe transactie waarbij de opdrachtgever zijn hedge naar een andere datum wil verlengen. Als een belegger bijvoorbeeld een volledig contract verkoopt en het een maand wil uitsturen, moet hij of zij "kopen en verkopen" op de roll-markt van één maand. Omdat er geen toename of afname van de regelrechte positie is, dragen dollarrollen geen of zeer weinig durationrisico. Het is gewoon een verlenging van een contract, geen nieuw contract.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.