Efficiënte markthypothese (EMH) Definitie
De Efficient Market Hypothesis, of EMH, is een beleggingstheorie waarbij aandelenkoersen alle informatie weergeven en consistente alpha-generatie onmogelijk is. Theoretisch kan noch een technische, noch een fundamentele analyse consistent voor risico gecorrigeerde excess return, of alpha, produceren en alleen voorwetenschap kan resulteren in te grote, voor risico gecorrigeerde rendementen.
Volgens de EMH worden aandelen altijd verhandeld tegen hun reële waarde op aandelenbeurzen, waardoor het voor beleggers onmogelijk is om ondergewaardeerde aandelen te kopen of aandelen te verkopen voor te hoge prijzen.
Als zodanig zou het onmogelijk moeten zijn om de algehele markt te overtreffen door deskundige aandelenselectie of markttiming, en de enige manier waarop een belegger mogelijk hogere rendementen kan behalen, is door riskantere beleggingen te kopen.
01:49Efficiënte markt hypothese
De efficiënte markthypothese verklaard
Hoewel het een hoeksteen is van de moderne financiële theorie, is de EMH zeer controversieel en vaak omstreden. Gelovigen beweren dat het zinloos is om naar ondergewaardeerde aandelen te zoeken of te proberen trends in de markt te voorspellen via een fundamentele of technische analyse.
Hoewel academici wijzen op een grote hoeveelheid bewijs ter ondersteuning van EMH, bestaat er evenveel onenigheid. Beleggers zoals Warren Buffett hebben bijvoorbeeld de markt langdurig verslaan, wat volgens de EMH per definitie onmogelijk is. Detractors van de EMH wijzen ook op gebeurtenissen zoals de beurscrash in 1987, toen het Dow Jones Industrial Average (DJIA) op een enkele dag met meer dan 20 procent daalde, als bewijs dat aandelenkoersen ernstig kunnen afwijken van hun reële waarden.
Implicaties in de echte wereld voor beleggers
Voorstanders van de efficiënte markt Hypothese concluderen dat, vanwege de willekeur van de markt, beleggers beter zouden kunnen doen door te beleggen in een goedkope, passieve portefeuille.
Gegevens verzameld door Morningstar Inc., in haar Active / Passive Barometer-studie van juni 2015, ondersteunen de EMH. Morningstar vergeleek het rendement van actieve beheerders in alle categorieën met een samenstelling van gerelateerde indexfondsen en exchange-traded funds (ETF's). Uit het onderzoek bleek dat op jaarbasis slechts twee groepen actieve beheerders meer dan 50 procent van de tijd met succes beter presteerden dan passieve fondsen - Amerikaanse kleine groeifondsen en gediversifieerde opkomende markten. In alle andere categorieën, waaronder US large blend, US large value en US large growth, onder andere, zouden beleggers het beter hebben gedaan door te beleggen in low-cost indexfondsen of ETF's.
Hoewel een percentage van de actieve beheerders op enig moment beter presteert dan passieve fondsen, is het voor beleggers een uitdaging om te bepalen welke dit op de lange termijn zullen doen. Minder dan 25 procent van de best presterende actieve managers is in staat om consequent beter te presteren dan hun passieve tegenhangers in de loop van de tijd.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.