Haag
Een afdekking is een belegging om het risico van negatieve prijsbewegingen in een actief te verminderen. Normaal gesproken bestaat een hedge uit het nemen van een compenserende positie in een gerelateerd effect.
01:31Haag
ONDERBREKING Hedge
Hedging is vergelijkbaar met het afsluiten van een verzekeringspolis. Als u een huis in een overstromingsgevoelig gebied bezit, wilt u dat actief tegen overstromingsrisico beschermen - met andere woorden, het afdekken door een overstromingsverzekering af te sluiten. In dit voorbeeld kunt u een overstroming niet voorkomen, maar u kunt wel van tevoren werken om de gevaren te verminderen als en wanneer een overstroming optreedt. Er is een risico-opbrengstafweging inherent aan hedging; terwijl het potentiële risico vermindert, verliest het ook potentiële winsten. Simpel gezegd, hedging is niet gratis. In het geval van het voorbeeld van de overstromingsverzekering tellen de maandelijkse betalingen op, en als de overstroming nooit komt, ontvangt de verzekeringnemer geen uitbetaling. Toch zouden de meeste mensen ervoor kiezen om dat voorspelbare, omschreven verlies te nemen in plaats van het dak boven hun hoofd te verliezen.
In de beleggingswereld werkt hedging op dezelfde manier. Beleggers en geldbeheerders gebruiken hedgingmethoden om hun blootstelling aan risico's te verminderen en te beheersen. Om de beleggingswereld op de juiste manier in te dekken, moet men op strategische wijze verschillende instrumenten gebruiken om het risico van ongunstige prijsbewegingen op de markt te compenseren. De beste manier om dit te doen, is om op een gerichte en gecontroleerde manier een nieuwe investering te doen. Natuurlijk zijn de parallellen met het bovenstaande verzekeringsvoorbeeld beperkt: in het geval van een overstromingsverzekering zou de verzekeringnemer volledig worden gecompenseerd voor haar verlies, misschien minder aftrekbaar. In de investeringsruimte is hedging zowel complexer als een imperfecte wetenschap.
Een perfecte hedge is er een die alle risico's in een positie of portefeuille elimineert. Met andere woorden, de afdekking is 100% omgekeerd gecorreleerd met het kwetsbare actief. Dit is meer een ideaal dan een realiteit op het terrein, en zelfs de hypothetische perfecte afdekking is niet zonder kosten. Basisrisico verwijst naar het risico dat een actief en een afdekking niet in tegengestelde richting zullen bewegen zoals verwacht; "basis" verwijst naar de discrepantie.
Hoe werkt hedging?
De meest voorkomende manier van hedging in de beleggingswereld is via derivaten. Derivaten zijn effecten die bewegen in correspondentie met een of meer onderliggende activa. Ze omvatten opties, swaps, futures en termijncontracten. De onderliggende activa kunnen aandelen, obligaties, grondstoffen, valuta's, indices of rentetarieven zijn. Derivaten kunnen effectieve afdekkingen zijn tegen hun onderliggende activa, omdat de relatie tussen beide min of meer duidelijk is gedefinieerd. Het is mogelijk om derivaten te gebruiken om een handelsstrategie op te zetten waarin een verlies voor één belegging wordt beperkt of gecompenseerd door een winst in een vergelijkbaar derivaat.
Als Morty bijvoorbeeld 100 aandelen Stock plc (VOORRAAD) koopt tegen $ 10 per aandeel, kan hij zijn investering afdekken door een Amerikaanse putoptie van $ 5 af te sluiten met een uitoefenprijs van $ 8 die over een jaar vervalt. Deze optie geeft Morty het recht om het volgende jaar elk jaar 100 aandelen STOCK te verkopen voor $ 8. Als een jaar later STOCK wordt verhandeld op $ 12, zal Morty de optie niet uitoefenen en zal $ 5 uitkomen. Het is echter onwaarschijnlijk dat hij fret, omdat zijn niet-gerealiseerde winst $ 200 is ($ 195 inclusief de prijs van de put). Als STOCK op $ 0 handelt, zal Morty daarentegen de optie uitoefenen en zijn aandelen verkopen voor $ 8, met een verlies van $ 200 ($ 205 inclusief de prijs van de put). Zonder de optie verloor hij zijn volledige investering.
De effectiviteit van een afgeleide hedge wordt uitgedrukt in delta, ook wel de "hedge ratio" genoemd. Delta is het bedrag dat de prijs van een derivaat beweegt per $ 1 beweging in de prijs van het onderliggende actief.
Gelukkig kunnen beleggers dankzij de verschillende soorten opties en futurescontracten zich indekken tegen bijna alle beleggingen, inclusief beleggingen in aandelen, rentetarieven, valuta's, grondstoffen en meer.
De specifieke afdekkingsstrategie, evenals de prijsstelling van afdekkingsinstrumenten, is waarschijnlijk afhankelijk van het neerwaartse risico van de onderliggende waarde waartegen de belegger zou willen hedgen. Over het algemeen geldt dat hoe groter het neerwaartse risico, hoe groter de afdekking. Neerwaarts risico neemt toe met hogere volatiliteitsniveaus en in de loop van de tijd; een optie die na een langere periode vervalt en die gekoppeld is aan een volatieler effect, zal dus duurder zijn als afdekking. In het bovenstaande VOORRAAD-voorbeeld, hoe hoger de uitoefenprijs, hoe duurder de optie zal zijn, maar hoe meer prijsbescherming deze ook zal bieden. Deze variabelen kunnen worden aangepast om een goedkopere optie te maken die minder bescherming biedt, of een duurdere optie die meer bescherming biedt. Toch wordt het op een gegeven moment af te raden om extra prijsbescherming te kopen vanuit het perspectief van kosteneffectiviteit.
Hedging door diversificatie
Het gebruik van derivaten om een belegging af te dekken, maakt precieze risicoberekeningen mogelijk, maar vereist een zekere mate van verfijning en vaak behoorlijk wat kapitaal. Derivaten zijn echter niet de enige manier om in te dekken. Het strategisch diversifiëren van een portefeuille om bepaalde risico's te verminderen, kan ook worden beschouwd als een afdekking, zij het een enigszins grove. Rachel zou bijvoorbeeld kunnen investeren in een luxe-goederenbedrijf met stijgende marges. Ze kan zich echter zorgen maken dat een recessie de markt voor opvallende consumptie zou kunnen wegvagen. Een manier om dat te bestrijden is door tabaksvoorraden of nutsbedrijven te kopen, die recessies vaak goed doorstaan en flinke dividenden betalen.
Deze strategie heeft zijn afwegingen: als de lonen hoog zijn en er veel banen zijn, zal de maker van luxe goederen misschien wel gedijen, maar weinig investeerders zouden aangetrokken worden tot saaie contracyclische aandelen, die zouden kunnen vallen als kapitaal naar meer opwindende plaatsen stroomt. Het heeft ook zijn risico's: er is geen garantie dat de luxe goederenvoorraad en de heg in tegengestelde richting zullen bewegen. Ze kunnen allebei dalen door een rampzalige gebeurtenis, zoals gebeurde tijdens de financiële crisis, of om niet-gerelateerde redenen, zoals overstromingen in China die de tabaksprijzen opdrijven, terwijl een staking in Mexico hetzelfde doet met zilver.
Spread hedging
In de indexruimte komen gematigde prijsdalingen vrij vaak voor, en ze zijn ook zeer onvoorspelbaar. Beleggers die zich op dit gebied concentreren, zijn mogelijk meer bezig met matige dalingen dan met meer ernstige. In deze gevallen is een bear-spread een veel voorkomende hedgingstrategie.
In dit type spread koopt de indexbelegger een put met een hogere uitoefenprijs. Vervolgens verkoopt hij een put met een lagere prijs maar dezelfde vervaldatum. Afhankelijk van de manier waarop de index zich gedraagt, heeft de belegger dus een mate van prijsbescherming die gelijk is aan het verschil tussen de twee uitoefenprijzen. Hoewel dit waarschijnlijk een bescheiden hoeveelheid bescherming is, is het vaak voldoende om een korte daling van de index te dekken.
Risico's van hedging
Hedging is een techniek die wordt gebruikt om het risico te verminderen, maar het is belangrijk om te onthouden dat bijna elke hedgingpraktijk zijn eigen nadelen heeft. Ten eerste, zoals hierboven aangegeven, is hedging imperfect en geen garantie voor toekomstig succes, noch zorgt het ervoor dat eventuele verliezen worden gemitigeerd. Investeerders zouden eerder moeten denken aan hedging in termen van voor- en nadelen. Wegen de voordelen van een bepaalde strategie op tegen de extra kosten die het vereist? Omdat hedging zelden of nooit zal resulteren in een belegger die geld verdient, is het de moeite waard eraan te denken dat een succesvolle hedge er slechts een is die verliezen voorkomt.
Hedging en de dagelijkse belegger
Voor de meeste beleggers zal hedging nooit een rol spelen bij hun financiële activiteiten. Het is onwaarschijnlijk dat veel beleggers ooit een derivatencontract zullen verhandelen. Een deel van de reden hiervoor is dat beleggers met een langetermijnstrategie, zoals individuen die sparen voor hun pensioen, de neiging hebben om de dagelijkse schommelingen van een bepaald effect te negeren. In deze gevallen zijn schommelingen op de korte termijn niet kritisch omdat een investering waarschijnlijk met de totale markt meegroeit.
Voor beleggers die in de buy-and-hold-categorie vallen, lijkt er weinig tot geen reden om helemaal over hedging te leren. Omdat grote bedrijven en beleggingsfondsen de neiging hebben om zich op regelmatige basis bezig te houden met hedging en omdat deze investeerders deze grotere financiële entiteiten kunnen volgen of er zelfs bij betrokken kunnen zijn, is het nuttig om te begrijpen wat hedging inhoudt om beter in staat om de acties van deze grotere spelers te volgen en te begrijpen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.