Hoe verschillen top-down en bottom-up beleggen?

Top-down en bottom-up beleggen zijn enorm verschillende manieren om te analyseren en te beleggen in aandelen. Beide methoden hebben voordelen. Beide benaderingen hebben echter hetzelfde doel: grote aandelen identificeren. Hier is een overzicht van de kenmerken van beide methoden.

Belangrijkste leerpunten

• De top-downbenadering is eenvoudiger voor beleggers die minder ervaren zijn en voor degenen die geen tijd hebben om de financiële gegevens van een bedrijf te analyseren.
• Bottom-up beleggen kan beleggers helpen kwaliteitsaandelen te kiezen die beter presteren dan de markt, zelfs tijdens perioden van achteruitgang.

Ondersteboven

De top-downbenadering van beleggen is gericht op het "grote plaatje" of hoe de algemene economie en macro-economische factoren de markten en uiteindelijk de aandelenkoersen sturen. Ze zullen ook kijken naar de prestaties van sectoren of industrieën. Deze beleggers zijn van mening dat, als de sector het goed doet, de kansen in die sectoren het ook goed zullen doen.

Top-down investeringsanalyse omvat:

• Economische groei of bruto binnenlands product (BBP) zowel in de VS als wereldwijd
• Monetair beleid van de Federal Reserve Bank inclusief het verlagen of verhogen van de rentetarieven
• Inflatie en de prijs van grondstoffen
• Obligatieprijzen en rendementen inclusief US Treasuries

Bankaandelen en rentetarieven

Hieronder vindt u een grafiek die een top-downbenadering toont met een correlatie van het 10-jaars schatkistrendement met de Financial Select Sector SPDR ETF (XLF) over de afgelopen paar jaar.

Een top-down belegger kan de stijgende rentetarieven en obligatierendementen zien als een kans om in bankaandelen te beleggen. Meestal, niet altijd, wanneer de langetermijnrendementen stijgen en de economie het goed doet, hebben banken de neiging om meer inkomsten te genereren, omdat ze hogere tarieven kunnen rekenen op hun leningen. De correlatie van tarieven met bankaandelen is echter niet altijd positief. Het is belangrijk dat de algemene economie goed presteert terwijl de opbrengsten stijgen.

Home Builders & rentetarieven

Omgekeerd, stel dat u denkt dat er een daling van de rentetarieven zal zijn, met behulp van de top-downbenadering, zou u kunnen vaststellen dat de woningbouwsector het meest zou profiteren van lagere tarieven, omdat lagere tarieven kunnen leiden tot een piek in de aankoop van nieuwe huizen. Als gevolg hiervan kunt u aandelen kopen van bedrijven in de thuisbouwsector.

Grondstoffen en aandelen

Als de prijs van een grondstof zoals olie stijgt, kan de top-downanalyse zich richten op het kopen van aandelen van oliemaatschappijen zoals Exxon Mobil Corporation (XOM). Omgekeerd kan een top-down belegger voor bedrijven die grote hoeveelheden olie gebruiken om hun product te maken, overwegen hoe stijgende olieprijzen de winst van het bedrijf kunnen schaden. In het begin begint de top-downbenadering te kijken naar de macro-economie en dringt vervolgens door tot een bepaalde sector en de aandelen binnen die sector.

Landen & Regio's

Top-downbeleggers kunnen er ook voor kiezen om in één land of regio te investeren als de economie het goed doet. Als de Europese economie het bijvoorbeeld goed doet, kan een belegger beleggen in Europese ETF's, beleggingsfondsen of aandelen.

De top-downbenadering onderzoekt verschillende economische factoren om te zien hoe deze factoren de algemene markt, en dus bepaalde bedrijfstakken, en uiteindelijk individuele aandelen binnen die bedrijfstakken kunnen beïnvloeden.

Onderkant boven

Bij de bottom-up beleggingsbenadering zal een geldmanager de fundamenten van een aandeel onderzoeken, ongeacht markttendensen. Ze zullen minder gericht zijn op marktomstandigheden, macro-economische indicatoren en sectorfundamentals. In plaats daarvan is de bottom-upbenadering gericht op hoe een individueel bedrijf in een sector presteert in vergelijking met specifieke bedrijven in de sector.

Bottom-up analyse focus omvat:

• Financiële ratio's inclusief de koers-winstverhouding (P / E), huidige ratio, rendement op eigen vermogen en nettowinstmarge
• Winstgroei inclusief toekomstige verwachte inkomsten
• Omzet en omzetgroei
• Financiële analyse van de financiële overzichten van een bedrijf, inclusief de balans, resultatenrekening en het kasstroomoverzicht
• Cashflow en vrije cashflow laat zien hoe goed een bedrijf contant geld genereert en zijn activiteiten kan financieren zonder meer schulden toe te voegen.
• Leiderschap en prestaties van het management
• Producten van een bedrijf, marktdominantie en marktaandeel

De bottom-upbenadering belegt in aandelen waarvan de bovengenoemde factoren positief zijn voor het bedrijf, ongeacht hoe de algemene markt het doet.

Aandelen overtreffen

Bottom-upbeleggers geloven ook dat alleen omdat één bedrijf in een sector het goed doet, dit niet betekent dat alle bedrijven in de sector ook goed zullen presteren. Deze investeerders proberen de specifieke bedrijven te vinden in een sector die beter presteert dan de andere. Daarom besteden bottom-up investeerders zoveel tijd aan het analyseren van een bedrijf. Bottom-upbeleggers beoordelen doorgaans onderzoeksrapporten die analisten op een bedrijf plaatsen, omdat analisten vaak een grondige kennis hebben van de bedrijven die zij bestrijken. Het idee achter deze benadering is dat individuele aandelen in een sector het goed kunnen doen, ongeacht de slechte prestaties van de sector of macro-economische factoren.

Wat een goed vooruitzicht is, is echter een kwestie van mening. Een bottom-up investeerder zal bedrijven vergelijken en hierin investeren op basis van hun fundamentals. De conjunctuur of de bredere industriële omstandigheden zijn van weinig belang.

Het komt neer op

Een top-downbenadering begint bij de bredere economie, analyseert de macro-economische factoren en richt zich op specifieke industrieën die goed presteren tegen de economische achtergrond. Van daaruit selecteert de top-down belegger bedrijven binnen de branche. Een bottom-up benadering kijkt naar de fundamentele en kwalitatieve statistieken van meerdere bedrijven en kiest het bedrijf met de beste vooruitzichten voor de toekomst. Beide benaderingen zijn geldig en moeten worden overwogen bij het ontwerpen van een evenwichtige beleggingsportefeuille. (Voor gerelateerde informatie, zie "Top-down versus bottom-up: wat is het verschil"> Vergelijk Beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van partnerships waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.