Opties voor sinaasappelsap verhandelen

De handel in sinaasappelsap is wereldwijd populair geworden en de handelsvolumes blijven toenemen. Omdat het een van 's werelds populairste vruchtensappen is, trekt de handel in sinaasappelsap een verscheidenheid aan marktpartijen aan, waaronder de boeren, verwerkers, opslagplaatsen, marktmakers en arbitrageurs. Meerdere financiële instrumenten, zoals futures en opties, zijn beschikbaar voor de handel in sinaasappelsap. Dit artikel bespreekt optiehandel op sinaasappelsapcontracten, handelsscenario's, markten voor sinaasappelsaphandel en deelnemersprofielen, de risico's, beloningen en hoe de bepalende factoren van invloed zijn op optieprijzen voor de handel in sinaasappelsap. Sinaasappelsapopties op ICE-futuresbeurs worden als voorbeelden in het hele artikel aangehaald.

Soft Commodities, waaronder katoen, cacao, jus d'orange, koffie, suiker, vinden nu plaats in handelsportefeuilles van actieve marktdeelnemers als een alternatieve klasse van verhandelbare effecten. Gebrek aan opslag- en verwerkingsmogelijkheden vóór 1950 beperkte het sinaasappelsap tot wat een consumptiegoederen op dezelfde dag werd genoemd of een bederfelijke waar. In de jaren 1950 werd de sinaasappelsapindustrie revolutionair veranderd door de ontwikkeling van bevroren geconcentreerd sinaasappelsap (FCOJ). Door verwerking, invriezen en smaakstoffen werd sinaasappelsap 's werelds favoriete fruitdrank en de handelswaar die het tegenwoordig is.

Hoewel marketmaking, arbitrage en speculatie het hart van de handel blijven vormen, is hedging het primaire doel waarvoor zoveel producten in staat worden gesteld handel te blijven drijven op toonaangevende wereldwijde beurzen. Hedging wordt bereikt door afgeleide producten zoals futures en opties die zowel door producenten als consumenten efficiënt kunnen worden gebruikt om risicobeheer te realiseren.

Wat is een contract voor sinaasappelsapopties ?

Bij de handel in sinaasappelsapopties is het onderliggende actief één FCOJ-A-futurescontract. Een dergelijk toekomstcontact is 15.000 pond geconcentreerde vaste sinaasappelsap waard. Dit betekent dat als een optiecontract voor sinaasappelsap in-the-money (ITG) vervalt, de koper van de call / put-optie voor sinaasappelsap het recht krijgt om een ​​lang / kort futurescontract voor sinaasappelsap aan te gaan. Hij kan dat futurescontract vervolgens gebruiken om een ​​van de volgende acties te ondernemen: het futurescontract verhandelen (verkopen / kopen), het contract inruilen voor fysiek sinaasappelsap of het contract verlengen naar het volgende termijncontract.

Voorbeeld van het gebruik van opties voor sinaasappelsap voor hedging

Voor de eenvoud gebruiken alle onderstaande voorbeelden één eenheid bevroren geconcentreerd sinaasappelsap. Vermeldingen van sinaasappels of sinaasappelsap verwijzen naar één eenheid bevroren geconcentreerd sinaasappelsap. Realistische berekeningen worden gegeven in de volgende secties.

Stel dat het januari is en bevroren geconcentreerd sinaasappelsap momenteel wordt verhandeld tegen 135 cent / pond (de spotprijs). Een sinaasappelboer verwacht dat zijn oogst (1 eenheid FCOJ of 15.000 pond) in juni (over zes maanden) klaar is voor verkoop. De boer is nerveus over een prijsdaling in sinaasappels in de nabije toekomst, dus hij wil de minimale verkoopprijs van sinaasappels veilig stellen (om ongeveer 130 cent / pond te zeggen) voor wanneer zijn oogst klaar is. De boer zoekt een haag of prijsbescherming op zijn gewas. Om dit te doen, kan hij een optiecontract voor sinaasappelsap zetten kopen.

Een putoptie geeft de boer het recht om de onderliggende waarde binnen een bepaald tijdsbestek tegen een gespecificeerde verkoopprijs (of uitoefenprijs) te verkopen. De oranje boer selecteert het optiecontract met een uitoefenprijs van 135 cent en de vervaldatum in juni, wanneer zijn oogst klaar is. Hij betaalt vooraf een optiepremie van 4 cent per pond (4 cent x 15.000 pond = $ 600).

Het kopen van de putoptie geeft de sinaasappelboer het recht, maar niet de verplichting, om een ​​shortpositie in te nemen in één sinaasappelsapfuturescontract tegen de vooraf bepaalde prijs van 135 cent op het moment dat de optie vervalt. Dit futures-contract geeft hem het recht om de sinaasappels te verkopen tegen deze vooraf bepaalde prijs (135 cent / pond X 15.000 pond = $ 20.2500).

Sinaasappelsap Zet Optie Berekeningen op Vervaldatum

• Als de prijs van sinaasappelsap daalt tot 110 cent per pond, komt de optie voor het zetten van lange sinaasappelsap in het geld. Dit betekent dat de uitoefenprijs hoger is dan de marktprijs en daarom is de optie geld waard. De boer zal de optie uitoefenen. De boer krijgt de short futures-positie op 135 cent. Hij wint 25 cent / pond van de futures-positie (135 cent / pond - 110 cent / pond = 25 cent / pond). Hij betaalde de vooruitbetaalde optiepremie van 4 cent / pond en bracht zijn nettowinst op 21 cent per pond. Hij kan zijn sinaasappelsap verkopen tegen de marktprijs van 110 cent, waardoor de totale verkoopprijs op 110 + 21 = 131 cent / pond komt. Voor een contract van 15.000 pond ontvangt hij 15.000 * 131 cent = $ 19.650.
• Als de prijs van sinaasappelsap op het moment van verstrijken rond dezelfde niveaus blijft (bijvoorbeeld 133 cent), wordt de optie uitgeoefend. Hij krijgt het short futures-contract op 135 cent en kan dit afronden op 133 cent, wat hem een ​​winst van 2 cent oplevert. Hij zal zijn oranje oogst verkopen tegen marktconcentraties van 133 cent. Aftrek van de 4 cent die hij als optiepremie heeft betaald, is zijn netto verkoopprijs 131 cent / pond (133 + 2 - 4 = 131 cent / pond). Voor een contract van 15.000 pond ontvangt hij $ 19.650.
• Als de prijs van sinaasappelsap stijgt tot 150 cent op het moment van verstrijken, vervalt de optie waardeloos (omdat de huidige prijs hoger is dan de uitoefenprijs van de putoptie). De boer kan de optie niet uitoefenen en krijgt geen kort futurescontract. Hij zal de sinaasappeloogst echter kunnen verkopen tegen marktconcentraties van 150 cent per pond. Aftrek van de 4 cent die hij als optiepremie heeft betaald, zal zijn netto verkoopprijs 146 cent / pond bedragen (beter dan zijn verwachte niveau van 130 cent / pond). Voor een contract van 15.000 pond ontvangt hij $ 21.900.

In alle mogelijke scenario's heeft het gebruik van een putoptie van sinaasappelsapcontracten de boer twee voordelen opgeleverd. Zijn risico is aan de andere kant beperkt met een garantie voor een minimumprijsniveau (131 cent), en hij kan profiteren van de opwaartse prijsbewegingen. Dit gaat ten koste van de optiepremie van 4 cent / pond.

Aan de andere kant, laten we een sinaasappelsapprocessor overwegen die één eenheid bevroren geconcentreerde sinaasappelsap moet kopen in zes maanden. De huidige prijs van één eenheid FCOJ is 135 cent. De processor is bezorgd dat de oranje prijzen kunnen stijgen, dus hij wil zijn aankoopprijs beperken tot een maximum van ongeveer 140 cent / pond. Om prijsbescherming te krijgen, kan de processor één calloptie voor sinaasappelsap kopen. Ze selecteert een optie met een uitoefenprijs van 135 cent en een vervaldatum van zes maanden in de toekomst. De kosten voor de optieoptie vooraf zijn 4, 5 cent per pond (4, 5 cent X 15.000 pond = $ 675). Op het moment van aflopen geeft deze call-optie haar, indien in-the-money, het recht om een ​​lange positie in sinaasappelsapfutures in te nemen die ze tegen bestaande marktkoersen kan regelen om de koopprijs te vergrendelen.

Berekeningen van sinaasappelsapoproepoptie bij vervaldatum:

• Als de prijs van sinaasappelsap daalt tot 110 cent op het moment van verstrijken, vervalt de optie waardeloos (omdat de huidige prijs lager is dan de uitoefenprijs van de call-optie). De koper zal de optie niet kunnen uitoefenen en krijgt niet het langetermijncontract. Ze zal de sinaasappels echter kunnen kopen tegen de marktkoers van 110 cent per pond. Met de 4, 5 cent per pond die ze als de calloptiepremie heeft betaald, zal haar netto koopprijs 114, 5 cent per pond zijn (beter dan zijn verwachte niveau van 140 cent / pond). Zijn netto kosten zullen 114, 5 cent * 15.000 pond = $ 17.175 bedragen.
• Als de prijs van sinaasappelsap op het moment van verstrijken rond dezelfde niveaus blijft (zeg 137 cent / pond), wordt de optie uitgeoefend (omdat de huidige prijs hoger is dan de uitoefenprijs van de call-optie). De sinaasappelsapmaker krijgt het langetermijncontract op een vooraf bepaalde 135 cent en kan het afkopen op 137 cent, wat haar een winst van 2 cent / pond oplevert. Ze zal haar sinaasappels kopen tegen marktconcentraties van 137 cent. Aftrek van de 4, 5 cent die ze als optiepremie heeft betaald, is de netto koopprijs 134, 5 cent / pond (137 + 2 - 4, 5 = 134, 5 cent). Zijn netto kosten zullen 134, 5 cent * 15.000 pond = $ 20, 175 bedragen.
• Als de prijs van sinaasappelsap stijgt tot 150 cent / pond, komt de lange calloptie voor sinaasappelsap in het geld en wordt deze uitgeoefend. De koper krijgt de long futures-positie op 135 cent. Ze kan het afwenden tegen de convergerende prijs van 150 cent, als winst (150 - 135) = 15 cent van de futures-positie. Ze betaalde de vooraf ingestelde optiepremie van 4, 5 cent en bracht de nettowinst naar 10, 5 cent / pond. Ze kan sinaasappels kopen tegen de marktprijs van 150 cent, waardoor de totale koopprijs op 139, 5 cent / pond komt (150 - 10, 5 = 139, 5 cent / pond). Zijn netto kosten zullen 139, 5 cent * 15.000 pond = $ 20.925 bedragen.

Ook in dit geval garandeert het gebruik van sinaasappelsapopties een maximale aftopping in alle scenario's, met het voordeel van een lagere aankoopprijs in geval van prijsdalingen. Door een fractie van de kosten te betalen in de vorm van een optiepremie, kunnen de producent en de consument het neerwaartse risico effectief beschermen en toch het opwaartse winst / besparingspotentieel hoog houden.

Afgezien van afdekkingsscenario's, doen handelaren actief speculatieve weddenschappen op sinaasappelsapcontracten om te profiteren van prijsveranderingen en arbitragemogelijkheden. Marketmakers leveren ook een belangrijke bijdrage door voldoende liquiditeit en krappe spreads in de optiemarkt aan te bieden.

Waarin verschillen sinaasappelsapopties van futures?

Idealiter kunnen futures of opties worden gebruikt voor hedging, speculatie of arbitrage. Een groot voordeel van lange opties ten opzichte van futures is echter dat long-optieposities geen margingeld of een dagelijkse mark-to-market-achtige futures nodig hebben. Dit gemak gaat ten koste van het vooraf betalen van de niet-restitueerbare optiepremie en is gevoelig voor tijdsverval. Korte opties vereisen wel marginkapitaal.

Lange opties beperken ook de verliezen (afgetopt tot betaalde optiepremie), terwijl futures een onbeperkt verliespotentieel hebben op zowel long- als shortposities.

Marktprofiel en deelnemers aan de handel in sinaasappelsapopties

Futures handel in bevroren geconcentreerd sinaasappelsap begon in 1945 en zou een van de redenen zijn waarom sinaasappels een van de topposities in de Amerikaanse gewassen innemen. Momenteel wordt de handel in ingevroren geconcentreerde sinaasappelsap verhandeld op de ICE-beurs. De fysieke afrekening van één contract gelijk aan 15.000 pond oranje vaste stoffen gebeurt door levering in vaten of tanks. Toegestane landen van herkomst voor sinaasappels zijn de Verenigde Staten, Brazilië, Costa Rica en Mexico.

Brazilië staat bovenaan de lijst van sinaasappelproducerende landen, gevolgd door de Verenigde Staten. Deze twee landen zijn de meest invloedrijke markten voor het bepalen van internationale sinaasappelprijzen. Ongeveer 98 procent van de sinaasappels in de VS komt uit Florida, waar het gewas gevoelig is voor extreme weersomstandigheden zoals orkanen of onverwachte koude kiekjes die de oogst van het hele seizoen teniet kunnen doen. De concentratie van het grootste deel van het gewas op één locatie en de mogelijkheden van extreme weersomstandigheden, evenals vergelijkbare omstandigheden in Brazilië, hebben geleid tot grote onzekerheid en dus een hoge volatiliteit in de sinaasappelprijzen. Deze volatiliteit wordt weerspiegeld in de waardering van oranje opties.

Hier is de volatiliteitsgrafiek zoals beschikbaar in ICE exchange report (Bron: CRB-Infotech):

Een dergelijke variërende volatiliteit leidt tot hoge volatiliteits scheefstand, waardoor sinaasappelsapoptiecontracten geschikt zijn om verhoudingsspreads te verhandelen. Verhoudingsspreads die opties gebruiken, zijn geschikt voor die instrumenten met een hoge volatiliteitsverdeling (dwz hoge niveaus van variaties in de volatiliteit tussen ITM-, ATM- en OTM-opties).

De ICE Exchange heeft FCOJ A-opties beschikbaar voor handel in de steden New York, Londen en Singapore, ideaal gezien alle geografische locaties in APAC, Europa en de Verenigde Staten gedurende de 24-uurscyclus.

Factoren die van invloed zijn op de oranje prijs en de oranje optiewaarderingen:

Alle landbouwproducten worden beïnvloed door weer en ziekte. Sinaasappels zijn geen uitzondering. In feite wordt het merendeel van de sinaasappelsap op twee locaties geteeld, Florida en Brazilië. Dit betekent dat een extreme weers- of ziektegebeurtenis op één locatie een enorme hoeveelheid wereldwijde FCOJ-voorraad kan verstoren of zelfs vernietigen. Beide landen worden getroffen door orkanen en onredelijke bevriezing en vorst. Brazilië heeft ook last van droogte van mei tot juni, wat het oranje gewas kan beïnvloeden. Deze weersgebeurtenissen hebben invloed op de oranje oogst, wat invloed heeft op FCOJ-prijzen en optieprijzen.

Handelaren in sinaasappelsapopties moeten goed letten op seizoenen en weersvoorspellingen. Orkaanvoorspellingen kunnen resulteren in steile prijsstijgingen omdat handelaren schade aan het oranje gewas verwachten. Zodra de orkaan voorbij is, zullen de prijzen worden aangepast om de werkelijke schade van het gewas weer te geven. In afwachting van de bevriezing van de winter die het oranje gewas beschadigt en het aanbod vermindert, gaan de prijzen vaak omhoog in november. Deze prijsstijging kan in december en januari omkeren zodra de omvang van de vriesschade duidelijk wordt. Het ICE-uitwisselingsrapport (bron: CRB-Infotech) biedt de volgende illustratie:

Handelaren moeten ook weten hoe veranderingen in consumptiegewoonten de prijzen voor sinaasappelsap kunnen beïnvloeden. Een toename van het verbruik in het land waar de sinaasappels worden geteeld, zou het exportaanbod kunnen verminderen. Consumenten kunnen sinaasappelsap niet langer als gezondheidsdrank beschouwen en doorgaan met andere dranken, zoals in de Verenigde Staten is gebeurd. De vermindering van het verbruik kan leiden tot prijsdalingen.

Overheidsbeleid, lokale arbeidswetten en internationale handelsontwikkelingen kunnen de productie en het aanbod van sinaasappel beïnvloeden. Het vraag- en aanbodrapport voor sinaasappelsap en sinaasappelsap van het Amerikaanse ministerie van Landbouw bevat schattingen in alle sinaasappelproducerende regio's in de Verenigde Staten en in het buitenland. Handelaren in sinaasappelsapopties moeten ook gerelateerde nieuwsitems volgen die specifiek zijn voor de handel in sinaasappelsap van populaire markt- en nieuwsdataproviders zoals Bloomberg.

Om opties voor sinaasappelsap te verhandelen, heeft u een handelsrekening voor grondstoffen nodig bij gereguleerde makelaars die het lidmaatschap van de betreffende beurs hebben geautoriseerd.

ICE Orange Juice Futures Contract # 1 (Open) - 1 jaar | FindTheData

Het komt neer op

Rente en diversificatievereisten hebben ertoe geleid dat handelaren verder kijken dan de gewone veiligheidsklassen van aandelen, obligaties en gewone vanilleproducten. Sinaasappelsap is de afgelopen jaren een zeer volatiele zachte grondstof geweest, waardoor het een risicovolle handelswaarde is. Afgezien van de hierboven genoemde factoren die van invloed zijn op de oranje spotprijzen, wordt de handel in sinaasappelsap ook beïnvloed door factoren die specifiek zijn voor optieprijsmodellen - uitoefenprijs of uitoefenprijs, vervaltijd, risicovrije rendementsvoet (rentevoet) en volatiliteit. Handelaren in sinaasappelsapopties moeten zich bewust zijn van deze afhankelijkheden. Handel in sinaasappelsapopties is alleen aan te raden voor ervaren handelaren die voldoende kennis hebben van het handelen in opties.