Hoe en waarom betalen bedrijven dividenden?

Kijk overal op internet en u zult zeker informatie vinden over hoe dividenden aandeelhouders beïnvloeden. De voordelen voor beleggers zijn onder meer gestage inkomstenstromen. Een belangrijk onderdeel dat in veel van deze discussies ontbreekt, is het doel van dividenden en waarom ze door sommige bedrijven worden gebruikt en niet door anderen.

Voordat we beginnen met het beschrijven van de verschillende beleidsmaatregelen die bedrijven gebruiken om te bepalen hoeveel ze hun investeerders moeten betalen, laten we eens kijken naar verschillende argumenten voor en tegen dividendbeleid.

Belangrijkste leerpunten

• Dividenden vertegenwoordigen de uitkering van bedrijfswinsten aan aandeelhouders, gebaseerd op het aantal aandelen in het bedrijf.
• Aandeelhouders verwachten dat de bedrijven waarin zij beleggen winst aan hen zullen terugbetalen, maar niet alle bedrijven betalen dividenden.
• Sommige bedrijven houden winst vast als ingehouden winst die is gereserveerd voor herinvestering in het bedrijf en de groei ervan, waardoor investeerders vermogenswinst behalen.
• Vaak houden groeibedrijven winst vast, terwijl meer volwassen bedrijven hun toevlucht nemen tot dividenduitkeringen.

Argumenten tegen dividenden

Sommige financiële analisten zijn van mening dat de overweging van een dividendbeleid niet relevant is omdat beleggers de mogelijkheid hebben om "zelfgemaakte" dividenden te creëren. Deze analisten beweren dat inkomsten worden behaald door beleggers hun activaspreiding in hun portefeuilles aan te passen.

Beleggers die op zoek zijn naar een stabiele inkomstenstroom, zullen bijvoorbeeld eerder beleggen in obligaties waar de rentebetalingen niet fluctueren, in plaats van een dividendbetalend aandeel, waar de onderliggende koers van het aandeel kan fluctueren. Als gevolg daarvan geven obligatiebeleggers niet om het dividendbeleid van een bepaald bedrijf omdat hun rentebetalingen uit hun obligatiebeleggingen vast zijn.

Een ander argument tegen dividenden beweert dat weinig tot geen dividenduitkering gunstiger is voor beleggers. Voorstanders van dit beleid wijzen erop dat de belasting op een dividend hoger is dan op een meerwaarde. Het argument tegen dividenden is gebaseerd op de overtuiging dat een bedrijf dat fondsen herbelegt (in plaats van ze uit te keren als dividenden) de waarde van het bedrijf op de lange termijn zal verhogen en, als gevolg, de marktwaarde van het aandeel zal verhogen. Volgens voorstanders van dit beleid zijn de alternatieven van een bedrijf voor het uitkeren van overtollige contanten als dividenden: meer projecten ondernemen, eigen aandelen terugkopen, nieuwe bedrijven en winstgevende activa verwerven en herinvesteren in financiële activa.

Hoe en waarom betalen bedrijven dividenden?

Argumenten voor dividenden

Voorstanders van dividenden wijzen erop dat een hoge dividenduitkering belangrijk is voor beleggers omdat dividenden zekerheid bieden over het financiële welzijn van het bedrijf. Meestal zijn bedrijven die consequent dividenden hebben betaald enkele van de meest stabiele bedrijven in de afgelopen decennia. Als gevolg hiervan trekt een bedrijf dat dividend uitkeert investeerders aan en creëert het vraag naar hun aandelen.

Dividenden zijn ook aantrekkelijk voor beleggers die inkomsten willen genereren. Een daling of toename van dividenduitkeringen kan echter de prijs van een effect beïnvloeden. De aandelenkoersen van bedrijven met een lange geschiedenis van dividenduitkeringen zouden negatief worden beïnvloed als ze hun dividenduitkeringen zouden verminderen. Omgekeerd zullen bedrijven die hun dividenduitkering hebben verhoogd of bedrijven die een nieuw dividendbeleid hebben ingesteld, waarschijnlijk waardering in hun aandelen zien.

Dividend-betaalmethoden

Bedrijven die besluiten om een ​​dividend uit te keren, kunnen een van de drie hieronder beschreven methoden gebruiken.

overgebleven

Bedrijven die het restdividendbeleid hanteren, kiezen ervoor om op intern gegenereerd eigen vermogen te vertrouwen om nieuwe projecten te financieren. Dientengevolge kunnen dividendbetalingen pas uit het resterende of resterende vermogen komen nadat aan alle projectkapitaalvereisten is voldaan.

De voordelen van dit beleid zijn dat het een bedrijf toestaat om hun ingehouden winst of resterende inkomsten te gebruiken om terug te investeren in het bedrijf of in andere winstgevende projecten voordat ze geld teruggeven aan aandeelhouders in de vorm van dividenden.

Zoals eerder vermeld, fluctueert de aandelenkoers van een bedrijf met een stijgend of dalend dividend. Als het managementteam van een bedrijf niet gelooft dat ze zich kunnen houden aan een strikt dividendbeleid met consistente uitbetalingen, zou het kunnen kiezen voor de resterende methode. Het managementteam is vrij om kansen te benutten zonder te worden beperkt door een dividendbeleid. Beleggers kunnen echter een hogere aandelenprijs eisen in vergelijking met bedrijven in dezelfde branche die consistentere dividenduitkeringen hebben. Een ander nadeel van de resterende methode is dat deze kan leiden tot inconsistente en sporadische dividenduitkeringen die kunnen leiden tot volatiliteit in de aandelenkoers van het bedrijf.

Stal

Onder het stabiele dividendbeleid betalen bedrijven elk jaar consequent een dividend, ongeacht de schommelingen in de winst. Het dividenduitkeringbedrag wordt doorgaans bepaald door het voorspellen van de winst op lange termijn en het berekenen van een uit te keren winstpercentage.

Volgens het stabiele beleid kunnen bedrijven een beoogde uitbetalingsratio creëren, een percentage van de inkomsten dat op de lange termijn aan aandeelhouders moet worden betaald.

Het bedrijf kan kiezen voor een cyclisch beleid dat dividenden vaststelt op een vaste fractie van de kwartaalwinst, of het kan een stabiel beleid kiezen waarbij driemaandelijkse dividenden worden vastgesteld op een fractie van de jaarlijkse winst. In beide gevallen is het doel van het stabiliteitsbeleid om de onzekerheid voor beleggers te verminderen en hen van inkomsten te voorzien.

Hybride

De definitieve benadering combineert het resterende en stabiele dividendbeleid. De hybride is een populaire benadering voor bedrijven die dividenden betalen. Omdat bedrijven conjunctuurschommelingen ervaren, stellen bedrijven die de hybride aanpak gebruiken een vast dividend vast, dat een relatief klein deel van de jaarlijkse inkomsten vertegenwoordigt en gemakkelijk kan worden gehandhaafd. Naast het vastgestelde dividend kunnen bedrijven alleen een extra dividend aanbieden als het inkomen bepaalde benchmarks overschrijdt.

Bottom Line

Als een bedrijf besluit om dividenden te betalen, zal het kiezen voor het resterende, stabiele of hybride beleid. Het beleid dat een bedrijf kiest, kan de inkomstenstroom voor investeerders en de winstgevendheid van het bedrijf beïnvloeden.