Marktgewicht versus gelijk gewicht S&P 500 ETF's: wat is het verschil?

Zie de S&P 500 als een cirkeldiagram: met een marktgewicht ETF wordt de taart opgedeeld in plakjes op basis van marktkapitalisatie. Met een ETF van hetzelfde gewicht hebben alle segmenten dezelfde grootte, ongeacht de grootte van het bedrijf of de sector.

Er zijn exchange-traded funds (ETF's) die elk van de twee indexen volgen, maar hoewel ze hun fondsen baseren op dezelfde bedrijven, gedragen ze zich heel anders en kunnen ze de investeringen aanzienlijk beïnvloeden.

In januari 2003 werd de S&P 500 Equal Weight Index (EWI) gecreëerd. Zoals de naam al aangeeft, is dit een versie met hetzelfde gewicht van de populaire S&P 500 Index. Hoewel beide indices uit dezelfde aandelen bestaan, resulteren de verschillende wegingsschema's in twee indices met verschillende eigenschappen en verschillende voordelen voor beleggers.

Belangrijkste leerpunten

• Het is mogelijk om ETF's te verhandelen die zowel de traditionele S&P 500-index als de nieuwere S&P 500-index vertegenwoordigen.
• De normale marktgewogen S&P 500 moet wel periodiek worden aangepast, maar niet opnieuw in evenwicht worden gebracht. Gelijk gewicht ETF's hebben beide nodig.
• Gelijke gewicht ETF's bieden meer bescherming als een grote sector een recessie ervaart. Vanwege de gelijke weging kunnen kleine sectoren die minder presteren verliezen meer compenseren dan in een marktgewicht ETF.
• Het feit dat deze twee soorten ETF's hetzelfde mandje van bedrijven hebben, betekent op geen enkele manier dat ze hetzelfde zullen presteren.

S&P 500 marktgewicht ETF's

Net als veel aandelenindexen is de S&P 500 een marktkapitalisatie gewogen index. De marktkapitalisatie van elk aandeel wordt bepaald door de aandelenkoers te nemen en deze te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen. De bedrijven met de grootste marktkapitalisaties of de grootste waarden hebben de hoogste gewichten in de index.

Hoewel veel bedrijven de S&P 500-index vormen, wordt het sectorgewicht van een MWI (marktwaardegewogen index) berekend door de individuele gewichten op te tellen van de bedrijven die de sector zullen vormen. De ETF van keuze voor de S&P 500 is de State Street SPDR S&P 500 (ARCA: SPY).

Het gewicht van een bedrijf in de index is gelijk aan de marktkapitalisatie van die onderneming gedeeld door de totale marktkapitalisatie van alle bedrijven in de index. Vanaf 6 juli 2019 was Microsoft (Nasdaq: MSFT) het grootste bestanddeel van de S&P 500-index met een gewicht van 4, 18% van de totale index. De top tien bestanddelen van de S&P 500-index vormden 21, 45% van de index.

S&P 500 ETF's met gelijk gewicht

Een gelijk gewogen index is net zoals het klinkt. Elk aandeel in de index heeft hetzelfde gewicht, ongeacht hoe groot of klein het bedrijf is. Daarom zal zelfs Apple hetzelfde gewicht (0, 2%) hebben als het kleinste bedrijf dat deel uitmaakt van de S&P 500.

De Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF (ARCA: RSP) volgt de EWI en is de meest verhandelde van de ETF's met hetzelfde gewicht.

Voor EWI is het sectorgewicht echt een directe functie van het aantal bedrijven in de sector. Als een sector bijvoorbeeld 45 aandelen bevat, moet het gewicht van de sector in theorie (45/500) x 100 = 9% zijn.

De onderstaande tabel is een berekening van een hypothetische index met vijf aandelen, waarbij een marktgewicht wordt vergeleken met een berekening van een gelijk gewicht.

De verschillende wegingsschema's van de S&P 500 EWI en S&P 500 zullen ook leiden tot verschillende sectorblootstellingen.

De onderstaande tabel toont het verschil in sectorgewicht tussen de twee indexen vanaf 30 september 2016. In de MWI had de sector informatietechnologie bijvoorbeeld een gewicht van 21, 2% maar slechts 13, 5% in de EWI. In de EWI bedroeg de consumentenconsumptie 16, 5%, maar het gewicht in de S&P 500 MWI was slechts 12, 5%. Inzicht in het verschil in sectoropbouw zal helpen bepalen welke index te gebruiken.

Speciale overwegingen: omzet en volatiliteit

Er zullen aanpassingen zijn om bedrijven weer te geven die zijn verwijderd en nieuwe bedrijven die aan de index zijn toegevoegd. Er zullen ook aanpassingen worden gemaakt wanneer bedrijven in de index nieuwe aandelen uitgeven of bestaande met pensioen gaan.

Voor de S&P 500 EWI is het doel om een ​​portefeuille van 500 gelijk gewogen aandelen te behouden en tegelijkertijd de indexomzet tot een minimum te beperken. Elk aandeel in de index krijgt een gewicht van 0, 20% (1/500 x 100). De S&P 500 EWI wordt elk kwartaal opnieuw samengesteld om samen te vallen met de driemaandelijkse aandelenaanpassing van de S&P 500, die op de derde vrijdag van elk kwartaal plaatsvindt. Aandelen van aandelen die in het voorgaande kwartaal goed hebben gepresteerd, zullen worden verkocht en aandelen die relatief slecht presteerden, moeten worden gekocht om het gelijke gewicht te verzekeren, dat in wezen een strategie is om de verkoop hoog te houden, laag kopen. Het opnieuw in evenwicht brengen zal echter resulteren in extra handelskosten voor de ETF.

De volatiliteit neigt hoger te zijn op de S&P 500 EWI versus de S&P 500. Volgens de officiële S&P Dow Jones Indices-factsheetgegevens die zijn vrijgegeven vanaf 30 september 2016, bedroeg de standaardafwijking op jaarbasis voor de S&P EWI de afgelopen vijf jaar 12.06% versus 11, 12% voor de S&P 500. Dit weerspiegelt het feit dat small-capaandelen over het algemeen volatieler zijn dan grotere bedrijven, en dat de S&P 500 EWI meer neigt naar small-capaandelen dan de S&P 500.