Matrix Trading
Matrixhandel is een vastrentende handelsstrategie die zoekt naar verschillen in de rentecurve, waar een belegger op kan inspelen door een obligatieswap in te stellen. Verschillen ontstaan wanneer de huidige rendementen op een bepaalde obligatieklasse - zoals bijvoorbeeld bedrijfs- of gemeentelijke - niet overeenkomen met de rest van de rentecurve of met de historische normen.
Een belegger die een matrixtransactie uitvoert, zou puur als een arbitrage willen profiteren - door te wachten tot de markt een verschil in rendementsspreiding "corrigeert", of door gratis rendement in te ruilen, bijvoorbeeld door schulden te ruilen met vergelijkbare risico's maar met een ander risico premies.
Belangrijkste leerpunten
- Matrixhandel omvat het zoeken naar verkeerde prijzen met betrekking tot de rentecurve op vastrentende beleggingen.
- De matrixhandelaar ruilt obligaties en verwacht dat de verkeerde prijs zichzelf corrigeert, wat resulteert in de winst. Ze kunnen de informatie ook gebruiken om eenvoudig een huidig bedrijf in te ruilen voor een beter.
- Matrixhandel is niet zonder risico, omdat de verkeerde prijsstelling zichzelf mogelijk niet corrigeert of nog erger wordt.
Matrixhandel begrijpen
Matrixhandel is een strategie waarbij obligaties worden geruild om te profiteren van tijdelijke verschillen in de rendementsverdeling tussen obligaties met verschillende ratings of verschillende klassen.
Matrixhandel kan matrixprijzen vereisen. Matrixprijzen worden gebruikt wanneer een bepaald vastrentend instrument niet zwaar wordt verhandeld, en daarom moet de handelaar er een waarde voor bedenken, omdat recente prijzen mogelijk niet altijd de reële waarde in een dun verhandelde markt weerspiegelen. Dit omvat het schatten van de prijs van een obligatie door te kijken naar vergelijkbare schuldemissies en vervolgens algoritmen en formules toe te passen om een redelijke waarde te bepalen. Als de huidige prijs anders is dan de verwachte waarde, kan de handelaar een strategie bedenken om te profiteren van de verkeerde prijs.
Matrixhandelaren verwachten uiteindelijk dat kennelijke verkeerde prijzen in relatieve opbrengsten abnormaal zijn en over een korte periode zullen corrigeren. Opbrengstcurves en renteverschillen kunnen om een aantal redenen uit historische patronen worden gegooid, maar de meeste van die redenen zullen een gemeenschappelijke bron hebben: onzekerheid bij handelaren.
Individuele obligatieklassen kunnen ook gedurende een bepaalde periode inefficiënt worden geprijsd, zoals wanneer een spraakmakende bedrijfsverzuim schokgolven verzendt via andere bedrijfsschuldinstrumenten met vergelijkbare ratings. Hoewel bepaalde obligaties helemaal niet direct door het evenement worden beïnvloed, ervaren ze nog steeds een verkeerde prijs omdat traders hun posities willen herschikken of de toekomst als onzeker beschouwen. Terwijl het stof bezinkt, hebben de prijzen de neiging terug te keren naar hun juiste waarden.
Matrix handelsrisico's
Matrixhandel is niet zonder risico. Verkeerde prijzen kunnen om een goede reden voorkomen en worden mogelijk niet hersteld tot de verwachte niveaus. Een hoger rendement dan verwacht, kan te wijten zijn aan verkoopdruk in een obligatie in verband met de strijd van de onderliggende onderneming die nog niet volledig is gerealiseerd. Ook kunnen de omstandigheden verslechteren, zelfs als er geen goede reden voor is. Tijdens paniek in de markt kunnen mispricings uitgebreid en langdurig zijn. Hoewel de verkeerde prijsstelling zichzelf kan oplossen, is een handelaar mogelijk niet in de tussentijd bestand tegen de verliezen.
Zoals elke strategie, proberen matrixhandelaren winst te maken wanneer ze verwachten dat er iets gebeurt. Als ze fout zijn, en de verkeerde prijs zichzelf niet corrigeert of tegen hen blijft bewegen, wat resulteert in een verlies, zullen ze proberen de positie te verlaten en verliezen te beperken.
Voorbeeld van matrixhandel
Stel dat het verschil in rentetarieven tussen Amerikaanse staatsobligaties op korte termijn en bedrijfsobligaties met een AAA-rating historisch gezien 2% is, terwijl het verschil tussen staatsobligaties en obligaties met een AA-rating 2, 5% is.
Stel dat bedrijf XYZ een obligatie met een AAA-rating heeft die 4% oplevert en dat concurrent ABC Corp. een obligatie met een AA-rating heeft die 4, 2% oplevert. Het verschil tussen de AAA- en AA-obligatie is slechts 0, 2% in plaats van de historische 0, 5%.
Een matrixhandelaar zou de obligatie met AAA-rating kopen en de obligatie met AA-rating verkopen, in de verwachting dat de rendementsspreiding zou toenemen (waardoor de prijs van de AA-obligatie zou dalen naarmate het rendement stijgt).
Handelaren kunnen ook naar reeksen kijken in plaats van specifieke aantallen, en geïnteresseerd raken wanneer de spreiding buiten het historische bereik valt. Een handelaar kan bijvoorbeeld opmerken dat de spread tussen AA en AAA vaak tussen 0, 4% en 0, 7% ligt. Als een obligatie aanzienlijk buiten dit bereik beweegt, wordt de handelaar gewaarschuwd dat er iets belangrijks aan de hand is, of dat er een verkeerde prijsstelling is waarvan kan worden geprofiteerd.
Soortgelijke strategieën kunnen worden gebruikt voor obligaties met verschillende looptijden, in verschillende economische sectoren en in verschillende landen of regio's.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.