Myron S. Scholes
Myron Scholes is een Canadees-Amerikaanse econoom en mede-grondlegger van het prijsmodel voor opties van Black-Scholes. Hij was een belangrijke speler in de ineenstorting van Long-Term Capital Management, een van de grootste hedgefondsrampen in de geschiedenis - net nadat hij en Robert Merton de 1997 Nobelprijs voor de economie ontvingen voor hun werk aan de prijsbepaling van opties.
BREKEN NAAR Myron S. Scholes
Myron Scholes is momenteel de belangrijkste investeringsstrateeg bij Janus Henderson en is lid van het bestuur van de Chicago Mercantile Exchange. Hij is ook de voorzitter van de raad van economische adviseurs van Stamos Capital Partners en de Frank E. Buck hoogleraar financiën, Emeritus, aan de Stanford Graduate School of Business.
De oorsprong van het Black-Scholes-model
Na opgroeien in Hamilton, Ontario en een BA in economie behaald aan de McMaster University in 1962, behaalde Scholes een MBA en Ph.D. aan de Universiteit van Chicago, waar hij werd beïnvloed door Eugene Fama en Merton Miller, baanbrekend in het nieuwe veld van financiële economie.
In 1968 begon Scholes les te geven aan de MIT Sloan School of Management, waar hij Fischer Black, de co-auteur van de Black-Scholes-vergelijking, en Robert Merton ontmoette. Samen zouden ze baanbrekend onderzoek doen naar de prijs van opties, waarvoor Scholes in 1973 terugkeerde naar de Universiteit van Chicago om nauw samen te werken met Fama, Miller en Black. In 1981 verhuisde hij naar Stanford, waar hij bleef tot hij met pensioen ging in 1996.
Langetermijnkapitaalbeheer en het falen van genieën
Scholes werd directeur bij Salomon Brothers in 1990, alvorens de noodlottige beslissing te nemen om zich aan te sluiten bij het hedgefonds Long Term Capital Management (LTCM), als opdrachtgever en mede-oprichter. John Meriwether, het voormalige hoofd van de obligatiehandel bij Salomon Brothers, had Scholes en Merton aangeworven om de onderneming geloofwaardig te maken.
LTCM behaalde een jaarrendement van meer dan 40% in de eerste drie jaar - met grote weddenschappen op de convergentie van de Europese rentetarieven binnen het Europees Monetair Stelsel - en tegen 1997 verzilverde het prestige van de Nobelprijzen van Scholes en Merton. Maar trots komt vóór een val. Het gebruik door LTCM van krankzinnige hoeveelheden hefboomwerking - met behulp van schulden en derivaten - zonder rekening te houden met ongunstige bewegingen van de veiligheidsprijzen, leidde tot haar spectaculaire en abrupte ineenstorting in 1998, na de Aziatische financiële crisis van 1997 en de Russische financiële crisis van 1998. Toen de marktvolatiliteit piekte, bliezen de enorme directionele weddenschappen op staatsobligaties op en dwongen margestortingen die een zodanig systeemrisico vormden dat de Federal Reserve moest ingrijpen. Het fonds verloor $ 4, 6 miljard en werd begin 2000 geliquideerd.
Het was een heilzame les over de beperkingen van value at risk (VaR) en de dwaasheid van blind vertrouwen in financiële modellen. Volgens het VaR-model van LTCM had de in augustus 1998 verloren $ 1, 7 miljard slechts om de 6, 4 biljoen jaar moeten voorkomen.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.