Het openingskruis: hoe Nasdaq aandelenkoersen worden ingesteld

De Nasdaq is een geautomatiseerde marktplaats waar aandelen worden verhandeld van 09:30 tot 16:00 uur Eastern Time. Hoewel de reguliere handel elke weekdag om 16:00 uur stopt, doet het bedrijfsleven dat niet. Bedrijven wachten vaak tot nadat de beurs voor de dag is gesloten om verschillende nieuwsitems aan te kondigen, zoals bedrijfswinsten, fusies, overnames, personeelsreducties en veranderingen in belangrijk personeel. Evenzo kunnen geopolitieke gebeurtenissen, natuurrampen en andere marktbewegingen op elk moment van de dag of nacht plaatsvinden.

Bedrijfsnieuws en andere ontwikkelingen genereren informatie waardoor beleggers vaak hun sentiment ten opzichte van bedrijven, sectoren of segmenten van de financiële markten veranderen. Goed nieuws zorgt ervoor dat beleggers verschillende aandelen willen bezitten en dat de prijzen stijgen, terwijl slecht nieuws precies het tegenovergestelde effect heeft.

Op hun beurt plaatsen de investeerders bestellingen om te kopen en verkopen nadat de markt voor de dag is gesloten en voordat deze 's morgens voor het eerst wordt geopend. Dit creëert een noodzaak voor de Nasdaq om rekening te houden met het nieuws en de daaruit voortvloeiende vraag om te kopen en verkopen in de prijzen van de effecten wanneer de aandelenmarkt opnieuw opent voor het bedrijfsleven. Dienovereenkomstig zijn de slotkoersen van de vorige dag niet hetzelfde als de openingskoersen van de volgende dag.

Om prijzen in te stellen voor handelsverzoeken die de openingskoers willen, gebruikt Nasdaq een proces dat bekend staat als het "openingskruis".

Hoe de openingskruisprijzen worden bepaald

Prijzen voor het openingskruis worden bepaald door middel van een veilingproces, waarbij kopers en verkopers aanbiedingen en tegenbiedingen plaatsen totdat de prijzen overeenkomen, wat resulteert in een transactie. Het doel van het openingskruisproces is om maximale uitvoering te bereiken door het grootste aantal aandelen van een gegeven effect tegen één prijs te verhandelen. Het proces is niet zo eenvoudig als het klinkt.

Hoewel transacties alleen worden uitgevoerd van 09:30 tot 16:00 uur, accepteert Nasdaq enkele uren nadat de markt is gesloten en enkele uren voordat deze wordt geopend handelsaanvragen. De gegevens over deze verzoeken worden elektronisch beschikbaar gesteld, zodat marktdeelnemers de prijzen kunnen zien waartegen kopers bereid zijn te kopen (bieden) en prijzen waartegen verkopers bereid zijn te verkopen (vragen). Prijsmatchen worden gemaakt met behulp van een drempel van 10 procent om de openingsprijs te berekenen.

Als een koper bijvoorbeeld $ 100 per aandeel voor een bepaald aandeel aanbiedt en een verkoper $ 110 wil, zou het middelpunt van de aanbieding $ 105 zijn. Het middelpuntnummer wordt vervolgens vermenigvuldigd met 10 procent. De resulterende $ 10, 50 wordt vervolgens toegevoegd aan de aanbiedingsprijs van de koper, verplaatst naar $ 110, 50 en afgetrokken van de prijs van de verkoper, verplaatst naar $ 99, 50. Dit vertelt beleggers dat de openingskoers voor de betreffende aandelen tussen $ 99, 50 en $ 110, 50 zal liggen.

Deze informatie wordt om de vijf seconden elektronisch bijgewerkt en aan potentiële kopers en verkopers verstrekt. Er worden ook tal van aanvullende gegevens verstrekt, waaronder gedetailleerde informatie over de prijzen waartegen orders tegen elkaar zouden worden afgewikkeld, het aantal gepaarde koop- / verkoopaanbiedingen en de onbalans tussen aanbiedingen. Wanneer potentiële kopers en verkopers deze gegevens zien, plaatsen ze extra transacties die vervolgens in de prijzen worden verwerkt.

Wat zijn MOO, LOO en OIO?

Aangezien koop- en verkoopprijzen moeten overeenkomen om een ​​transactie te laten plaatsvinden, staat Nasdaq toe dat orders worden ingevoerd als Market-on-Open (MOO) en Limit-on-Open (LOO). MOO-bestellingen kunnen worden geplaatst, gewijzigd of geannuleerd van 07.30 uur tot 9.28 uur. Dit stelt handelaren in staat om bestellingen in te voeren, de richting van de prijzen te bepalen, bestellingen te annuleren en opnieuw in te voeren om aanbiedingen om te kopen beter te matchen met aanbiedingen om te verkopen. LOO-bestellingen worden ingevoerd tegen een vooraf bepaalde prijs, ook wel "limietprijs" genoemd. Deze orders worden uitgevoerd als de transactie kan worden uitgevoerd tegen een prijs die gelijk is aan of beter is dan de gevraagde "limiet" wanneer de markt wordt geopend. Als er geen match kan worden gemaakt, worden de bestellingen afgewezen.

Om 09:30 uur worden transacties uitgevoerd op basis van openingskoersen die zijn afgestemd op het maximale aantal kopers en verkopers. Handeluitvoering omvat alleen die transacties die worden aangevraagd tegen de “op open” orderprijs en “alleen onbalans” orders die zijn ontworpen om liquiditeit te bieden en de handel te vergemakkelijken. Houd er rekening mee dat Nasdaq bestaat uit aangesloten bedrijven die samenwerken om een ​​vloeiende marktplaats te creëren waar effecten kunnen worden gekocht en verkocht via efficiënte matching van orders.

Dienovereenkomstig nemen deze bedrijven deel aan het handhaven van een functionele markt door transacties te plaatsen die zijn ontworpen om de liquiditeit te vergemakkelijken. Deze transacties worden 'Opening Imbalance Only' (OIO) -transacties genoemd en de bijbehorende gegevens worden niet weergegeven. Een verscheidenheid aan andere handelstypes kan ook worden ingevoerd, en elk wordt behandeld volgens een gedetailleerde set regels.

Zodra de openingskruisprijs is ingesteld en transacties zijn uitgevoerd, worden alle resterende MOO-, LOO- en OIO-aanvragen die niet zijn gekoppeld geannuleerd. Handelingen die binnenkomen nadat de markt is geopend, treden in de standaard dagelijkse handelsroutine die plaatsvindt tijdens normale kantooruren. Dit proces maakt gebruik van een geautomatiseerde "matching engine" die kopers en verkopers koppelt. Net als in het pre-open proces kunnen kopers en verkopers de aan- / verkoopprijzen zien en hun transacties aanpassen in een poging een match te vinden. Het verschil tijdens normale handelsuren is dat transacties plaatsvinden op het moment dat een match wordt gemaakt, in tegenstelling tot wachten op een specifiek tijdstip - markt open om 09:30 uur

Het komt neer op

Volgens Nasdaq betekent het openen en sluiten van kruisprocessen dat alle beleggers toegang hebben tot dezelfde informatie en dat hun orders dezelfde behandeling krijgen. Dit brengt eerlijkheid en transparantie op de markt, en dat kan volgens de beurs een zeer actieve tijd van de handelsdag zijn.

Het vergemakkelijkt ook de vlotte, efficiënte werking van het effectenveilingproces, door kopers en verkopers efficiënt op elkaar af te stemmen om de liquiditeit te waarborgen. Dit is bijzonder belangrijk. Marktliquiditeit geeft beleggers het vertrouwen om te beleggen met de zekerheid dat ze - als ze moeten verkopen - dit snel kunnen doen. Het biedt ook kansen. Met zeer liquide markten bevolkt door actieve kopers en verkopers, hebben beleggers volop kansen om zich zowel snel als gemakkelijk in en uit de markten te bewegen om winst te maken.

(Lees voor meer informatie Manieren om de open richting van de markt te meten.)