Vooruitbetalingsmodel
Bij kredietverlening wordt een vooruitbetalingsmodel gebruikt om het niveau van vooruitbetalingen op een kredietportefeuille te schatten dat zich binnen een bepaalde periode zal voordoen, gezien mogelijke wijzigingen in de rentetarieven. Vooruitbetaling is de afwikkeling van een schuld of een deel van een schuld vóór de officiële vervaldatum. Het kan worden gedaan voor het volledige saldo of voor een komende aflevering, maar in elk geval wordt de betaling gedaan vóór de contractueel verplichte datum van de lener.
Vooruitbetalingsmodellen zijn gebaseerd op wiskundige vergelijkingen en omvatten meestal de analyse van historische trends voor vooruitbetalingen om te voorspellen wat er in de toekomst zal gebeuren. Vooruitbetalingsmodellen worden vaak gebruikt om hypotheekpools te waarderen, zoals GNMA-effecten of andere gesecuritiseerde schuldproducten, inclusief door hypotheek gedekte effecten (MBS).
Belangrijkste leerpunten
- Een vooruitbetalingsmodel schat het niveau van vroege aflossingen op een lening of een groep leningen binnen een bepaalde periode, gegeven mogelijke wijzigingen in de rentetarieven.
- Hoewel vooruitbetalingen en vooruitbetalingsmodellen kunnen worden toegepast op elke vorm van schuld of verplichting, worden ze vaak gebruikt bij hypotheken en door hypotheek gedekte effecten.
- Het Public Securities Association (PSA) Vooruitbetalingsmodel, ontwikkeld in 1985, is een van de meest gebruikte modellen.
Hoe een vooruitbetalingsmodel werkt
Vooruitbetalingsmodellen beginnen met een veronderstelling van nul vooruitbetaling, een basisscenario dat wordt gebruikt bij financiële modellen. In dit model verrichten leners of leners geen vervroegde schuldbetalingen. Het biedt een vergelijkingspunt voor meer complexe vooruitbetalingsmodellen en stelt een analist in staat de effecten van andere variabelen op de waardering te onderzoeken in afwezigheid van vooruitbetalingsrisico.
Een basismodel van vooruitbetaling is CPP (constant percentage vooruitbetaling), een schatting op jaarbasis van vooruitbetalingen op hypothecaire leningen, berekend door de gemiddelde maandelijkse vooruitbetalingsratio te vermenigvuldigen met 12. Dit wordt gebruikt om de kasstroom te bepalen in gestructureerde financiële transacties, vaak aangeduid als de secundaire hypotheekmarkt. Het modelleert het risico van ongepland rendement van de hoofdsom, wat invloed heeft op vastrentende rendementen. Een constante vooruitbetaling is slechts een van de verschillende typen vooruitbetalingsmodellen die worden gebruikt om schattingen en rendementen van leningen te berekenen.
Hoewel vooruitbetalingen en vooruitbetalingsmodellen kunnen worden toegepast voor het soort schuld of verplichting, worden ze meestal gebruikt bij hypotheken en door hypotheek gedekte effecten. Naarmate de rentetarieven stijgen, houden vooruitbetalingsmodellen rekening met minder vooruitbetalingen, omdat mensen over het algemeen niet geïnteresseerd zijn in het omruilen van hun huidige hypotheek voor een hypotheek met een hogere rente en maandelijkse betaling. Als de rente daalt, wordt het tegenovergestelde effect verantwoord, omdat meer mensen hun leningen zullen herfinancieren in een poging hun bestaande hypotheek af te sluiten ten gunste van een hypotheek met een lagere rente en maandelijkse betaling.
Meer herfinanciering van leningen leidt ertoe dat de bestaande hypotheken binnen de pools worden afgelost vóór de verwachte vervaldatum van de lening. Deze vooruitbetalingen verminderen uiteindelijk de lopende hypotheekbetalingen aan de hypotheekpools, waardoor de stroom van betalingen aan beleggers wordt verminderd.
De afkorting PSA verwijst niet alleen naar het voormalige Public Securities Association-model, maar ook naar de functie van het model - dat wil zeggen een veronderstelling van vooruitbetalingssnelheid.
Voorbeeld uit de echte wereld van een vooruitbetalingsmodel
Een van de meest opvallende vooruitbetalingsmodellen is het Public Securities Association (PSA) Vooruitbetalingsmodel, geformuleerd door de Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) in 1985. (De Public Securities Association was de voorloper van SIFMA. Het vooruitbetalingsmodel wordt nog steeds genoemd door de oorspronkelijke naam van de organisatie. Het model wordt ook wel de Bond Market Association PSA genoemd, in verwijzing naar een andere vereniging die in 2006 fuseerde met SIFMA.)
Het PSA-model gaat uit van toenemende vooruitbetalingspercentages gedurende de eerste 30 maanden en daarna constante vooruitbetalingspercentages. Het standaardmodel, dat ook wel 100% PSA of 100 PSA wordt genoemd, gaat ervan uit dat de vooruitbetalingspercentages de eerste 30 maanden met 0, 2% zullen stijgen tot ze een piek bereiken van 6% in maand 30.
Met name zou 150% PSA uitgaan van een toename van 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) tot een piek van 9% en 200% PSA zou uitgaan van een toename van 0, 4% (2 x 0, 2%) tot een piek van een vooruitbetalingspercentage van 12%.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.