Small Minus Big (SMB)
Small minus big (SMB) is een van de drie factoren in het Fama / Franse aandelenprijsmodel. Samen met andere factoren wordt SMB gebruikt om portfoliorendementen te verklaren. Deze factor wordt ook wel het 'kleine ondernemingseffect' of het 'grootte-effect' genoemd, waarbij de grootte is gebaseerd op de marktkapitalisatie van een bedrijf.
Small Minus Big (SMB) begrijpen
Het Fama / Franse Three-Factor Model is een uitbreiding van het Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM is een eenfactormodel en die factor is de prestatie van de markt als geheel. Deze factor staat bekend als de marktfactor. CAPM verklaart het rendement van een portefeuille in termen van de hoeveelheid risico die het bevat ten opzichte van de markt. Met andere woorden, volgens CAPM, is de primaire verklaring voor de prestaties van een portefeuille de prestaties van de markt als geheel.
Het Fama / Three-Factor-model voegt twee factoren toe aan CAPM. Het model zegt in wezen dat er naast marktprestaties nog twee andere factoren zijn die consequent bijdragen aan de prestaties van een portefeuille. Een van de is SMB. Met andere woorden, als een portefeuille meer small-capbedrijven bevat, zou deze op de lange termijn beter moeten presteren dan de markt.
De derde factor in het Three-Factor-model is High Minus Low (HML). "Hoog" verwijst naar bedrijven met een hoge boekwaarde / marktwaarde-verhouding. "Laag" verwijst naar bedrijven met een lage boekwaarde / marktwaarde-verhouding. Deze factor wordt ook wel de 'waardefactor' of de 'waarde versus groeifactor' genoemd omdat bedrijven met een hoge book to market-ratio doorgaans als 'waardeaandelen' worden beschouwd. Bedrijven met een lage markt om waarde te boeken, zijn meestal 'groeiaandelen'. En onderzoek heeft aangetoond dat waardeaandelen op de lange termijn beter presteren dan groeiaandelen. Dus op de lange termijn zou een portefeuille met een groot aandeel waardeaandelen beter moeten presteren dan een portefeuille met een groot aandeel groeiaandelen.
Het Fama / Franse model kan worden gebruikt om het rendement van een portefeuillebeheerder te evalueren. In wezen, als de prestaties van de portefeuille kunnen worden toegeschreven aan de drie factoren, heeft de portfoliomanager geen waarde toegevoegd of enige vaardigheid aangetoond. Dit komt omdat als de drie factoren de prestaties van de portefeuille volledig kunnen verklaren, geen van de prestaties kan worden toegeschreven aan het vermogen van de beheerder. Een goede portfoliomanager moet bijdragen aan een prestatie door goede aandelen te kiezen. Deze outperformance wordt ook wel 'alfa' genoemd.
Onderzoekers hebben het Three-Factor-model de afgelopen jaren uitgebreid met andere factoren. Deze omvatten onder andere "momentum", "kwaliteit" en "lage volatiliteit".
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.