Klein stevig effect
Het effect van kleine bedrijven is een theorie die stelt dat kleinere bedrijven, of die bedrijven met een kleine marktkapitalisatie, grotere bedrijven overtreffen. Beursgenoteerde bedrijven zijn onderverdeeld in drie categorieën: large-cap ($ 10 miljard +), mid-cap ($ 2- $ 10 miljard) en small-cap (<$ 2 miljard). De meeste kleine kapitalisatiebedrijven zijn startups of relatief jonge bedrijven met een groot groeipotentieel. Binnen deze aandelenklasse zijn er nog kleinere classificaties: micro-cap ($ 50 miljoen - $ 2 miljard) en nano-cap (<$ 50 miljoen).
De marktanomalie met een klein bedrijfseffect is een factor die wordt gebruikt om een superieur rendement te verklaren in het Three-Factor Model van Gene Fama en Kenneth French, waarbij de drie factoren het marktrendement zijn, bedrijven met hoge book-to-market-waarden en een kleine beurskapitalisatie. Natuurlijk is de verificatie van dit fenomeen onderhevig aan enige tijdsafwijking. De onderzochte periode bij het zoeken naar gevallen waarin small-capaandelen het beter doen dan large-caps, is grotendeels van invloed op de vraag of de onderzoeker een geval van het kleine bedrijfseffect zal vinden. Soms wordt het kleine bedrijfseffect gebruikt als een reden voor de hogere vergoedingen die fondsbedrijven vaak in rekening brengen voor small-capfondsen.
Inzicht in het Small Firm-effect
Volgens de theorie van het kleine bedrijfseffect hebben kleinere bedrijven meer groeikansen dan grotere bedrijven. Small-capbedrijven hebben ook de neiging om een volatielere bedrijfsomgeving te hebben en de correctie van problemen - zoals de correctie van een financieringstekort - kan leiden tot een grote prijsstijging.
Ten slotte hebben small-capaandelen doorgaans lagere aandelenprijzen, en deze lagere prijzen betekenen dat prijsstijgingen doorgaans groter zijn dan die welke worden aangetroffen bij large-capaandelen. Aansluitend op het effect van kleine bedrijven is het januari-effect, dat verwijst naar het aandelenkoerspatroon dat small-cap aandelen eind december en begin januari vertoonden. Over het algemeen stijgen deze aandelen in die periode, waardoor small-capfondsen nog aantrekkelijker worden voor beleggers.
Het kleine stevige effect is niet onfeilbaar omdat aandelen met een grote kapitalisatie over het algemeen beter presteren tijdens een recessie.
Klein bedrijfseffect versus verwaarloosd bedrijfseffect
Het kleine stevige effect wordt vaak verward met het verwaarloosde stevige effect. Het verwaarloosde bedrijfseffect theoretiseert dat beursgenoteerde bedrijven die niet op de voet worden gevolgd door analisten de neiging hebben om beter te presteren dan bedrijven die aandacht krijgen of onder de loep worden genomen. Het kleine stevige effect en het verwaarloosde stevige effect sluiten elkaar niet uit. Sommige small-capbedrijven kunnen door analisten worden genegeerd, en dus kunnen beide theorieën van toepassing zijn.
Voordelen van het Small Firm-effect
Small-capaandelen zijn doorgaans volatieler dan large-capfondsen, maar bieden potentieel het grootste rendement. Small-capbedrijven hebben meer ruimte om te groeien dan hun grotere tegenhangers. Het is bijvoorbeeld eenvoudiger voor cloud computing-bedrijf Appian (APPN) om de grootte te verdubbelen of zelfs te verdrievoudigen dan Microsoft.
Nadelen van het Small Firm-effect
Aan de andere kant is het voor een small-capbedrijf veel gemakkelijker om insolvent te worden dan een large-capbedrijf. Met het vorige voorbeeld heeft Microsoft veel kapitaal, een sterk bedrijfsmodel en een nog sterker merk, waardoor het minder faalgevoelig is dan kleine bedrijven met geen van deze kenmerken.
Belangrijkste leerpunten
- De theorie van het kleine bedrijfseffect stelt dat kleine bedrijven met lage marktkapitalisatie de neiging hebben om grote bedrijven te overtreffen.
- Small-cap aandelen zijn doorgaans volatieler dan large-cap aandelen.