Stock Sell-Off heeft zorgwekkende overeenkomsten met de crisis van 2008

Beleggers zijn misschien nog niet uit het bos, ondanks het herstel van de aandelenkoersen van hun recente dieptepunten op 8 februari. Sommige analisten en beleggingsbeheerders zien zelfs storende parallellen met de financiële crisis van 2007-08, zo meldt Yahoo Finance. Dat is zorgelijk, omdat de berenmarkt van 2007-2009 517 kalenderdagen duurde en 56, 8% korting op de waarde van de S&P 500 Index (SPX) sloeg, volgens Yardeni Research Inc. Aan het einde op 12 februari, na winst op twee opeenvolgende handelsdagen, de S&P 500 was 7, 5% lager dan zijn recordhoogte op 26 januari.

De Investopedia Anxiety Index (IAI) blijft extreem hoge zorgen over de effectenmarkten onder onze 27 miljoen lezers wereldwijd registreren, opwegen tegen de lage zorgen over andere economische en financiële zaken. Een nieuw risico voor 2018, en dus een nieuwe bron van angst, is voortgekomen uit zogenaamde "short-vol" handelsstrategieën die de afgelopen weken uit elkaar zijn gevallen. (Voor meer, zie ook: 6 krachten die de aandelenmarkt nog lager kunnen duwen .)

De crisis van 2007–08

"Een deel van wat de aandelenmarkt [vorige week] ten val bracht, was zeer symptomatisch en zeer vergelijkbaar met wat er gebeurde in de financiële crisis. Beveiligde [gesecuritiseerde] producten, hefboomwerking en complexiteit gecombineerd om een ​​uitverkoop te vormen. Als je naar 2008 kijkt, veel het was er, "zegt Aaron Kohli, rentestrateeg bij BMO Capital Markets, in opmerkingen aan Yahoo Finance.

In 2007 was er een subprime hypotheekafbouw, toen een zeepbel op de huizenprijzen begon te leeglopen. Banken werden getroffen door toenemende wanbetalingen en achterstallige vorderingen op woninghypotheken, vooral die welke de dalende waarden van de onderliggende eigenschappen begonnen te overschrijden. Complexe schuldinstrumenten gesneden uit woningkredieten begonnen in waarde te krimpen, zoals door hypotheek gedekte effecten (MBS) en collaterized debt verplichtingen (CDO's).

Dit leidde tot enorme verliezen voor de houders, zowel individuele beleggers als grote financiële instellingen. Toen begonnen de dominostenen te vallen, omdat grote financiële instellingen te maken kregen met insolventie en niet aan hun verplichtingen konden voldoen. Voor het eerst kwam het concept van tegenpartijrisico in het reguliere discours terecht en uiteindelijk was een massale overheidssteun van toonaangevende financiële instellingen in het kader van het TARP-programma nodig om systemische financiële en economische ineenstorting te voorkomen.

De Federal Reserve en andere centrale banken over de hele wereld voerden toen een beleid van agressieve kwantitatieve versoepeling, waarbij de belangen tot nul (of zelfs in een negatief gebied) werden geduwd, om de prijzen van financiële activa te ondersteunen en de economie te stimuleren. Net als in 2018 begon 2007 met een sterke economie en optimistische Amerikaanse economische vooruitzichten. Tegen het einde van 2007 was de economie echter, mede door de subprime-crisis, in wat de Grote Recessie werd genoemd, die tot 2009 heeft geduurd.

Gevaren in 2018

In 2018 versnelde de ontrafeling van risicovolle "short-vol" handelsstrategieën gekoppeld aan de CBOE Volatility Index (VIX) de recente uitverkoop van de aandelenmarkt. Na meer dan een jaar van historisch lage volatiliteit, begon een groeiend aantal speculanten te doen waarvan ze dachten dat ze niet te missen weddenschappen met behulp van futures en opties mochten missen. Toen de volatiliteit zoals gemeten door de VIX onverwacht omhoog schoot, veroorzaakten deze regelingen met een hoge hefboomwerking enorme verliezen, en traders deden hun best om het nodige kapitaal aan te trekken om deze verliezen te dekken, wat bijdroeg aan de verkoopdruk op aandelen.

Tegenwoordig kunnen gewone particuliere beleggers kiezen uit meer dan een dozijn ETF's gekoppeld aan de VIX, zo meldt Yahoo Finance. Veel van deze producten zijn zeer leveraged, wat betekent dat hun waarde wild kan schommelen, voegt Yahoo toe. Net als bij verschillende complexe schuldinstrumenten en derivaten in 2007-2008, hebben individuele beleggers deze nieuwe producten opgestapeld met weinig of geen inzicht in de volledige risico's. Yahoo zou kunnen hebben toegevoegd dat zelfs beleggingsprofessionals de risico's van complexe nieuwe producten in 2007-2008 ernstig hebben onderschat, wat bijdroeg aan die crisis.

Een bijzonder berucht voorbeeld vandaag is de VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV) van Credit Suisse AG. Het verloor alleen al op 6 februari 92, 6% van zijn waarde en Credit Suisse is van plan het op 21 februari te liquideren, bijna een totaal verlies voor de meeste beleggers, zegt Yahoo. Ook, zoals in 2007 met MBS en CDO's, hebben de toonaangevende ratingbureaus geen waarschuwingen afgegeven over de gevaren van deze aan vluchtigheid gekoppelde producten, voegt Yahoo toe.

Wat is de toekomst

Sinds 1980 heeft de MSCI All-Country World Index gemiddeld twee op de drie jaar een daling van 10% geregistreerd, volgens onderzoek van Charles Schwab & Co. Inc. De maximale dip tot nu toe dit jaar was 8, 4%, dividenden inbegrepen, van het hoogste punt op 26 januari tot het laagste punt op 8 februari, wat duidt op een verdere daling dit jaar, per beide bronnen. Ondertussen daalde de S&P 500 in dezelfde periode met 10, 2%.

Ondanks dit alles wijzen de optimisten op wereldwijde economische groei en bedrijfswinstgroei die solide blijven. Zelfs stieren op de lange termijn zoals Michael Wilson, Chief US equity-strateeg en Chief Investment Officer bij Morgan Stanley, erkennen echter dat de hoge aandelenwaarderingen van vandaag moeilijk te handhaven zijn in het licht van stijgende rentetarieven en inflatie, voegt het Journal toe, de kansen op verdere terugtrekkingen in aandelenkoersen. (Zie voor meer ook: Waarom aandelen niet crashen zoals 1987: Goldman Sachs .)