De "Grieken" gebruiken om opties te begrijpen

Proberen te voorspellen wat er zal gebeuren met de prijs van een enkele optie of een positie met meerdere opties als de markt verandert, kan een moeilijke onderneming zijn. Omdat de optieprijs niet altijd lijkt samen te lopen met de prijs van de onderliggende waarde, is het belangrijk om te begrijpen welke factoren bijdragen aan de prijsbeweging van een optie en het effect daarvan.

Optiehandelaren verwijzen vaak naar de delta, gamma, vega en theta van hun optieposities. Gezamenlijk staan ​​deze termen bekend als de Grieken, en ze bieden een manier om de gevoeligheid van de prijs van een optie voor kwantificeerbare factoren te meten. Deze voorwaarden lijken misschien verwarrend en intimiderend voor nieuwe optiehandelaren, maar uitgesplitst verwijzen de Grieken naar eenvoudige concepten die u kunnen helpen het risico en de potentiële beloning van een optiepositie beter te begrijpen.

De Grieken gebruiken om opties te begrijpen

Waarden vinden voor de Grieken

Ten eerste moet je begrijpen dat de gegeven cijfers voor elk van de Grieken strikt theoretisch zijn. Dat betekent dat de waarden worden geprojecteerd op basis van wiskundige modellen. De meeste informatie die u nodig hebt om opties te verhandelen - zoals het bod, de vraag en de laatste prijzen, het volume en de open rente - zijn feitelijke gegevens die zijn ontvangen van de verschillende opties die worden uitgewisseld en verspreid door uw datadienst en / of beursvennootschap.

Belangrijkste leerpunten

• Delta, gamma, vega en theta staan ​​bekend als de Grieken en bieden een manier om de gevoeligheid van de prijs van een optie voor kwantificeerbare factoren te meten.
• Delta meet de gevoeligheid van de theoretische waarde van een optie voor een verandering in de prijs van de onderliggende waarde.
• De Grieken laten u zien hoe gevoelig de positie is voor veranderingen in de aandelenkoers, volatiliteit en tijd.

De Grieken moeten worden berekend en hun nauwkeurigheid is slechts zo goed als het model dat is gebruikt om ze te berekenen. Om ze te krijgen, hebt u toegang nodig tot een geautomatiseerde oplossing die ze voor u berekent. De meeste retailmakelaars (interactieve makelaars) bieden deze informatie ook. Natuurlijk kun je de wiskunde leren en de Grieken met de hand berekenen voor elke optie, maar gezien het grote aantal beschikbare opties en tijdsbeperkingen zou dat onrealistisch zijn.

Hieronder vindt u een matrix met talloze optiestakingen van maart, april en mei 2018 voor een aandeel dat momenteel wordt verhandeld tegen $ 60. Het is opgemaakt om de gemiddelde prijs, delta, gamma, theta en vega voor elke optie te tonen. Terwijl we bespreken wat elk van de Grieken bedoelt, kunt u deze illustratie raadplegen om u te helpen de concepten te begrijpen.

Het linker gedeelte toont de call-opties, terwijl het rechter gedeelte de put-opties toont. Merk op dat de uitoefenprijzen verticaal in het midden in het blauw worden weergegeven. De out-of-the-money opties zijn die met uitoefenprijzen boven de 60 voor de oproepen en met uitoefenprijzen onder de 60 voor de inzetten. De in-the-money opties hebben uitoefenprijzen van 60 en lager voor de oproepen en 60 en hoger voor de putten (de kolom is blauw gemarkeerd). Naarmate u van boven naar beneden gaat, worden de vervaldatums verlengd van maart tot april en vervolgens tot mei. Het werkelijke aantal resterende dagen tot de vervaldatum wordt tussen haakjes weergegeven in de kolom met beschrijvingen in het midden van de matrix. Dit is het formaat dat we hebben gebruikt in onze klasse Opties voor beginners bij Investopedia Academy.

De hierboven weergegeven delta-, gamma-, theta- en vega-cijfers zijn genormaliseerd voor dollars. Om de Grieken voor dollars te normaliseren, vermenigvuldigt u ze eenvoudig met de contractvermenigvuldiger van de optie. De contractvermenigvuldiger zou 100 (aandelen) zijn voor de meeste aandelenopties. Hoe de verschillende Grieken bewegen als de omstandigheden veranderen, hangt af van hoe ver de uitoefenprijs is van de werkelijke prijs van het aandeel en hoeveel tijd er nog is tot de vervaldatum.

Terwijl de onderliggende aandelenkoers verandert - Delta en Gamma

Delta meet de gevoeligheid van de theoretische waarde van een optie voor een verandering in de prijs van de onderliggende waarde. Het wordt normaal weergegeven als een getal tussen min één en één, en het geeft aan hoeveel de waarde van een optie moet veranderen wanneer de koers van het onderliggende aandeel met één dollar stijgt. Als een alternatieve conventie kan de delta ook worden weergegeven als een waarde tussen -100 en +100 om de totale gevoeligheid van de dollar voor de waarde 1-optie weer te geven, die 100 aandelen van de onderliggende waarde omvat. De genormaliseerde delta's hierboven tonen het werkelijke bedrag dat u zult winnen of verliezen. Als u bijvoorbeeld de put van 60 december bezat met een delta van -45, 2, zou u $ 45, 20 moeten verliezen als de aandelenkoers met één dollar stijgt.

Oproepopties hebben positieve delta's en putopties hebben negatieve delta's. At-the-money opties hebben over het algemeen delta's rond de 50. Deep-in-the-money opties kunnen een delta hebben van 80 of hoger, terwijl out-of-the-money opties delta's hebben die zo klein zijn als 20 of minder. Naarmate de aandelenkoers verandert, zal delta veranderen naarmate de optie verder in of uit het geld komt. Wanneer een aandelenoptie erg diep in het geld raakt (delta nabij 100), zal deze beginnen te handelen zoals de aandelen, bijna dollar-voor-dollar met de aandelenkoers bewegen. Ondertussen zullen opties die ver van het geld zijn niet veel bewegen in termen van absolute dollars. Delta is ook een zeer belangrijk nummer om te overwegen bij het construeren van combinatieposities.

Omdat delta zo'n belangrijke factor is, zijn optiehandelaren ook geïnteresseerd in hoe delta kan veranderen als de aandelenkoers beweegt. Gamma meet de mate van verandering in de delta voor elke toename met één punt van de onderliggende waarde. Het is een waardevol hulpmiddel bij het voorspellen van veranderingen in de delta van een optie of een algemene positie. Gamma zal groter zijn voor geldopties en gaat geleidelijk lager uit voor zowel in-als-geldopties. In tegenstelling tot delta is gamma altijd positief voor zowel aanroepen als putten.

Veranderingen in volatiliteit en het verstrijken van de tijd - Theta en Vega

Theta is een maat voor het tijdsverval van een optie, het dollarbedrag dat een optie elke dag zal verliezen vanwege het verstrijken van de tijd. Voor geldopties neemt theta toe naarmate een optie de vervaldatum nadert. Voor in- en out-of-the-money opties neemt theta af naarmate een optie vervalt.

Theta is een van de belangrijkste concepten voor een beginnende optiehandelaar om te begrijpen, omdat het het effect van tijd op de premie van de gekochte of verkochte opties verklaart. Hoe verder je in de tijd gaat, hoe kleiner het tijdsverval voor een optie. Als u een optie wilt bezitten, is het voordelig om langerlopende contracten aan te schaffen. Als u een strategie wilt die profiteert van tijdsverval, wilt u de kortere termijnopties kort houden, zodat het waardeverlies door tijd snel gebeurt.

Het laatste Grieks waar we naar zullen kijken is vega. Veel mensen verwarren vega en volatiliteit. Volatiliteit meet schommelingen in de onderliggende waarde. Vega meet de gevoeligheid van de prijs van een optie voor veranderingen in de volatiliteit. Een verandering in de volatiliteit zal beide oproepen beïnvloeden en op dezelfde manier stellen. Een toename van de volatiliteit zal de prijzen van alle opties op een actief verhogen, en een afname van de volatiliteit zorgt ervoor dat alle opties in waarde dalen.

Elke individuele optie heeft echter zijn eigen vega en reageert iets anders op volatiliteitsveranderingen. De impact van volatiliteitsveranderingen is groter voor geldopties dan voor de geldopties. Hoewel vega oproepen beïnvloedt en op dezelfde manier plaatst, lijkt het meer oproepen te beïnvloeden dan putten. Misschien vanwege het anticiperen op marktgroei in de loop van de tijd, is dit effect meer uitgesproken voor opties op langere termijn zoals LEAPS.

De Grieken gebruiken om combinatietransacties te begrijpen

Naast het gebruik van de Grieken voor individuele opties, kunt u ze ook gebruiken voor posities die meerdere opties combineren. Dit kan u helpen bij het kwantificeren van de verschillende risico's van elke transactie die u overweegt, hoe complex ook. Aangezien optieposities een verscheidenheid aan risicoposities hebben en deze risico's in de loop van de tijd en met marktbewegingen sterk variëren, is het belangrijk om deze op een gemakkelijke manier te begrijpen.

Hieronder ziet u een risicografiek die de waarschijnlijke winst / verlies toont van een verticale call debit spread die 10 long May 60 calls combineert met 10 short May 65 calls. De horizontale as toont stijgende prijzen van XYZ Corp-aandelen van links naar rechts, terwijl de verticale as de winst / verlies van de positie toont. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen $ 60, 22.

De stippellijn toont de spreidingspositie PNL tot en met mei naast de ononderbroken lijn die de PNL voor vandaag weergeeft. Het is duidelijk dat dit een bullish positie is (in feite wordt dit vaak een bull call spread genoemd) en zou alleen worden geplaatst als u verwacht dat de aandelen in prijs stijgen.

De Grieken laten u zien hoe gevoelig de positie is voor veranderingen in de aandelenkoers, volatiliteit en tijd. Het scenario-gedeelte is 10% hoger dan de onderliggende aandelen. De bovenstaande tabel laat zien wat de voorspelde winst / verlies, delta, gamma, theta en vega voor de positie zal zijn op 16 mei 2018. Het kan ingewikkeld lijken, maar als je eenvoudige manieren wilt leren om over de Grieken na te denken, kunt u de cursus Opties voor beginners van Investopedia volgen, die een poging doet om deze concepten op te splitsen in gemakkelijk verteerbare concepten.

Het komt neer op

De Grieken helpen om belangrijke metingen te doen van de risico's en potentiële beloningen van een optiepositie. Zodra u de basisbeginselen begrijpt, kunt u dit beginnen toe te passen op uw huidige strategieën. Het is niet voldoende om alleen het totale risicokapitaal in een optiepositie te kennen. Om inzicht te krijgen in de waarschijnlijkheid dat een transactie geld verdient, is het essentieel om verschillende risicoblootstellingsmetingen te kunnen bepalen.

Omdat de omstandigheden voortdurend veranderen, bieden de Grieken handelaren een middel om te bepalen hoe gevoelig een specifieke handel is voor prijsschommelingen, volatiliteitsschommelingen en het verstrijken van de tijd. Het combineren van een goed begrip van de Grieken met de krachtige inzichten die de risicografieken bieden, kan uw handel in opties naar een ander niveau brengen.