Waarom leveraged ETF's geen langetermijnweddenschap zijn

Veel professionele handelaren, analisten en beleggingsbeheerders haten graag hefboomtransacties met hefboomeffecten (hefboomfondsen), fondsen die financiële derivaten en schulden gebruiken om het rendement van een onderliggende index te vergroten. ETF's werken echter niet altijd zoals u zou verwachten, op basis van hun namen (die vaak de termen "Ultra Long" of "Ultra Short" bevatten). Veel mensen die kijken naar het rendement van een ETF, vergeleken met de respectieve index, raken in de war als dingen niet lijken op te tellen. Beleggers moeten de volgende factoren kennen bij het overwegen van dit type ETF.

Hoe ze werken (of niet)

Als je hun beschrijvingen bekijkt, beloven ze twee tot drie keer het rendement van een respectieve index, wat ze doen - soort van. Leveraged ETF's verbeteren de resultaten, niet door daadwerkelijk geld te lenen, maar door een combinatie van swaps en andere derivaten te gebruiken. Laten we een paar voorbeelden bekijken van hoe ETF's niet altijd werken zoals je zou verwachten.

De ProShares Ultra S&P 500 (SSO) is een ETF die is ontworpen om tweemaal de S&P 500 te retourneren. Als de S&P 500 1% retourneert, moet de SSO ongeveer 2% retourneren. Maar laten we een concreet voorbeeld bekijken. In de eerste helft van 2009 steeg de S&P 500 met ongeveer 1, 8%. Als de SSO had gewerkt, zou je een rendement van 3, 6% verwachten. In werkelijkheid daalde de SSO van $ 26, 27 naar $ 26, 14. In plaats van 3, 6% te retourneren, was de ETF in wezen vlak.

Het is nog verontrustender als je kijkt naar de SSO samen met zijn tegenhanger, de ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), die is ontworpen om twee keer het tegenovergestelde van de S&P 500 te retourneren. In de 12 maanden eindigend op 30 juni 2009, de S&P 500 daalde bijna 30%. De SSO gedroeg zich behoorlijk goed en daalde ongeveer 60%, zoals je zou verwachten. Het SDS daalde echter met ongeveer 20%, terwijl het naar verwachting met 60% zou zijn! (Meer informatie in "Leveraged ETF Returns ontleden.")

Waarom de kloof?

Dus nu we een paar voorbeelden hebben bekeken van hoe ETF's niet altijd doen wat ze moeten doen, laten we onderzoeken waarom. ETF's zijn echt ontworpen en op de markt gebracht om de dagelijkse bewegingen van een overeenkomstige index te volgen. Je kunt je afvragen waarom dat belangrijk is, want als het zijn index elke dag goed bijhoudt, zou het over een langere periode moeten werken. Dat is niet het geval.

Een reden is de kostenratio. De meest populaire hefboom-ETF's hebben een kostenratio van 0, 95%, wat aanzienlijk hoger is dan de gemiddelde kostenratio van 0, 46% voor alle ETF's over de hele linie. Deze hoge kostenratio is in feite een beheersvergoeding en zal uw winst ten goede komen en uw verliezen helpen verergeren. (Voor meer informatie, zie "Leveraged ETF's: zijn ze geschikt voor u?")

Gebruik Reset

Een hoge kostenratio is op zijn minst transparant. Wat veel beleggers niet herkennen, is dat leveraged ETF's dagelijks opnieuw in evenwicht worden gebracht. Omdat leverage dagelijks opnieuw moet worden ingesteld, is volatiliteit uw grootste vijand. Dit klinkt waarschijnlijk vreemd voor sommige handelaren. In de meeste gevallen is volatiliteit de vriend van een handelaar. Maar dat is zeker niet het geval met hefboomfinanciering. Volatiliteit zal je zelfs verpletteren. Dat komt omdat de samengestelde effecten van dagelijkse rendementen de wiskunde daadwerkelijk weggooien en dit op een zeer drastische manier kunnen doen.

Als de S&P 500 bijvoorbeeld met 5% daalt, zou een fonds als de SSO met 10% moeten dalen. Als we uitgaan van een aandelenkoers van $ 10, zou de SSO na de eerste dag tot ongeveer $ 9 moeten dalen. Op de tweede dag, als de S&P 500 5% omhoog gaat, over de twee dagen zal het S&P 500 rendement -0, 25% zijn. Een onbewuste belegger zou denken dat de SSO met 0, 5% zou moeten dalen. De verhoging van 10% op dag twee zal de aandelen verhogen van $ 9, 00 - $ 9, 90, en de SSO zal in werkelijkheid met 1% dalen. Het vermindert een volledige vier keer de achteruitgang van de S&P 500.

Doorgaans zult u zien dat hoe volatieler de benchmark (de S&P 500 in dit voorbeeld) voor een hefboom-ETF, hoe meer waarde de ETF na verloop van tijd zal verliezen, zelfs als de benchmark aan het einde eindigt of een rendement van 0% heeft aan het einde van het jaar. Als de benchmark onderweg sterk op en neer ging, verliest u mogelijk een aanzienlijk percentage van de waarde van de ETF als u deze hebt gekocht en aangehouden. Als een hefboom-ETF bijvoorbeeld gedurende 60 dagen elke twee dagen binnen 10 punten beweegt, verliest u waarschijnlijk meer dan 50% van uw investering.

Compounding werkt op zijn kop en de keerzijde. Als je wat onderzoek doet, zul je merken dat sommige ETF's van bull en bear die dezelfde index volgen beide slecht presteren in hetzelfde tijdsbestek. Dit kan voor een handelaar erg frustrerend zijn, omdat ze niet begrijpen waarom het gebeurt en het oneerlijk vinden. Maar als u beter kijkt, zult u zien dat de gevolgde index volatiel en bereikgebonden is, wat een worst-case scenario is voor een hefboomfinanciering. De dagelijkse herbalancering moet plaatsvinden om de blootstelling te vergroten of te verkleinen en de doelstelling van het fonds te handhaven. Wanneer een fonds zijn indexblootstelling vermindert, houdt het het fonds solvabel, maar door verliezen vast te leggen, leidt dit ook tot een kleinere activabasis. Daarom zijn grotere rendementen vereist om u terug te brengen naar zelfs op de handel.

Om de blootstelling te vergroten of te verkleinen, moet een fonds derivaten gebruiken, waaronder indexfutures, equity swaps en indexopties. Dit zijn niet wat u de veiligste handelsvoertuigen zou noemen vanwege tegenpartijrisico's en liquiditeitsrisico's.

Belegging onervarenheid

Als u een beginnende belegger bent, ga dan niet in de buurt van ETF's met hefboomwerking. Ze kunnen verleidelijk zijn vanwege het hoge potentiële rendement, maar als je onervaren bent, weet je veel minder waarschijnlijk waar je op moet letten bij het onderzoeken. Het eindresultaat zal bijna altijd onverwachte en verwoestende verliezen zijn. Een deel van de reden hiervoor is om te lang een hefboomfinanciering vast te houden, altijd te wachten en te hopen op dingen die omkeren. Al die tijd wordt je kapitaal langzaam maar zeker weggekauwd. Het wordt ten zeerste aanbevolen dit scenario te vermijden.

Als u ETF's wilt verhandelen, begin dan met Vanguard ETF's, die vaak lage bèta's en extreem lage kostenverhoudingen hebben. U hebt misschien geen winstgevende investering, maar u hoeft zich tenminste geen zorgen te maken dat uw kapitaal zonder reden wegloopt.

Langetermijnbeleggingsrisico

Tot dit punt is het duidelijk dat leveraged ETF's niet geschikt zijn voor langetermijnbelegging. Zelfs als u uw onderzoek deed en de juiste hefboom ETF koos die een branche, grondstof of valuta volgt, zal die trend uiteindelijk veranderen. Wanneer die trend verandert, zullen de verliezen zich zo snel opstapelen als de winsten werden verzameld. Op psychologisch niveau is dit nog erger dan instappen en verliezen vanaf het begin, want je had rijkdom verzameld, erop gerekend voor de toekomst en het laten wegglippen.

De eenvoudigste reden waarom hefboomfinanciering niet is bedoeld voor langetermijnbelegging, is dat alles cyclisch is en niets eeuwig duurt. Als u voor de lange termijn investeert, bent u veel beter af op zoek naar goedkope ETF's. Als u op de lange termijn een groot potentieel wilt, kijk dan naar groeiaandelen. Natuurlijk moet u niet al uw kapitaal toewijzen aan groeiaandelen - u moet gediversifieerd zijn - maar enige toewijzing aan groeipotentieel met een hoog potentieel zou een goed idee zijn. Als u correct kiest, kunt u winst zien die veel groter is dan die van een hefboomfinanciering, wat veel zegt.

Leveraged ETF Potential

Is er een reden om te investeren in ETF's met hefboomwerking? Ja. De eerste reden om leveraged ETF's te overwegen is te short zonder gebruik te maken van marge. Traditionele shorting heeft zijn voordelen, maar wanneer u kiest voor hefboom-ETF's - inclusief inverse ETF's - gebruikt u contant geld. Hoewel verlies mogelijk is, is het dus een contant verlies, niet meer dan wat u erin steekt. Met andere woorden, u hoeft zich geen zorgen te maken dat u uw auto of uw huis verliest.

Maar dat is niet de grootste reden om leveraged ETF's te overwegen. De grootste reden is het grote potentieel. Het kan langer duren dan verwacht, maar als je de tijd erin steekt en de markten bestudeert, kun je in korte tijd veel geld verdienen door met ETF's met hefboomfinanciering te handelen.

Weet je nog hoe volatiliteit de vijand is van ETF's met hefboomwerking? Wat als u de markten zo goed zou bestuderen en begrijpen dat u absolute overtuiging had in de nabije toekomst van een industrie, grondstof, valuta, enz.? Als dat het geval zou zijn, zou u een positie openen in een hefboomfinanciering en al snel uitzonderlijke voordelen zien. Als je 100% zeker was van de richting van wat de leveraged ETF aan het volgen was en het toevallig een paar dagen in waarde daalde, dan zou je aan je positie kunnen toevoegen, wat dan zou leiden tot een nog grotere winst dan oorspronkelijk gepland op weg naar boven . (Zie voor meer informatie: "Inverse ETF's kunnen een dalende portefeuille optillen.")

De beste manier om met hefboomfinanciering geld te verdienen, is echter om de handel te trenderen. V-vormige terugvorderingen zijn uiterst zeldzaam. Dat het geval is, wanneer u een leveraged of inverse ETF gestaag in één richting ziet bewegen, zal die trend zich waarschijnlijk voortzetten. Het duidt op een toenemende vraag naar die ETF. In de meeste gevallen zal de trend niet omkeren totdat het kopen is uitgeput, wat wordt aangegeven door een vlakke prijs.

Sommige beleggers zullen dit idee bespotten, wat prima is. Ik kijk er zo naar. Als ik bij traditioneel beleggen blijf, zie ik misschien een rendement en het zal lang duren voordat het uitkomt. Met leveraged ETF's heb ik 95% vertrouwen in mijn posities en zal ik een veel hoger rendement zien in een kortere periode. Dit is niet ingewikkeld, maar het wordt zeker niet aanbevolen voor de gemiddelde particuliere belegger.

Het komt neer op

Als u een particuliere belegger en / of een langetermijnbelegger bent, blijf dan uit de buurt van hefboomfinanciering. Over het algemeen ontworpen voor korte-termijn (dagelijkse) spelen op een index of sector, moeten ze op die manier worden gebruikt, anders zullen ze uw kapitaal op meer dan één manier opeten, inclusief vergoedingen, herbalancering en samengestelde verliezen.

Als u een diepgaande onderzoeker bent die bereid is om hele dagen te investeren om markten te begrijpen, dan kunnen ETF's met hefboomwerking een geweldige kans bieden om rijkdom op te bouwen, maar ze zijn nog steeds een hoog risico. Handel met sterke trends om de volatiliteit te minimaliseren en de winsten in compounding te maximaliseren. (Zie voor meer informatie "Belastingheffing op hefboomfinancieringstransacties begrijpen.")