3 redenen Costco is een geweldig bedrijf

Het magazijnclubmodel van Costco (NASDAQ: COST) is in de Verenigde Staten enorm populair gebleken. Het bedrijf heeft bijna 700 winkels, voornamelijk in Noord-Amerika, en zowel de omzet als de winst zijn het afgelopen decennium onverminderd gegroeid. Costco is een van de meest consistente retailers ter wereld, met bruto- en operationele marges die nauwelijks schommelen gedurende de afgelopen 10 jaar.

Wat is het geheim van het succes van Costco? Hier zijn drie redenen waarom Costco een geweldig bedrijf is.

Winst behalen alvorens iets te verkopen In het fiscale jaar 2014 verkocht Costco voor $ 110 miljard aan merchandise met een brutomarge van ongeveer 10, 7%, exclusief lidmaatschapskosten. Dit is veel lager dan traditionele retailers; Wal-Mart bijvoorbeeld beheert doorgaans een brutomarge van ongeveer 25%.

Maar Costco verdient eigenlijk niet zijn geld met het verkopen van dingen. Het brengt zijn leden een jaarlijkse vergoeding in rekening voor het voorrecht om in haar winkels te winkelen, en deze vergoedingen vertegenwoordigen het grootste deel van het bedrijfsresultaat van Costco. In 2014 genereerde Costco een bedrijfswinst van $ 3, 22 miljard. Van dit bedrag kwam $ 2, 43 miljard uit lidmaatschapsgelden.

In tegenstelling tot andere retailers, waar een daling van de omzet in dezelfde winkel kan leiden tot instortende winsten, rust de winst van Costco op het vermogen om mensen te overtuigen $ 55 per jaar te verdienen voor een lidmaatschap. Met zijn prijzen vaak veel lager dan bij concurrerende detailhandelaren, is het niet moeilijk om de consument te verdedigen, vooral omdat het gemiddelde Costco-lid een gezinsinkomen heeft van bijna $ 100.000. Dit leidt tot een uiterst stabiele ledenbasis, met een retentiepercentage van meer dan 85%. Het is dan ook geen verrassing dat de winstgevendheid van Costco door de jaren heen zo consistent is geweest.

Geen reclame? Geen probleem. Terwijl veel retailers enorme sommen geld uitgeven aan marketing en proberen klanten naar hun winkels te brengen, geeft Costco in wezen niets uit. Het heeft geen advertentiebudget, stuurt alleen gerichte mailers naar potentiële leden en coupons naar bestaande leden.

Wal-Mart is ook gierig aan reclame en besteedt slechts 0, 5% van zijn inkomsten aan marketinguitgaven. Dit komt neer op ongeveer $ 2, 4 miljard, waardoor Wal-Mart een van de grootste adverteerders ter wereld is, maar als percentage van de omzet besteedt Wal-Mart minder dan de meeste van zijn collega's. Target besteedt meer dan 2% van haar omzet aan marketing, en warenhuizen zoals Kohl besteden meer dan 5% van hun omzet aan marketing.

Hoe kan Costco de traditionele reclame volledig mijden? Er zijn twee redenen. Ten eerste heeft Costco een product dat zichzelf verkoopt. Het lidmaatschap biedt een grote waarde voor diegenen die regelmatig bij Costco winkelen, en traditionele retailers kunnen Costco eenvoudigweg niet op prijs evenaren. Ten tweede, het zou niet echt nuttig zijn om bestaande leden vaker naar de winkel te brengen via marketing, omdat lidmaatschapsgelden de echte drijfveer zijn voor winst, en het besteden van veel moeite om meer leden te krijgen, is waarschijnlijk niet logisch.

Als Costco 0, 5% van zijn omzet zou besteden aan marketing, zou dit 17% van het bedrijfsresultaat tenietdoen. Als het 2% van de omzet aan advertenties zou besteden, zoals Target, zouden deze uitgaven bijna 70% van het bedrijfsresultaat van Costco wissen. Deze advertentie-uitgaven zouden tientallen miljoenen nieuwe Costco-leden moeten creëren om zichzelf te betalen, en dat lijkt erg onwaarschijnlijk.

Het vermogen van Costco om te groeien en nieuwe leden aan te trekken zonder dure advertenties is een belangrijk kenmerk waardoor het een van de beste retailers ter wereld is.

Hoge lonen en hoge productiviteit Costco betaalt zijn werknemers ongewoon goed voor een retailer. Terwijl het startloon van het bedrijf $ 11, 50 per uur is, niet veel beter dan veel andere retailers, ligt het gemiddelde werknemersloon rond de $ 20 per uur. Het nationale gemiddelde loon voor een detailhandelaar is slechts $ 11, 39. Naast hoge lonen krijgt de overgrote meerderheid van de Costco-medewerkers ook door de onderneming gesponsorde gezondheidszorg.

Costco kan het zich veroorloven zulke hoge lonen te betalen, omdat zijn werknemers uiterst productief zijn. Dit is hoe Costco's omzet per werknemer zich verhoudt tot andere retailers:

KOSTEN Opbrengst per werknemer (jaar) gegevens door YCharts.

De gemiddelde Costco-medewerker genereert bijna een drievoudige omzet vergeleken met de gemiddelde medewerker van Wal-Mart en Target. Nu is een deel hiervan te wijten aan het bedrijfsmodel van Costco. De spartaanse magazijnen hebben veel minder werknemers nodig om te rennen dan een grote winkel. Maar wat ervoor zorgt dat klanten blijven terugkomen, en wat ervoor zorgt dat leden hun lidmaatschap blijven verlengen, zijn altijd goede ervaringen. Met goedbetaalde, gelukkige werknemers kan Costco dit beter waarmaken dan traditionele retailers zoals Wal-Mart.

Een geweldig bedrijf, maar een dure voorraad Ondanks de status van Costco als een prachtig bedrijf, is de voorraad waarschijnlijk geen geweldige aankoop. De aandelen van Costco worden verhandeld tegen bijna 33 keer de winst in 2014, en met analisten die in de toekomst slechts 10% jaarlijkse winstgroei verwachten, is het moeilijk om zo'n hoge prijs te rechtvaardigen.

Het is zeker redelijk om een ​​hoge prijs te betalen voor kwaliteit, maar er is een limiet. Costco is een aandeel dat op de radar van elke belegger moet staan ​​en als het ooit terugvalt naar redelijkere niveaus, moet het in een oogwenk worden opgenomen.

Deze industrie van $ 19 biljoen zou het internet kunnen vernietigen. Een ultramoderne technologie staat op het punt om het World Wide Web naar bed te brengen. En als je meteen handelt, kun je er enorm rijk van worden. Experts noemen het de grootste zakelijke kans in de geschiedenis van het kapitalisme ... The Economist noemt het "transformatief" ... Maar je zult het waarschijnlijk gewoon "hoe ik mijn miljoenen verdiende" noemen.

Timothy Green heeft geen positie in genoemde aandelen.