4 manieren om met de VIX te handelen

De enige constante op de aandelenmarkten is verandering. Anders gezegd, volatiliteit is een constante metgezel voor beleggers. Sinds de VIX-index is geïntroduceerd, met futures en opties die later volgen, hebben beleggers de optie om deze meting van het beleggerssentiment met betrekking tot toekomstige volatiliteit te verhandelen. Tegelijkertijd hebben veel beleggers, rekening houdend met de over het algemeen negatieve correlatie tussen volatiliteit en beursprestaties, geprobeerd om volatiliteitsinstrumenten te gebruiken om hun portefeuilles af te dekken.

Helaas is het niet zo eenvoudig en hoewel beleggers meer alternatieven dan ooit tevoren hebben, zijn er veel nadelen voor de hele klasse.

Investopedia Broker Guides: verbeter uw handel met de tools van de beste online brokers van vandaag.

Een gebrekkig startpunt? Een belangrijke factor bij de beoordeling van beursgenoteerde fondsen (ETF's) en beursnoteringen (ETN's) gekoppeld aan VIX is VIX zelf. VIX is het tickersymbool dat verwijst naar de Chicago Board Options Exchange Market Volatility Index . Hoewel vaak gepresenteerd als een indicator van de volatiliteit van de aandelenmarkt (en soms de "angstindex" genoemd), is dat niet helemaal nauwkeurig.

VIX is een gewogen mix van prijzen voor een mix van S & P 500-indexopties, waaruit impliciete volatiliteit wordt afgeleid. In gewoon (er) Engels, VIX meet echt hoeveel mensen bereid zijn om de S&P 500 te kopen of verkopen, en hoe meer ze bereid zijn te betalen, suggereert meer onzekerheid. Met andere woorden, dit is niet het Black Scholes-model en er moet echt worden benadrukt dat de VIX draait om 'impliciete' volatiliteit.
Bovendien wordt VIX meestal ter plaatse besproken, maar geen van de ETF's of ETN's die er zijn, vertegenwoordigt VIX-volatiliteit. In plaats daarvan zijn het verzamelingen futures op de VIX die de prestaties van VIX slechts ongeveer benaderen.

ZIE: De volatiliteitsindex: marktsentiment lezen
Een keur aan keuzes Het grootste en meest succesvolle VIX-product is de iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (ARCA: VXX). Dit ETN heeft een longpositie in VIX-futurescontracten van de eerste en tweede maand die dagelijks worden uitgevoerd. Omdat er een verzekeringspremie is in contracten met een langere looptijd, ondervindt de VXX een negatief roll-rendement (in principe betekent dit dat langetermijnhouders een boete voor retourzendingen krijgen). Bovendien is VXX, omdat volatiliteit een terugkerend fenomeen is, vaak hoger dan anders zou moeten doen tijdens perioden van lage huidige volatiliteit (prijzen in de verwachting van verhoogde volatiliteit) en lager tijdens perioden van hoge huidige volatiliteit (prijsbepaling een terugkeer naar lagere volatiliteit) ).

De iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures ETN (ARCA: VXZ) is structureel vergelijkbaar met de VXX, maar heeft posities in VIX-futures in de vierde, vijfde, zesde en zevende maand. Dienovereenkomstig is dit veel meer een maat voor toekomstige volatiliteit en is het vaak een veel minder volatiel spel over volatiliteit. Dit ETN heeft doorgaans een gemiddelde looptijd van ongeveer vijf maanden en datzelfde negatieve rendement is hier van toepassing - als de markt stabiel is en de volatiliteit laag is, verliest de futures-index geld.

Voor beleggers die op zoek zijn naar meer risico, zijn er alternatieven met een grotere hefboomwerking. De VelocityShares Daily twee keer VIX Short-Term ETN (ARCA: TVIX) biedt meer hefboom dan de VXX, en dat betekent een hoger rendement wanneer VIX omhoog gaat. Aan de andere kant heeft dit ETN hetzelfde negatieve roll yield-probleem plus een probleem met de volatiliteitsvertraging - met andere woorden, dit is een dure positie om te kopen en te houden en zelfs het eigen productblad van Credit Suisse (NYSE: CS) op TVIX-staten "als u uw ETN als een langetermijninvestering houdt, is het waarschijnlijk dat u uw gehele of een aanzienlijk deel van uw belegging verliest."

ZIE: Ontleden van leveraged ETF-rendementen
Niettemin zijn er ook ETF's en ETN's voor beleggers die de andere kant van de volatiliteitsmunt willen spelen. De iPath Inverse S&P 500 VIX Short-Term ETN (ARCA: XXV) lijkt in principe de prestaties van het kortsluiten van de VXX te repliceren, terwijl de VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (ARCA: XIV) er eveneens naar streeft de prestaties van short shorten te leveren een gewogen gemiddelde looptijd van één maand VIX futures.

Pas op voor de Lag Investors die overwegen dat deze ETF's en ETN's zich moeten realiseren dat ze geen geweldige proxy's zijn voor de prestaties van de VIX-spot. In feite bestudeerden de recente periodes van volatiliteit in de S&P 500 SPDR (ARCA: SPY) en de veranderingen in de VIX ter plaatse, de ETN-proxy's van een maand ongeveer een kwart tot de helft van de dagelijkse VIX-bewegingen, terwijl het midden -term producten deden het nog slechter. De TVIX, met zijn tweevoudige hefboomwerking, deed het beter (overeenkomend met ongeveer de helft tot driekwart van de uitvoering), maar leverde consistent minder dan twee keer de prestaties van het reguliere instrument van een maand. Bovendien, vanwege de negatieve roll en volatiliteitsvertraging in dat ETN, die te lang volhield nadat de perioden van volatiliteit het rendement aanzienlijk uithollen.

The Bottom Line Als beleggers echt weddenschappen willen plaatsen op de volatiliteit van de aandelenmarkt of ze willen gebruiken als afdekkingen, zijn de VIX-gerelateerde ETF- en ETN-producten acceptabele maar zeer gebrekkige instrumenten. Ze hebben zeker een sterk gemaksaspect voor hen, omdat ze handelen als elk ander aandeel. Dat gezegd hebbende, beleggers die het volatiliteitsspel echt willen spelen, moeten rekening houden met de werkelijke VIX-opties en -futures, evenals geavanceerdere optiestrategieën zoals straddles en wurgingen op de S&P 500.

ZIE: Introductie van de VIX-opties

Gebruik de Investopedia Stock Simulator om de in deze aandelenanalyse genoemde aandelen zonder risico te verhandelen !