Aangepaste huidige waarde - APV-definitie
De aangepaste contante waarde is de netto contante waarde (NPV) van een project of bedrijf indien deze uitsluitend wordt gefinancierd door het eigen vermogen plus de contante waarde (PV) van eventuele financieringsvoordelen, die het bijkomende effect van schulden zijn. Door rekening te houden met financieringsvoordelen, omvat APV belastingafschermingen, zoals die met aftrekbare rente.
De formule voor APV is
Aangepaste contante waarde = vaste waarde zonder lever + NEwhere: NE = netto effect van schuld \ begin {uitgelijnd} & \ text {Aangepaste contante waarde = vaste waarde zonder lever + NE} \\ & \ textbf {waarbij:} \\ & \ text {NE = Netto-effect van schuld} \\ \ end {uitgelijnd} Aangepaste contante waarde = Niet-levered Firma Waarde + NEwhere: NE = Netto-effect van schuld
Wanneer het netto-effect van schuld omvat:
- Rentebelasting die wordt gecreëerd wanneer bedrijven schulden hebben, omdat de rente op de schuld fiscaal aftrekbaar is. Het wordt berekend als rentekosten maal belastingtarief. Maar het omvat alleen het rentebelastingscherm dat in dat jaar is gebruikt.
- Vervolgens moet de contante waarde van het gebruikte rentebeschermingsscherm worden berekend. De contante waarde van het rentebeschermingsscherm is: (belastingtarief * schuldlast * rentetarief) / rentevoet.
Hoe de aangepaste contante waarde te berekenen - APV
Om de aangepaste huidige waarde te bepalen:
- Vind de waarde van het bedrijf zonder hefboomwerking.
- Bereken de netto waarde van schuldfinanciering.
- Som de waarde van het project of bedrijf zonder hefboomfinanciering en de nettowaarde van de schuldfinanciering.
Hoe APV in Excel te berekenen
Een belegger kan Excel gebruiken om een model op te stellen om de netto contante waarde van de onderneming en de contante waarde van de schuld te berekenen.
Wat zegt de aangepaste contante waarde?
De aangepaste contante waarde helpt om een belegger de voordelen te laten zien van belastingafschermingen die voortvloeien uit een of meer belastingaftrek van rentebetalingen of een gesubsidieerde lening tegen marktconforme tarieven. Voor leveraged transacties heeft APV de voorkeur. Met name leveraged buy-out situaties zijn de meest effectieve situaties om de aangepaste contante waarde methodologie te gebruiken.
De waarde van een met vreemd vermogen gefinancierd project kan hoger zijn dan alleen een met eigen vermogen gefinancierd project, omdat de kapitaalkosten dalen wanneer hefboomwerking wordt gebruikt. Het gebruik van schulden kan een negatief NPV-project zelfs veranderen in een project dat positief is. NPV gebruikt de vermogenskostenvoet als disconteringsvoet, terwijl APV de gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet gebruikt als disconteringsvoet.
Belangrijkste leerpunten
- APV is de NPV van een project of bedrijf indien deze uitsluitend wordt gefinancierd met eigen vermogen plus de contante waarde van financieringsvoordelen.
- APV toont een belegger het voordeel van belastingafschermingen tegen aftrekbare rentebetalingen.
- Het wordt het best gebruikt voor hefboomtransacties, zoals leveraged buyouts, maar is meer een academische berekening.
Voorbeeld van het gebruik van aangepaste huidige waarde - APV
In een financiële projectie waarbij een basis-NPV wordt berekend, wordt de som van de contante waarde van het rentebelastingscherm toegevoegd om de aangepaste contante waarde te verkrijgen.
Neem bijvoorbeeld aan dat uit een meerjarige projectieberekening blijkt dat de contante waarde van de ABCF vrije kasstroom (FCF) plus eindwaarde $ 100.000 is. Het belastingtarief voor het bedrijf is 30% en het rentetarief is 7%. De schuldenlast van $ 50.000 heeft een rentebelasting van $ 15.000, of ($ 50.000 * 30% * 7%) / 7%. De aangepaste contante waarde is dus $ 115.000 of $ 100.000 + $ 15.000.
Het verschil tussen APV en Discounted Cash Flow - DCF
Hoewel de aangepaste contante-waardemethode vergelijkbaar is met de DCF-methode (discounted cash flow), houdt de aangepaste contante cashflow geen belastingen of andere financieringseffecten vast in een gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet (WACC) of andere aangepaste kortingspercentages. In tegenstelling tot WACC in de contante waarde van de contante waarde, tracht de aangepaste contante waarde de effecten van de kosten van eigen vermogen en de kosten van schulden afzonderlijk te waarderen. De aangepaste contante waarde is niet zo gangbaar als de contante methode van de contante waarde.
Beperkingen van het gebruik van aangepaste contante waarde - APV
In de praktijk wordt de aangepaste contante waarde niet zoveel gebruikt als de contante methode van de contante waarde. Het is meer een academische berekening, maar wordt vaak beschouwd als te resulteren in meer accurate waarderingen.
Meer informatie over aangepaste contante waarde - APV
Raadpleeg de handleiding van Investopedia voor het berekenen van de netto contante waarde om dieper in te gaan op de berekening van de aangepaste contante waarde.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.