Gemiddelde effectieve looptijd

Wat is gemiddelde effectieve volwassenheid?

Voor een enkele obligatie is de gemiddelde effectieve looptijd (AEM) een maatstaf voor de looptijd die rekening houdt met de mogelijkheid dat een obligatie door de emittent wordt teruggebeld. Voor een portefeuille van obligaties is de gemiddelde effectieve looptijd het gewogen gemiddelde van de looptijden van de onderliggende obligaties.

Belangrijkste leerpunten

• De gemiddelde effectieve looptijd schat de werkelijke looptijd van obligaties die kunnen worden teruggeboekt.
• Opeisbare obligaties stellen de uitgevende instelling in staat om ze vóór de vermelde looptijd af te lossen, waardoor ze een lagere gemiddelde effectieve looptijd hebben dan vermeld.
• Het kennen van de waarschijnlijkheid dat een obligatie kan worden aangeroepen, is cruciaal voor het berekenen van de gemiddelde effectieve volwassenheid.

Inzicht in gemiddelde effectieve looptijd

Obligaties die opvraagbaar zijn, kunnen door de emittent vervroegd worden afgelost als de rente daalt tot een niveau dat voor de emittent voordelig is om de obligaties te herfinancieren of terug te betalen. De vroege aflossing van obligaties betekent dat de levensduur van de obligaties wordt verkort.

Met andere woorden, de obligaties zullen niet vervallen op de vermelde vervaldatum vermeld in het trust-contract. Opeisbare obligaties zullen dan een gemiddelde effectieve looptijd hebben die korter is dan de vastgestelde looptijd indien deze wordt opgevraagd.

De gemiddelde effectieve looptijd kan worden omschreven als de tijd die een obligatie nodig heeft om de looptijd te bereiken, rekening houdend met het feit dat een actie zoals een call of terugbetaling ertoe kan leiden dat sommige obligaties worden terugbetaald voordat ze vervallen. Hoe langer de gemiddelde looptijd, hoe meer de aandelenkoers van een fonds zal stijgen of dalen als reactie op veranderingen in rentetarieven (lees onze termijn over de looptijd).

AEM- en obligatieportefeuilles

Een obligatieportefeuille bestaat uit verschillende obligaties met verschillende looptijden. Eén obligatie in de portefeuille kan een vervaldatum van 20 jaar hebben, terwijl een andere een vervaldatum van 13 jaar kan hebben. De looptijd op het moment van uitgifte zal afnemen naarmate de vervaldatum nadert.

Stel bijvoorbeeld dat een obligatie uitgegeven in 2010 een vervaldatum heeft van 20 jaar. In 2018 zal de vervaldatum van de obligatie dalen tot 12 jaar. In de loop van de jaren zal de looptijd van de obligaties in een portefeuille afnemen, ervan uitgaande dat de obligaties niet worden geruild voor nieuwere emissies.

De gemiddelde effectieve looptijd wordt berekend door de looptijd van elke obligatie te wegen op basis van de marktwaarde ten opzichte van de portefeuille en de waarschijnlijkheid dat een van de obligaties wordt opgevraagd. In een pool van hypotheken zou dit ook de waarschijnlijkheid van vooruitbetalingen op de hypotheken verklaren. Laten we omwille van de eenvoud aannemen dat een portefeuille bestaat uit 5 obligaties met een looptijd van 30, 20, 15, 11 en 3 jaar. Deze obligaties maken respectievelijk 15%, 25%, 20%, 10% en 30% van de portefeuillewaarde uit. De gemiddelde effectieve looptijd van de portefeuille kan worden berekend als:

• Gemiddelde effectieve looptijd = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3)
• = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9
• = 14, 5 jaar

Gemiddeld vervallen de obligaties in de portefeuille over 14, 5 jaar.

De gemiddelde effectieve looptijdmaatstaf is een meer accurate manier om een ​​indruk te krijgen van de blootstelling van een enkele obligatie of portefeuille. Met name in het geval van een portefeuille van obligaties of andere schulden kan een eenvoudig gemiddelde een zeer misleidende maatregel zijn. Het kennen van de gewogen gemiddelde looptijd van de portefeuille is essentieel om de renterisico's van die portefeuille te kennen. Zo worden fondsen met een langere looptijd over het algemeen als rentegevoeliger beschouwd dan hun kortere tegenpartijen.

Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.

Gerelateerde termen

Belrisico Belrisico is het risico voor een houder van een opvraagbare obligatie dat een obligatie-emittent de emissie vóór de vervaldatum zal aflossen. meer Obligaties begrijpen Een obligatie is een vastrentende belegging waarbij een belegger geld leent aan een entiteit (bedrijfs- of overheidsinstelling) die de fondsen leent voor een bepaalde periode tegen een vaste rentevoet. meer De voordelen en risico's van het zijn van een obligatiehouder Een obligatiehouder is een belegger of de eigenaar van schuldbewijzen die doorgaans worden uitgegeven door bedrijven en overheden. In wezen is de obligatiehouder een geldschieter die een notitie voor een specifieke periode aanhoudt en regelmatig rentebetalingen en het rendement van de hoofdsom op de vervaldag ontvangt. meer Een zinkend fonds helpt een bedrijf zijn langetermijnschulden te betalen Een zinkend fonds is een account dat een bedrijf gebruikt om geld opzij te zetten dat is gereserveerd om de schuld van een obligatie of andere schuldemissie af te lossen. Het fonds biedt obligatiebeleggers een extra beveiligingselement. meer Rendement tot gemiddelde levensduur Rendement tot gemiddelde levensduur is het obligatierendement wanneer de gemiddelde looptijd wordt vervangen door de vervaldatum, handig voor obligaties met een sinking-fondsfunctie. meer Obligatiefonds Een obligatiefonds is een fonds dat voornamelijk wordt belegd in obligaties en andere schuldinstrumenten. Het exacte type schuld waarin het fonds belegt, is afhankelijk van de focus, maar beleggingen kunnen staatsobligaties, bedrijfsobligaties, gemeentelijke en converteerbare obligaties omvatten. meer partnerlinks