Het interne rendement berekenen met Excel

Het interne rendement (IRR) is de disconteringsvoet die een nettowaarde van nul oplevert voor een toekomstige reeks kasstromen. De IRR en netto contante waarde (NPV) worden gebruikt bij het selecteren van investeringen op basis van het rendement.

Hoe IRR en NPV verschillen

Het belangrijkste verschil tussen de IRR en NPV is dat NPV een reëel bedrag is, terwijl de IRR het renterendement is als een verwacht percentage van een investering.

Beleggers selecteren doorgaans projecten met een IRR die hoger is dan de kapitaalkosten. Het selecteren van projecten op basis van het maximaliseren van de IRR in tegenstelling tot de NPV kan echter het risico vergroten dat een rendement op de investering wordt gerealiseerd dat groter is dan de gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) maar minder dan het huidige rendement op bestaande activa.

IRR vertegenwoordigt het werkelijke jaarlijkse rendement van de investering alleen wanneer het project nul tussentijdse kasstromen genereert - of als die investeringen kunnen worden geïnvesteerd tegen de huidige IRR. Daarom moet het doel niet zijn om NPV te maximaliseren.

Hoe IRR in Excel te berekenen

Wat is de netto contante waarde?

NPV is het verschil tussen de contante waarde van de instroom van contanten en de contante waarde van de uitstroom van contanten in de tijd.

De netto contante waarde van een project is afhankelijk van de gebruikte disconteringsvoet. Dus bij het vergelijken van twee investeringsmogelijkheden, zal de keuze van de disconteringsvoet, die vaak gebaseerd is op een zekere mate van onzekerheid, een aanzienlijke impact hebben.

In het onderstaande voorbeeld geeft investering # 2 met een kortingspercentage van 20% een hogere winstgevendheid dan investering # 1. Wanneer u in plaats daarvan kiest voor een kortingspercentage van 1%, geeft investering # 1 een hoger rendement dan investering # 2 weer. Winstgevendheid hangt vaak af van de volgorde en het belang van de cashflow van het project en de disconteringsvoet die op die cashflows wordt toegepast.

Wat is het interne rendement?>

De IRR is de discontovoet die de NPV van een investering op nul kan brengen. Wanneer de IRR slechts één waarde heeft, wordt dit criterium interessanter bij het vergelijken van de winstgevendheid van verschillende investeringen.

In ons voorbeeld is de IRR van investering # 1 48% en voor investering # 2 is de IRR 80%. Dit betekent dat in geval van investering # 1, met een investering van $ 2.000 in 2013, de investering een jaarlijks rendement van 48% oplevert. In het geval van investering # 2, met een investering van $ 1.000 in 2013, zal de opbrengst een jaarlijks rendement van 80% opleveren.

Als er geen parameters zijn ingevoerd, begint Excel de IRR-waarden anders te testen voor de ingevoerde reeks kasstromen en stopt zodra een koers wordt geselecteerd die de NPV op nul brengt. Als Excel geen snelheid vindt die de NPV tot nul verlaagt, wordt de fout '#GETAL' weergegeven.

Als de tweede parameter niet wordt gebruikt en de investering meerdere IRR-waarden heeft, zullen we het niet merken omdat Excel alleen de eerste gevonden snelheid weergeeft die de NPV op nul brengt.

In de onderstaande afbeelding vindt Excel voor investering # 1 de NPV-snelheid niet terug naar nul, dus we hebben geen IRR.

De onderstaande afbeelding toont ook investering # 2. Als de tweede parameter niet in de functie wordt gebruikt, vindt Excel een IRR van 10%. Aan de andere kant, als de tweede parameter wordt gebruikt (dwz = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), worden er twee IRR's weergegeven voor deze investering, die 10% en 216% zijn.

Als de cashflowvolgorde slechts één cashcomponent heeft met één tekenwisseling (van + naar - of - naar +), heeft de investering een unieke IRR. De meeste investeringen beginnen echter met een negatieve stroom en een reeks positieve stromen wanneer de eerste investeringen binnenkomen. De winst daalt vervolgens, hopelijk, zoals het geval was in ons eerste voorbeeld.

IRR berekenen in Excel

In de onderstaande afbeelding berekenen we de IRR.

Om dit te doen, gebruiken we eenvoudig de Excel IRR-functie:

Gewijzigd intern rendement (MIRR)

Wanneer een bedrijf verschillende leenpercentages van herbeleggingen gebruikt, is het gewijzigde interne rendement (MIRR) van toepassing.

In de onderstaande afbeelding berekenen we de IRR van de investering zoals in het vorige voorbeeld, maar rekening houdend met het feit dat het bedrijf geld zal lenen om terug te investeren in de investering (negatieve kasstromen) tegen een koers die afwijkt van de koers waarmee het zal herinvesteren het verdiende geld (positieve cashflow). Het bereik C5 tot en met E5 vertegenwoordigt het cashflowbereik van de belegging en cellen E10 en E11 vertegenwoordigen de koers op bedrijfsobligaties en de koers op beleggingen.

De onderstaande afbeelding toont de formule achter de Excel MIRR. We berekenen de MIRR uit het vorige voorbeeld met de MIRR als de feitelijke definitie. Dit levert hetzelfde resultaat op: 56, 98%.

Intern rendement op verschillende tijdstippen (XIRR)

In het onderstaande voorbeeld worden de kasstromen niet elk jaar op hetzelfde tijdstip uitbetaald, zoals in de bovenstaande voorbeelden. Integendeel, ze gebeuren in verschillende tijdsperioden. We gebruiken de XIRR-functie hieronder om deze berekening op te lossen. We selecteren eerst het kasstroombereik (C5 tot E5) en vervolgens het bereik van datums waarop de kasstromen worden gerealiseerd (C32 tot E32).

.

Voor investeringen met kasstromen die op verschillende momenten in de tijd zijn ontvangen of verzilverd voor een onderneming met verschillende leenrentes en herinvesteringen, biedt Excel geen functies die op deze situaties kunnen worden toegepast, hoewel ze waarschijnlijk eerder voorkomen.