Hard, zacht, in de wachtstand of geen deal: Brexit-resultaten verklaard

De VS is niet het enige land dat verlamd raakt door politieke verdeeldheid. Tegenover de vijver komt Groot-Brittannië dichter bij het verlaten van de Europese Unie (EU) zonder iets dat lijkt op een duidelijk actieplan.

Begin 2019 verwierp het Britse parlement de voorgestelde Brexit-deal van premier Theresa May met 230 stemmen. De tegenslag van mei, de grootste nederlaag in de democratische geschiedenis van het land, heeft het VK plotseling in een impasse gelaten met iets meer dan twee maanden te sparen totdat het gepland is om de EU te verlaten.

Mei trad af op 7 juni 2019. Op 23 juli 2019 werd Boris Johnson, het hoofd van de Britse conservatieve partij, voormalig Britse minister van Buitenlandse Zaken en burgemeester van Londen, gekozen tot premier, beloofde de EU te verlaten, "doe of sterf".

In dit late stadium liggen alle opties weer op tafel, inclusief een Brexit zonder een handelsdeal of het hele ding wordt volledig geschrapt. Goldman Sachs zegt dat er een kans van 50% is op een latere, zachtere Brexit. De makelaardij gaf een kans van 40% aan een omkering van Brexit via een tweede referendum of algemene verkiezingen en een kans van 10% aan een "no deal" Brexit.

Hier volgt een overzicht van alle verschillende termen die worden rondgegooid - en hoe elk van hen van invloed kan zijn op investeerders en de economie.

Harde Brexit

Aangezien het Britse publiek in juni 2016 stemde om de EU te verlaten en de voormalige premier May in maart 2017 de kennisgeving van terugtrekking uit hoofde van artikel 50 heeft ingediend, is er gesproken over de vraag of het VK een "zachte" of "harde" Brexit moet nastreven - termen die worden gebruikt om te verwijzen naar naar de nabijheid van de relatie van het land met zijn belangrijkste handelspartner zodra hun scheiding is gecementeerd.

Een harde Brexit is een andere manier om een ​​schone pauze van Europa te zeggen. Dat betekent dat Groot-Brittannië het lidmaatschap van de interne markt van de EU opgeeft, een regeling die het land in staat stelt vrij te handelen met zijn Europese partners zonder tarifaire beperkingen.

Voorstanders van een harde Brexit willen de vrijheid om hun eigen handelsovereenkomsten en regels op te zetten. Het probleem is dat het opstellen van eigen onafhankelijke handelsovereenkomsten veel tijd kost en het land ondertussen zal dwingen om minder gunstige regels van de Wereldhandelsorganisatie te gebruiken.

Als Groot-Brittannië zich buiten de douane-unie bevindt, zullen geïmporteerde goederen plotseling veel duurder worden, waardoor de consumentenuitgaven in het hele land worden gedrukt en weegt op de vele bedrijven die Europese materialen inkopen en zaken doen met hun Europese partners. Momenteel is ongeveer 45% van de export van het VK naar de EU, terwijl 50% van de goederen die het importeert uit de EU komen.

"Als het VK het harde Brexit-pad bewandelt, zou de Britse economie waarschijnlijk verder vertragen, omdat de handelsonzekerheid van de EU op consumentenvertrouwen en bedrijfsinvesteringen drukt", aldus John Lynch, chief investment strategist bij LPL Financial

Geen deal

Als Britse politici niet tot overeenstemming komen voordat het VK op 31 oktober 2019 de EU verlaat, zal het land zonder deal weglopen.

In tegenstelling tot een harde Brexit, die theoretisch een soort overeenkomst met de EU zou kunnen bevatten en mogelijk een overgangsperiode zou kunnen bevatten om over vrijhandelsovereenkomsten te onderhandelen, biedt een scenario zonder overeenkomsten geen enkel kussen.

Economen over de hele wereld hebben herhaaldelijk gewaarschuwd voor een harde Brexit. Wanneer ze een no deal-scenario bespreken, zijn hun voorspellingen nog rampzaliger

De Bank of England waarschuwde dat een no-deal Brexit de Britse economie in een jaar met 8% zou kunnen doen krimpen en de binnenlandse huizenprijzen met een derde zou kunnen doen dalen. Britse en Europese aandelenmarkten zullen zeker worden gestraft, net als de Britse valuta.

De rest van de wereldeconomie zal naar verwachting ook in deze chaos verstrikt raken. Onlangs is het Internationaal Monetair Fonds de nieuwste grote naam geworden om te waarschuwen dat een no-deal een verdere vertraging van de wereldwijde groei dreigt te veroorzaken.

"Het VK vormt slechts ongeveer 2% van de wereldeconomie en 4% van de wereldhandel in goederen, dus de wereldwijde gevolgen van alle realistische scenario's zijn waarschijnlijk beheersbaar", aldus Lynch. Capital Economics heeft gewaarschuwd dat een wanordelijke exit de Britse bbp-groei kan schaden met 1-2% gespreid over twee jaar.

Zachte Brexit

Over het algemeen zijn economen het erover eens dat het minst schadelijke pad zou zijn wat de media 'zachte' Brexit hebben genoemd. Deze term wordt gebruikt om aan te duiden dat Groot-Brittannië nauw verbonden blijft met de EU door een bepaalde vorm van de interne markt van het blok te behouden.

Een dergelijk scenario zou verstoring van de handel, toeleveringsketens en bedrijven in het algemeen tot een minimum beperken. Er is echter een belangrijk knelpunt: de EU heeft geëist dat toegang tot de interne markt alleen kan worden verleend als alle beginselen, inclusief het vrije verkeer van personen, worden gerespecteerd.

Voorstanders van een zachte Brexit hebben opgeroepen tot een overeenkomst die vergelijkbaar is met wat Noorwegen met de EU heeft. Noorwegen is lid van de interne markt, maar houdt zich in ruil daarvoor aan de regels voor vrij verkeer. Het is al duidelijk geworden dat veel Britse politici niet bereid zijn een compromis te sluiten over immigratie en beweren dat een dergelijke deal de wensen van het Britse publiek zou verraden.

"We verwachten dat de Britse binnenlandse aandelen de Britse exporteurs met 20% zullen overtreffen als een zachte Brexit zich voordoet, " zei Sebastian Raedler, hoofd van de Europese aandelenstrategie bij Deutsche Bank, in een interview met Bloomberg.

Brexit in de wacht

Als het VK zonder een deal uit de EU wil voorkomen, moet artikel 50 vrijwel zeker worden verlengd. De vervaldatum van 31 oktober nadert snel, wat betekent dat er weinig tijd overblijft om over elk type nieuwe overeenkomst te onderhandelen.

Of de EU ermee instemt de termijn te verlengen, is onduidelijk. De meeste staten van het blok zijn het erover eens dat het in hun belang is om een ​​harde Brexit te voorkomen, hoewel het ook waar is dat ze gefrustreerd raken en de hoop lijken te verliezen dat er een overeenkomst kan worden gesloten die bij alle partijen past.

Britse politici zijn verdeeld over wat de Brexit ze willen en het vinden van een manier om aan al hun verzoeken te voldoen, samen met die van de EU, lijkt in toenemende mate een onoverkomelijke uitdaging te zijn. Door het proces nog twee jaar voort te zetten zonder enige garantie op het vinden van een doorbraak kunnen de kansen op een serieuze heronderhandeling ooit van de grond komen.

Dat gezegd hebbende, suggereert de recente appreciatie van de Britse valuta dat handelaren erop vertrouwen dat de Brexit voorlopig in de wacht wordt gezet. Sterling, en de ETF's zoals Invesco CurrencyShares British Pound Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) en ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L) die zijn beweging volgen, zijn gestegen, wat betekent dat investeerders zijn hoopvol dat een schadelijke Brexit geen deal kan worden voorkomen.

Brexit in de wacht zetten zou de angst verlichten dat het VK de EU zonder een deal zal verlaten. Er zou echter nog steeds onzekerheid bestaan ​​over de vraag of Groot-Brittannië uiteindelijk een harde of zachte Brexit-overeenkomst zal bereiken, of een tweede referendum zal houden dat de beslissing om volledig te vertrekken zou kunnen intrekken.

Dat zou uiteindelijk leiden tot verdere volatiliteit, aangezien beleggers blijven proberen te achterhalen hoe Brexit zal uitpakken en hoe de vele bedrijven die in het kruisvuur zitten, het in elk potentieel scenario zullen redden. Ondertussen zullen deze zelfde bedrijven ongetwijfeld worden beïnvloed door in het donker achter te blijven over toekomstige relaties met een belangrijke handelspartner.

Goldman Sachs heeft gezegd dat aanhoudende Brexit-onzekerheid 'risico's' kan inhouden voor Britse aandelen in de VS zoals Newmont Mining Corp. (NEM) en Invesco Ltd. (IVZ).