Kan een bedrijf teveel geld hebben?

Cash is iets dat bedrijven graag hebben, maar als je het kunt geloven, bestaat er zoiets als teveel hebben. Veel dingen dragen bij aan de redenen achter de kaspositie van een bedrijf. Op het eerste gezicht is het zinvol voor beleggers om bedrijven te zoeken met veel contanten op de balans. Als het goed gaat, helpt schuldfinanciering een bedrijf om het rendement te verhogen, maar beleggers kennen de gevaren van schulden. Wanneer dingen niet gaan zoals gepland, kan schulden problemen veroorzaken. Er zijn zowel goede als slechte redenen voor een bedrijf om een ​​schatkist te hebben.

Goede redenen voor extra geld

Dat gezegd hebbende, zijn er vaak goede redenen om meer geld op de balans te vinden dan financiële beginselen verstandig zijn. Om te beginnen, wijst een aanhoudende en groeiende reserve meestal op sterke bedrijfsprestaties. Het laat inderdaad zien dat contanten zo snel ophopen dat het management geen tijd heeft om erachter te komen hoe ze er gebruik van kunnen maken.

Zeer succesvolle bedrijven in sectoren als software en diensten, entertainment en media hebben niet hetzelfde bestedingsniveau als kapitaalintensieve bedrijven. Dus hun geld bouwt zich op.

Bedrijven met veel kapitaaluitgaven, zoals staalproducenten, moeten daarentegen investeren in apparatuur en inventaris die regelmatig moeten worden vervangen. Kapitaalintensieve bedrijven hebben het veel moeilijker om de kasreserves aan te houden. Beleggers moeten bovendien erkennen dat bedrijven in cyclische industrieën, zoals de productie, cashreserves moeten aanhouden om cyclische neergang te voorkomen. Deze bedrijven moeten meer geld op voorraad hebben dan ze op korte termijn nodig hebben.

Slechte redenen voor extra geld

Desalniettemin moeten richtlijnen voor leerboeken niet worden genegeerd. Hoge niveaus van contant geld op de balans kunnen vaak wijzen op gevaar. Als contant geld min of meer een permanent kenmerk van de balans van het bedrijf is, moeten beleggers zich afvragen waarom het geld niet wordt gebruikt. Cash kan er zijn omdat het management geen investeringsmogelijkheden meer heeft of te kortzichtig is en niet weet wat te doen met het geld.

Zittend op contant geld kan een dure luxe zijn omdat het opportuniteitskosten heeft, wat neerkomt op het verschil tussen de rente op het aanhouden van contant geld en de betaalde prijs voor het hebben van contant geld, gemeten aan de kapitaalkosten van het bedrijf. Als een bedrijf een rendement van 20% kan behalen op het investeren in een nieuw project of door het bedrijf uit te breiden, is het een kostbare fout om het geld op de bank te houden. Als het rendement van het project lager is dan de kapitaalkosten van het bedrijf, moet het geld aan de aandeelhouders worden teruggegeven.

Vaker wel dan niet, loopt een cashrijk bedrijf het risico onzorgvuldig te zijn. Het bedrijf kan ten prooi vallen aan slordige gewoonten, waaronder onvoldoende controle over de uitgaven en de onwil om de groeiende uitgaven voortdurend te snoeien. Grote kasposities nemen ook de druk van het management om te presteren weg.

Hoe bedrijven het overtollige vermommen

Laat u niet misleiden door de populaire uitleg dat extra geld managers meer flexibiliteit en snelheid geeft om acquisities te doen wanneer zij dat nodig achten. Bedrijven die overtollige contanten aanhouden, dragen agentuurkosten wanneer ze in de verleiding komen om "imperiumvorming" na te streven. Wees daarom voorzichtig met balansposten zoals "strategische reserves" en "herstructureringsreserves", aangezien deze als banaal rationeel kunnen worden bekeken voor het aanleggen van contanten.

Er is veel te zeggen voor bedrijven die beleggingsfondsen op de kapitaalmarkten aantrekken. Kapitaalmarkten zorgen voor meer discipline en transparantie bij investeringsbeslissingen en verlagen zo de agentuurkosten. Kasstapels laten bedrijven het open proces omzeilen en het bijbehorende onderzoek vermijden, maar meestal ten koste van het rendement van beleggers.

Het komt neer op

Om het veilig te spelen, moeten beleggers naar de kasposities kijken door de zeef van de financiële theorie en een geschikt kasniveau bepalen. Door rekening te houden met de toekomstige kasstromen van het bedrijf, de bedrijfscycli, de investeringsplannen, opkomende verplichtingen en andere geldbehoeften, kunnen beleggers berekenen hoeveel geld een bedrijf echt nodig heeft.